关税威胁推升避险情绪，现货黄金站上4700美元/盎司，还能上车吗

1月19日早盘，受特朗普表态将对八个反对其接管格陵兰岛的欧洲国家加征关税后，避险情绪大幅飙升，COMEX黄金期货价格早盘一度触及4698美元历史新高，距离4700美元仅一步之遥，受此影响，黄金ETF华夏早盘跳空高开。

1月20日，现货黄金日内涨0.67%，站上4700美元/盎司，再创历史新高。黄金还能追吗？

数据来源：iFinD，截至2026.1.19

当地时间1月17日，特朗普宣布将于2月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰8个欧洲国家的输美商品加征10%关税，并计划自6月1日起将税率提升至25%，直至相关国家同意美国“全面、彻底购买格陵兰岛”的要求。此前一日，特朗普曾在公开场合暗示可能通过关税手段施压欧洲以获取格陵兰岛。作为回应，欧盟多国正考虑对价值约930亿欧元的美国商品加征报复性关税或限制美企市场准入，相关措施或于2月6日生效。此外，欧洲议会议员已明确表示，受格陵兰岛问题影响，去年7月达成的欧美贸易协议将无法获得通过，批准程序已被暂停。

特朗普此番以关税为工具、直接关联领土交易的施压行为，进一步加剧了欧美间的贸易紧张关系。欧盟拟启动的反制措施以及欧洲议会暂停贸易协议批准程序，显示出欧洲方面在经济与政治层面的强硬回应立场。双方行动的升级不仅令既有贸易协议陷入僵局，也大幅提升了经贸环境的不确定性，从而推动市场避险情绪升温，对贵金属等避险资产构成支撑。

在此之前，上周五，受多重危险解除黄金高位回调，资金回流美元资产。

世界黄金协会发布数据显示，2025年金价共计53次刷新历史纪录，截至3季度末，全年的全球黄金ETF流入规模激增至890亿美元，全球黄金ETF资产管理总规模（AUM）增长至5590亿美元，双双刷新历史纪录，总持仓攀升至4025吨的历史峰值。

除了机构普遍看好，投资人配置黄金需求也大幅提升。

今年以来，黄金ETF持续呈现稳定资金流入。投资者配置偏好正从“投机”转向“配置”：更多投资者视黄金为组合中的“压舱石”，而非短期博弈工具。

盈米东方金匠投顾团队指出，除金价上行预期外，推动机构与个人投资者集中配置黄金ETF的结构性因素主要包含以下方面：其一，央行购金的长期趋势持续强化“去美元化”逻辑，为黄金需求提供持续性支撑；其二，美联储已进入明确的降息周期，实际利率随之下行，有利于黄金这类无息资产的估值表现；其三，地缘政治风险呈现常态化特征，使得避险需求日益制度化，进一步巩固黄金的配置地位；其四，黄金ETF本身具备流动性高、投资门槛低、透明度强等机制优势，契合各类投资者的实操需要。

摩根大通明确表示，对黄金持有更强的看涨信心。金价走势方面，当前黄金价格已较摩根大通的基准预测提前约一个季度运行，该行此前预计金价在2026年第四季度方能达到平均5000美元/盎司的水平。若前述风险因素持续发酵、对冲需求进一步上升，金价存在比预期更早触及该目标的可能性。根据摩根大通2025年5月的分析，仅将外国持有美国资产的0.5%配置转向黄金，即相当于每季度约170亿美元的增量需求，便可能推动金价上涨6000美元。

澳新银行的分析师团队近日表示，市场地缘政治动荡与避险背景应继续提振全球资金对于黄金的需求。该机构的分析师们指出地缘政治紧张局势、全球宽松的货币政策、不断上升的美国债务负担以及市场对美联储独立性的担忧加剧，这些因素将共同支撑黄金在今年下半年价格突破每盎司5,000美元超级关口的预期点位。

澳新银行分析师团队在研究报告中指出，地缘政治层面的不稳定性为投资者们将‘储备多元化’配置到黄金资产提供了一个强有力的理由，同时潜在的下行风险可能包括远远强于预期的美国经济增长、更加鹰派的美联储以及地缘政治紧张局势大幅缓和。

花旗银行近日对于贵金属的看涨预期则更加激进，花旗表示，预计白银价格近期将大幅上涨至每盎司100美元，预计未来3个月黄金有望突破5000美元。

花旗表示，在前所未有的高价趋势中，全球地缘政治局势持续恶化与特朗普政府带来的全球经济前景与货币价值不确定性，以及实物黄金、白银短缺，加之美联储独立性遭遇威胁，共同为其预测提供了重要支持。在牛市情景下，花旗分析师团队将未来0-3个月的黄金目标价从每盎司4200美元上调至5000美元，白银目标价则从每盎司62美元大幅上调至100美元。

随着国际金价持续上升，专业人士普遍提醒：警惕高位震荡风险，投资人配置黄金迎避免盲目追涨，或可逢低分批布局或定投方式买入，以避免一次性买入风险。另外将家庭资产的5%-15%配置于黄金是较为合理的区间。这一比例既能有效提升投资组合的“反脆弱性”，又不会因黄金价格波动对整体资产造成过大冲击，实现风险与收益的平衡。

1、黄金ETF华夏直接追踪金价，一手对应1克实物黄金，由于能避免投资实物黄金和复杂黄金期货带来的麻烦，且支持T+0交易（买入当天就能卖出），因此受到不少投资者的喜爱。

2、有色金属ETF基金跟踪中证细分有色金属产业主题指数，聚焦黄金及铜铝等工业金属、稀土与钨钼等小金属，其金铜铝含量合计61.29%全市场最高的ETF！（数据来源:iFinD，截至2025.12.31，行业占比按申万三级行业划分，含量对比指数分别为有色金属、工业有色(H11059)、国证有色、有色矿业、中证有色）

3、黄金股ETF跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，因金矿开采成本刚性，金价上涨带动利润增长，叠加金矿公司产量扩张，业绩增速远超金价涨幅，因此黄金股弹性显著高于金价。随黄金企业业绩兑现，黄金股有望迎配置窗口期。

值得注意的是，黄金ETF华夏和黄金股ETF管理费加托管费合计0.2%的费率在同类产品中处于最低水平，助力投资人以更低成本参与黄金行情。