全线暴涨！白银突破100美元，黄金5000美元，中国散户疯狂买入！

2026年1月23日，星期五，全球金属市场炸开了锅。 白银价格史上第一次突破100美元大关，纽约期银最高冲到103.10美元一盎司，单日涨幅超过5%。

黄金也不甘示弱，现货黄金最高触及4988.30美元，离5000美元只差一步之遥。

伦敦铜价重新站上1.3万美元一吨，镍和锡一天涨了4%以上。 这轮涨势让整个金融市场目瞪口呆，投资者们都在问：到底发生了什么？

白银的突破来得迅猛。

纽约期银主力合约在美股午盘时段涨破101.50美元，现货白银同步跟涨到101.20美元上方。

从年初到现在，白银累计涨幅已经超过40%，而2025年全年白银涨了接近150%，创下历史最强年度表现。 在中国最大的黄金珠宝交易市场——深圳水贝，交易柜台前排队的顾客反而更多了，不少人拿着现金抢购白银饰品和投资条。 当地期货价格比伦敦价格高出12美元以上，显示供应紧张和需求旺盛。

黄金的涨势同样凌厉。 周五美股早盘尾声时，纽约黄金期货逼近4990美元，日内涨近1.6%。 这是黄金连续第五个交易日刷新历史新高，全周涨幅超过7%，创下2020年3月以来最佳单周表现。 年初至今，黄金已经上涨14%。 交易员们盯着屏幕上的数字，纷纷议论黄金会不会在几天内冲破5000美元心理关口。 波兰央行本周刚批准了再买150吨黄金的计划，印度持有的美国国债降到五年最低，黄金替代了部分美元资产。

基本金属也加入了狂欢。 伦敦金属交易所期铜价格一度涨到13180美元一吨，日内涨幅3.3%，接近本月早些时候创下的最高纪录。 镍和锡盘中涨超4%，钯金和铂金期货曾涨约7%。

美元指数这周有望录得年内首次下跌，让用其他货币买大宗商品更便宜了。

智利的Mantoverde铜金矿因为工人罢工，运营基本停止，这座矿每年能产10.6万吨铜。 供应中断的消息直接推高了铜价。

地缘政治风险成了金属上涨的催化剂。 美国总统特朗普在22日周四对媒体表示，美国正调集重兵前往伊朗，许多舰艇正在向伊朗行进。 这番话一出，市场避险情绪瞬间升温。 投资者们涌入白银、黄金和铜等金属，寻求资产保护。

同时，美欧关系恶化、特朗普抨击美联储独立性，都加剧了不确定性。

德国商业银行的分析师在报告里写道：“寻找避风港仍然是最重要的驱动因素。 ”

美元走弱给金属涨价添了把火。 市场预期美联储可能在2026年下半年降息，美元指数本周下跌。 美元一弱，以美元计价的金属对其他货币的买家来说更便宜了，刺激了购买需求。

铜价上涨还得益于华盛顿与欧洲之间贸易摩擦担忧的缓解，但供应问题依然突出。

伦敦金属交易所的现货铜价较三个月期合约贴水74.50美元一吨，表明短期供应状况改善，但周二时还升水超过100美元，显示波动剧烈。

机构们对贵金属后市一片看多。

摩根大通预计，金价到2026年第四季度将达到5000美元，长期甚至看向6000美元。

花旗在牛市情景下，将未来0-3个月的金价目标从每盎司4200美元上调至5000美元，白银目标上调至100美元。 瑞银预计白银从当前水平还有约25%的上涨空间，但警告年内可能呈现“过山车”走势。 这些预测在周五的市场上被反复引用，强化了投资者的看涨情绪。

白银的工业需求提供了坚实支撑。 太阳能行业对白银的需求激增，因为白银是光伏板的关键材料。

中国散户的买盘也推高了价格，上海期货交易所的白银交易量远高于纽约商品交易所，但库存不到纽约的10%。

Saxo Bank的大宗商品策略主管Ole Hansen指出：“中国的实物白银需求仍然强劲，虽然价格上涨可能开始长期内损害消费。

”他警告说，如果价格涨得太快，需求破坏的风险不容忽视。

黄金越来越像是对冲特朗普“不确定性”的工具。 Pepperstone的研究主管Chris Weston在报告中指出，尽管许多交易员将黄金视为对冲美欧关税战风险的工具，但在关税威胁消除后，黄金的涨势并未回撤。 全球央行，特别是来自新兴市场的央行，几乎每天都在寻找理由将储备从美元轮换至黄金。 摩根大通私人银行亚洲宏观策略主管Yuxuan Tang表示：“面对难以量化的体制转变风险，投资者越来越将黄金视为对抗这些风险的可靠保护。 ”

资金流动数据显示，投资者正以创纪录速度向新兴市场基金注资。 规模达1350亿美元的iShares Core MSCI新兴市场ETF在1月吸引近60亿美元，有望创下2012年成立以来最大单月流入。 这反映出全球去美元化浪潮的加速，资金从货币和主权债券流出，转向硬资产。 白银2025年的表现优于黄金，全年银价累涨近150%，金价涨超60%，部分投资者在黄金变得过于昂贵后转向投资白银。

铜市场的基本面故事也很强硬。 除了供应中断，电气化带来的需求蓬勃增长。 在可能征收关税之前，运往美国的货物激增，中国冶炼厂今年加大了通过向LME仓库交付的出口力度。 交易员称，流入亚洲仓库的货物部分是由中国冶炼厂在套利交易有利可图时预订的交付推动。 尽管套利窗口目前已经关闭，但预计未来几周会有更多交付。 伦铜不同合约之间的价差变化，反映了市场供应的紧张与缓解交替。

分析师们对涨势的解读分歧不大。

Britannia Global Markets金属主管Neil Welsh在周五发布的报告中表示：“地缘政治秩序的动荡以及（特朗普）对美联储的新攻击正在引发避险需求。 ”Saxo Bank的分析师补充说：“这轮上涨是由FOMO（害怕错过）推动的，同时继续关注在美欧紧张局势略有缓解后支撑硬资产的更广泛驱动因素。 ”机构普遍认为，央行需求保持坚挺，美元走弱趋势未改。

中国市场的活动对白银价格至关重要。 Ole Hansen指出，当地期货价格继续较伦敦价格溢价超过12美元/盎司，表明区域供应紧张和强劲需求。 2025年下半年以来，中国白银期货交易量大幅飙升，超出预期的投资者参与度正在放大市场紧张状况对现货价格的影响。

花旗集团在上周发布的报告中提到，由于美国232条款关税决定可能延迟，白银的持续实物短缺问题在短期内可能会略有恶化。

黄金的上涨伴随着主权债券的流出。 投资者大规模撤离货币和主权债券，转向金属等避险资产。 摩根士丹利将2026年第四季度的金价目标设定为4800美元，较此前预测有显著上调。 该行看好铝和铜，两者在需求上升之际均面临供应限制。 ING分析师指出，受太阳能板和电池技术等工业需求支撑，以及持续的投资流入，基本金属2026年的前景依然具有建设性。

白银突破100美元心理关口，触发了更多买盘。 技术分析师称，动量已成为影响价格走势的重要因素，随着价格突破历史高位，FOMO心理发挥了显著作用。 然而，如果仅仅将此次上涨归结为投机行为，那就大错特错了。 实物短缺和工业需求是根本支撑。 瑞银策略师Joni Teves表示，这一预测调整的核心驱动因素是中国市场交易活动激增，但库存低企放大了价格波动。

铜价反弹也得益于美元走弱和供应担忧缓解。

虽然基准铜价上涨，但LME不同合约之间的价差仍然不大，因为运往美国和亚洲仓库的货物缓解了本周早些时候价格急剧上涨给买家带来的压力。 周五，现货铜价较LME三个月期铜基准合约贴水74.50美元/吨，这种正价差的市场结构表明供应状况有所改善。 这与周二的情况截然不同，当时现货价格较三个月期合约升水超过100美元。

贵金属和工业金属的联动上涨，反映了全球宏观经济的不确定性。 特朗普关于美国“舰队”正前往伊朗的言论，直接促使投资者涌入白银、黄金和铜等基本金属。 机构报告显示，新兴市场资产延续强劲开局，投资者正在重新配置资产组合。 波兰央行的购金计划只是央行行动的一个例子，印度减少美债持有，增加黄金储备，类似趋势在多国出现。

白银的涨势还受益于散户投资者的追捧。

在中国，白银投资产品热销，深圳水贝市场的交易柜台前排队伍变长。 分析师认为，对白银而言，100美元是一个心理价位，突破后可能吸引更多跟风买盘。 但花旗的基线情境假设未来6-12个月白银目标价为每盎司70美元，显示出对下半年市场波动性的谨慎态度。 这表明机构对短期狂热持保留态度。

黄金的避险属性在动荡时期凸显。 摩根大通全球大宗商品策略主管Natasha Kaneva在12月18日的报告中强调："推动金价重估的趋势尚未耗尽。 "她认为，在贸易不确定性和地缘风险持续的背景下，央行和投资者的多元化配置需求将继续推高金价。

瑞银近期重申对黄金的展望，指出今年上半年可能进一步上涨，基准情景显示从当前水平可能还有约9%的涨幅。

铜的供应故事继续发酵。 Capstone Copper周四表示，智利Mantoverde铜金矿的运营因为期三周的劳工罢工而基本停止。 ANZ分析师表示：“工人封锁了场地通道，该矿每年可生产约10.6万吨。 现阶段没有恢复工资谈判的计划。 ”这种中断事件在铜市场并不罕见，但叠加需求增长，推高了价格预期。 交易员称，套利机会驱动了中国冶炼厂的出口行为。

金属市场的狂欢让许多投资者措手不及。 白银期价有望连续第二周累涨超10%，黄金年初至今已上涨14%。 这些数字在历史背景下显得格外醒目。 2025年金属市场已经表现强劲，2026年开年更是加速上涨。 机构普遍看涨，但警告波动风险。 例如，瑞银预计白银仍有约25%的上涨空间，但警告年内可能呈现“过山车”走势。

资金流向数据显示，金属ETF吸引大量流入。 iShares白银信托等产品交易活跃，反映散户和机构都在增持。

去美元化趋势加速，投资者寻求非美元资产对冲风险。

特朗普对美联储的攻击，加上地缘政治紧张，创造了完美风暴。

金属价格飙升，不仅仅是投机，而是基本面、资金面和情绪面的共振。

中国买盘在白银市场中扮演关键角色。

上海期货交易所的白银库存不到纽约商品交易所库存的10%，但交易量更大，这放大了价格波动。 Ole Hansen警告：“如果价格加速上涨太快，需求破坏的风险不容忽视，这种动态最终可能有利于轮换回黄金。 ”这表明市场可能自我调节，但短期动能仍强。

黄金突破5000美元似乎只是时间问题。

Chris Weston相信现货黄金和期金“迟早”会触及5000美元水平，目标现在清晰可见并吸引买家。 Saxo Bank的分析师表示：“央行需求保持坚挺，美元继续走弱，各国政府继续发行债务，但对长期偿还几乎没有明确说明。 ”这些因素共同支撑金价。

铜价上涨虽然受到供应中断推动，但需求前景乐观。 电气化、可再生能源基础设施投资，都增加铜消费。 摩根士丹利看好铝和铜，两者在需求上升之际均面临供应限制。 ING分析师指出，基本金属2026年的前景依然具有建设性，受工业需求支撑。 然而，现货市场的正价差结构提醒，短期供应紧张可能缓解。

白银的工业需求尤其来自太阳能行业。 光伏板制造需要大量白银，全球能源转型加速，支撑长期需求。

但价格快速上涨可能抑制消费，形成矛盾。

花旗在牛市情景下将未来0-3个月的白银目标价从每盎司62美元大幅上调至100美元，但基线情境假设未来6-12个月目标价为70美元，显示预期分化。

黄金的上涨与货币贬值担忧相关。 各国政府债务发行增加，但偿还前景不明，推高硬资产吸引力。 波兰央行购金计划是央行行动缩影，印度减持美债转向黄金，反映储备多元化趋势。 这些行为不是短期现象，而是结构性变化的一部分。

金属市场波动加剧，交易员密切关注数据。 美元走势、地缘政治消息、供需报告，都会影响价格。 2026年1月23日的行情只是最新一章，市场参与者都在调整策略。

机构报告频繁更新目标价，散户跟风买入，形成反馈循环。

但基本面因素，如库存、产量、消费，仍是长期锚点。