资源民族主义兴起：2026年锰可能涨的比黄金和白银还厉害

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本文作者——蔡文机｜资深媒体人

锰，是一种化学元素。锰在自然界中并不会以纯元素单质的形式存在，而是经常以与铁所形成的矿物形式被发现。

锰是重要的工业用合金所使用的过渡金属，特别是用于不锈钢的材料。

而在2026年，海外主流锰矿山集体上调对华报价，南非半碳酸锰矿报盘达4.15美元/吨度，加蓬块、澳块报价环比上涨0.15美元/吨度，这直接推动了国内港口锰矿价格持续坚挺。

更关键的是，全球锰矿供应格局正在收紧：加蓬2025年对华发运量同比下降18%，港口库存年末持续回落至362-387万吨区间，较2024年同期574.7万吨的高位大幅下降。

这也让市场预测，在2026年，锰更可能出现比金银更剧烈的事件驱动型波动与短期涨幅；而其背后的关键变量，并不在于“情绪”或“故事”，而是一个正在抬头的结构性趋势——资源民族主义。

供给端从“产量问题”升级为“主权问题”

过去十几年里，大宗商品市场最熟悉的供给扰动是天气、检修、物流与能耗双控；但近几年年更值得警惕的变化是供给端越来越多地被“政策化”。

资源国不再满足于出口原矿，而希望把更多加工环节留在本国，通过出口限制、提高税费、设定本地加工比例或要求合资等方式，把资源优势转化为工业化筹码。

锰是这一趋势的典型受益/受扰动的品种。

以世界第二大的锰矿石出口国——非洲的加蓬为例，加蓬政府已明确释放信号：计划自2029年1月起禁止原锰矿出口，推动本地价值链升级。

这一类政策未必会在2026年立刻改变全球供给总量，但它会提前改变市场对未来供给“可得性”的评估，抬升风险溢价：矿端合同的定价会更谨慎，贸易商与下游会更倾向于提前锁量，资本开支也会围绕“本地化加工”重新配置。

换句话说，资源民族主义对锰价格的影响，更像是一份“政策期权”：不一定每天兑现，但一旦触发，往往不是小波动。

锰的底盘仍是钢铁：中国与印度都是粗钢大国

锰与黄金白银最大的不同，是其需求结构的“硬度”。

根据权威统计：钢铁是锰需求的绝对主力，全球消费中钢铁端占比超过90%，电池约占2.5%左右。

这意味着，锰的需求底盘首先由粗钢产量与钢厂利润决定，而不是由金融市场风险偏好决定。

也正因为钢铁端占比过高，锰行情常呈现一种典型的工业品特征：在需求没有崩塌的前提下，价格下行空间有限；但一旦供应端出现扰动，价格上行往往更快、更急、更“跳涨”。

原因也不难理解：钢厂对硅锰、锰铁等合金的补库节奏高度依赖利润与预期，一旦看到供给不确定性上升，采购会从“按需”切换到“抢量”，而矿端与合金端的库存缓冲并不总是足够。

虽然2025年中国受房地产下行的影响，粗钢产量有所下降：2025年，中国粗钢产量为96081万吨，同比下降4.4%。；但是印度旺盛的需求则弥补了市场对锰需求的想象。

根据相关数据详实，印度2025-26财年累计粗钢产量约为1.24亿吨，较上年同期增长10.8%，显示出强劲的内需和产能扩张趋势。

从这个意义上说，锰并不需要一个宏大的“叙事”才能上涨，它只需要一个足够具体的“缺货理由”。

资源民族主义如何具体抬升锰的价格弹性？

讨论资源民族主义，我们不能停留在概念层面。对锰而言，它至少通过三条更具体的路径抬升价格弹性。

第一，贸易流向被重塑。

当资源国推进本地加工，原矿跨境贸易会被压缩，取而代之的是合金或化工材料的跨境流动。

这会把原本“低附加值、可替代”的原矿贸易，变成“附加值更高、但产能更集中”的加工品贸易。贸易链条越长，越容易被政策与物流放大波动。

第二，高品位资源的议价权上升。

本地加工往往对矿石品位与稳定性要求更高，一旦资源国与海外加工需求同时争夺高品位矿，价格中枢更容易上移。

更重要的是，这种上移不是由单一供需缺口决定，而是由制度安排决定，持续时间往往更长。

第三，“交付风险”成为定价变量。

对钢铁链条而言，最怕的不是价格贵，而是“买不到”或“到不了”。资源民族主义提高了政策不确定性，叠加港口、运力、电力等基础设施约束，交付风险会被写进现货升贴水与长协条款里。

这也是为什么工业品在供给端政策化后，往往比贵金属更容易出现短期急涨。

电池级高纯锰：不是主导变量，却是溢价来源

需要强调的是，2026年锰价是否走强，主导变量仍是钢铁端。

但电池级高纯锰的意义在于——为锰提供了一个更高附加值的“局部赛道”，并在政策叙事上把锰推向“关键原材料”行列。

磷酸锰铁锂电池进入量产装车阶段，奇瑞星纪元ES、特斯拉Model3改款等车型已搭载该类型电池，2025年相关需求接近130GWh，且渗透率仍在快速提升。

虽然目前新能源需求占锰硅总需求比例尚不足5%，但增速迅猛，预计2026年将贡献1万吨以上的月度需求增量，成为打破市场平衡的“最后一根稻草”。

与此同时，欧洲与北美也在加快对关键原材料本地化的推进。

欧盟在《关键原材料法案》框架下公布战略项目清单，并对许可周期设定上限，目标是提升本土开采、加工与回收能力。

在这一框架下，捷克Chvaletice锰项目被列入“战略项目”的信息也已公开披露。

这些项目短期未必带来显著新增供给，但它们改变了估值逻辑：锰不再只是“钢铁辅料”，而开始叠加“能源转型与供应链安全”的政策溢价。

对价格而言，这种溢价更可能体现为中枢抬升与波动放大，而不是单纯的趋势性单边牛市。

为什么说“可能比黄金白银更厉害”？

黄金与白银的定价更偏宏观：利率路径、美元走向、通胀预期与避险情绪，是其主要驱动力。它们可以在“预期层面”先行定价，波动往往来自宏观叙事反复验证与修正。

锰的逻辑则相反：它是典型的“现货约束型”品种。钢铁端需求提供底盘，供应端扰动决定斜率。

资源民族主义的特征是：一旦触发，往往直接影响贸易与交付，从而把行情从“缓慢重估”推向“快速再定价”。

这正是锰在某些阶段可能跑赢金银涨幅的原因——它的上涨更像缺口驱动的跳涨，而不是资产配置驱动的缓涨。