洞察供需：黄金暴涨，钻石暴跌！黄金钻戒的走势为何背道而驰？

十多年前花几万元买的钻戒，拿去回收几乎没人要，当年顺手买的黄金首饰，如今却涨上了天。

为什么同样出现在婚礼现场的黄金和钻戒，会走出截然不同的价格路径呢？

先看黄金，从全球市场看，2015年，国际金价年均大约在1150美元/盎司左右，2026年1月，金价已经历史性突破5000美元/盎司，较十年前上涨已经超过四倍。

从中国消费者体感最直接的首饰金价格看，2014年，国内主流品牌千足金饰品的挂牌价大约是315–330元/克。到2024年初，周大福饰品金价已经涨到625元/克，2026年1月，在国际金价不断创新高的背景下，多家品牌金饰报价已经提升到每克约1570元。

十年时间，黄金首饰也从每克三百多涨到了每克接近甚至超过一千。

对比之下，钻石的走势就非常冷了。

国际钻石交易所钻石指数在2022年3月曾经触及约158点的阶段高位，之后一路下行，2025年底已跌到85–86点附近，跌幅超过45%，创多年新低。

RapNet钻石价格指数数据显示，2025年全年0.50克拉钻石价格指数下跌约26%，0.30克拉下跌约20%，而3克拉钻石价格基本持平略涨0.3%。

也就是说，在钻石这个领域，其实跌得狠的，恰恰是婚庆市场中最常见的入门级小钻戒。反而1克拉以上、品质好的钻石价格相对更稳。

看资本市场，DR钻戒母公司迪阿股份2021年上市时股价一度突破160元/股；到2024年最低跌到16.91元/股，累计跌幅超过80%。

很多普通人当年花1～2万买的钻戒，如今典当行、回收商给出的价格可能只有几百块钱，铂金戒托的价值反而高于小钻本身。当年顺便买的几十克黄金，如今价值翻了几倍，成了补回当年钻戒亏损的那一笔钱。

那么，黄金和钻石，这两种在婚礼上一同登场的浪漫象征，价格曲线却一上一下，背道而驰。为什么？

决定价格的底层因素，还得是供需关系！

1、黄金

黄金是典型的大宗商品，又叠加了货币属性的资产，全球矿山产量这些年整体比较平稳，年产量在3500吨上下浮动，没有出现过供给暴增的情况。

以中国为例，2024年，中国黄金产量约377吨，同比略有增长，同期全球金矿整体产量也只是缓慢爬坡，远远谈不上扩产潮。

矿山从勘探到投产周期长、投入大、受资源禀赋约束，黄金的新增供给天生就很难一下子增长几十个点，供给端受限。

需求端，过去三年，最重要的金价推手之一是全球央行，尤其是新兴市场央行。世界黄金协会统计，2022～2024年全球央行每年净增持黄金都在1000吨以上，大约是上一个十年平均水平的两倍，其中，中国连续多个月公布增持，黄金在官方储备中的占比不断提高。

央行买黄金，逻辑是对冲美元信用，以及外汇储备多元化。

当全球对美国高债务、高赤字、政治不确定性的担忧上升，黄金就成了储备货币里的第二选择。

除了央行，还有两股力量在不断加码黄金，一是在全球地缘冲突、美联储宽松、美元走弱的背景下，黄金ETF出现了资金持续净流入，规模屡创新高。二是实物投资，在中国，2024年黄金总消费量同比下降9.58%，但黄金首饰消费下降24.69%，金条及金币需求反而增长24.54%！

同样是黄金，首饰端在高价下被抑制，投资端反而越买越多。

除此之外，在中国，家庭资产配置中，更多居民也开始把黄金视作资产里的必备一项。比如投资金条的占比越来越高，比如A股黄金股和黄金ETF呈现长期资金抱团的特征。

所以，当黄金的供给端难以快速扩张，需求端又出现爆发的时候，价格自然不断抬升

！

2、钻石

需求端，钻石的主要消费场景就是结婚，现在结婚的少了、消费降级了，钻石的需求天然就减弱了。

日本厚生劳动省统计，2023年日本结婚对数约48.9万对，90多年来首次跌破50万对；韩国统计厅数据显示，韩国结婚登记从1996年43万多对一路下滑到2022年不到20万对，2024年也只略有反弹到22万对左右，长期趋势仍在下行。

东亚这些核心市场上，结婚的人整体在变少，自然也就使得钻石需求出现下降。

另外，钻石是属于奢侈品消费，中国这几年房地产市场调整、居民资产负债表承压，疫情后整体可选消费恢复偏弱，年轻人对婚姻和仪式感的态度改变，裸婚不办酒只要黄金不要钻的案例也开始增多，奢侈品消费大受打击。

而今，在钻石价格持续下行、回收折价极高的现实面前，钻石更保值的宣传越来越不可靠。反过来，高金价反而强化了黄金是硬通货的认知，这引导了一部分原本准备买钻戒的资金，直接转去买金饰或金条。

在供给端，如今天然钻不再稀缺，培育钻石产能是可以开闸放水的。

过去几十年，南非戴比尔斯在天然钻石上拥有极强的话语权，通过限制出售节奏、拍卖制度等方式维持价格。但随着更多国家发现钻石矿、新玩家加入，戴比尔斯的垄断力在不断下降。

近年来全球钻石市场疲软，多个产钻经济体都在为库存和价格发愁，博茨瓦纳的钻石库存2025年底接近1200万克拉，几乎是正常库存上限的两倍，迫使部分矿山减产。纳米比亚央行也呼吁延长对钻石企业的税费减免，以应对全球钻石需求走弱、价格承压的局面。

冲击最大的，则是实验室培育钻石的崛起，2025年发布的《2025培育钻石产业发展报告》显示全球培育钻石毛坯产能约4000万克拉，其中中国产能就有约2520万克拉，占比约63%。

更关键的是，培育钻石的产能扩张几乎不受地质条件限制，只要多上几台设备、拉长开机时间，几周时间就能批量长出大量钻石。

这意味着传统千百万年地质时间换来的稀缺性，被技术进步直接打了折扣。

所以，在需求走弱、供给过剩的双重挤压下，钻石出现大降价也就不足为奇了。

这也波及到了相关企业，全球钻石行业龙头DeBeers母公司安格鲁美资源，因钻石业务盈利恶化，连续两年计提数十亿美元减值。

与此同时，世界钻石委员会主席直言，培育钻石过度供给导致价格崩塌，一两克拉实验室钻石的批发价较2018年最多跌去96%，正在严重冲击消费者对钻石价值的信任。

结尾

钻戒的最大问题，不在于它不美、不浪漫，而在于很多人曾经被广告语误导。

那句钻石恒久远，一颗永流传仅是钻石的销售话术。

现实里，钻戒的最终零售价里，设计费、品牌溢价、门店成本、营销投放占了很大一部分。

在二手市场，回收方只给你一个裸钻批发价打完折再打折的价格，很多入门级小钻的回收价，连2折都不到。

无论是黄金、钻石，还是其他资产，真正决定价格走势的，归根结底都是简单的供需逻辑。

只要需求长期大于供给，价格就有上行趋势，只要供给长期大于需求，价格就会反复承压。

价格是从来不听故事的，它只看供需。

黄金和钻戒背道而驰，并不是情怀输给了现实，而是所有价格，最后落到根本，都是供需关系！

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