多家黄金企业2025年业绩预增的主要原因是什么？

多家黄金企业2025年业绩预增，首要原因是国际金价创纪录上涨，同时企业通过增产、技改和多金属业务协同提升了盈利能力。这轮黄金牛市让整个行业水涨船高，但细看各家公告，增长的故事还有更多层次。

2025年，黄金市场经历了一场史诗级上涨。国际金价年内涨幅接近70%，国内黄金饰品价格也从每克800元左右飙升至1360元左右。这种价格飙升直接拉高了黄金产品的销售均价，成为企业毛利增长的最普遍引擎。

例如，赤峰黄金在业绩预告中明确，其主营黄金产品销售价格同比上升约49%，直接增强了境内外矿山的盈利能力。湖南黄金也直接将业绩增长归因于金、锑、钨产品销售价格同比上涨。金价上涨就像一阵强风，把所有船都推高了，但船本身的速度还得看自己的发动机。

除了搭上金价的顺风车，部分企业通过内部挖潜，实现了“量价齐升”。

紫金矿业

是一个典型：2025年其矿产金产量达到约90吨，相比2024年的73吨增长了约23.5%。产量增加主要来自现有矿山的产能释放和新并购项目的贡献。另一边，

招金黄金

的故事更侧重于“老矿新生”。

其子公司斐济瓦图科拉金矿通过技术改造，产能逐步释放。技改后，该金矿采矿能力稳定在日均750吨左右，选矿回收率维持在80%上下。这使得该矿从之前的亏损状态扭亏为盈，叠加金价上涨，毛利润实现大幅提升，成为公司业绩增长的关键引擎。这些举措说明，企业不仅在等风来，还在努力造帆。

对于一些企业而言，黄金之外的“配角”金属，反而成了利润的重要贡献者。最突出的例子是

湖南黄金

。虽然公司超过94%的营收来自黄金产品，但由于自产金比例低，黄金业务的毛利率并不高，2025年上半年黄金产品毛利润为6.54亿元。

然而，公司的锑产品（如三氧化二锑、精锑）虽然营收体量小，但毛利率普遍超过50%。2025年上半年，锑产品贡献的毛利润达到6.62亿元，几乎与黄金产品持平，成为公司业绩不可或缺的“第二支柱”。这就像一家餐厅，招牌菜赚人气，但高利润的特色菜才是真正的盈利点。

这种多金属业务结构，在黄金价格周期波动时，能提供一定的缓冲和额外增长动力。

因此，2025年黄金企业的业绩预增，是一场由外部金价东风和内部经营革新共同导演的好戏。