避险资金疯抢！黄金突破5000美元，白银同步暴涨，贵金属牛市延续

黄金价格首次突破每盎司 5000 美元大关，延续了此前迅猛的涨势。特朗普总统对国际关系的重塑，以及投资者从主权债券和货币市场撤离的避险行为，成为这波上涨的核心动力。

现货黄金盘中一度攀升至约 5040 美元 / 盎司，上周累计涨幅超 8%。地缘政治风险升温与美元走弱共同强化了避险需求，彭博美元指数上周创下 5 月以来最大单周跌幅，让贵金属对全球多数买家而言变得更加便宜。

与此同时，白银也在前期突破每盎司 100 美元后再创历史新高，贵金属板块集体走强。

黄金此次戏剧性上涨 —— 过去两年价格已翻倍有余 —— 凸显了其作为市场恐慌情绪晴雨表的历史角色。继 2025 年创下 1979 年以来最佳年度表现后，黄金今年以来涨幅已超 15%，这主要得益于所谓的 “货币贬值交易”，即投资者纷纷撤离货币和美国国债等资产。

上周日本国债市场遭遇大规模抛售，正是投资者对大规模财政支出表示不满的最新例证。

近几周来，特朗普政府的一系列举措 —— 抨击美联储独立性、威胁吞并格陵兰岛、对委内瑞拉实施军事干预 —— 均引发了市场恐慌。对于试图在不确定性中寻找方向的投资者而言，黄金的避险吸引力从未如此强劲。

“黄金与市场信心呈反向关系，” 第一鹰投资管理公司投资组合经理马克斯・贝尔蒙特表示，“它是对冲意外通胀、市场突发回调和地缘政治风险升级的有效工具。”

除地缘政治因素外，发达经济体不断膨胀的公共债务已成为支撑黄金上涨的另一关键支柱。部分长期投资者认为，通胀将成为各国政府解决债务偿付能力的唯一途径，因此纷纷涌入黄金市场以保值增值。

“过去三年，人们对长期债务轨迹的担忧大幅加剧，” 世界黄金协会首席策略师约翰・里德表示，“我发现，家族办公室对货币贬值和债务问题的关注度最高，他们更关注代际财富保护，而非短期收益。”

2025 年末，“货币贬值交易” 达到顶峰，城堡证券首席执行官肯・格里芬、桥水基金创始人雷・达里奥等知名投资者均将黄金上涨视为预警信号。

目前，投资者正等待特朗普提名美联储下任主席人选 —— 总统已表示完成候选人面试，并透露心中已有合适人选。在美联储连续三次降息后，若新任主席立场更为鸽派，市场对今年进一步降息的预期将升温，这对不产生利息的黄金而言是重大利好。

截至新加坡时间上午 8 点 12 分，现货黄金上涨 1%，报 5035.25 美元 / 盎司；白银上涨 2.2%，报 105.50 美元 / 盎司；铂金此前触及历史新高后小幅回落，钯金则同步上涨。彭博美元指数继上周下跌 1.6% 后，当日再跌 0.2%。

分析人士指出，黄金突破 5000 美元大关是多重宏观因素共振的结果：特朗普政府的政策不确定性动摇了全球金融市场信心，美元走弱降低了黄金持有成本，而各国央行持续增持黄金、去美元化趋势加剧，进一步巩固了黄金的避险属性。

不过，黄金短期涨幅过大也积累了回调风险，投资者需警惕地缘局势缓和、美联储政策转向等潜在利空因素。对于普通投资者而言，建议通过黄金 ETF、实物黄金等多元化工具理性配置，避免盲目追高。

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