俄罗斯黄金对华进口激增 800%！中国连续 14 个月囤金，究竟为何？

2026年1月25日，俄罗斯卫星通讯社发布的一则报道引发全球金融圈的高度关注。据中国海关总署最新统计结果，2025年俄罗斯对华出口的实物黄金数量同比暴涨800%，总量达到25.3吨，对应的贸易金额更是激增14.6倍，最终定格在32.9亿美元。

与之相呼应的是，国际金价同步迎来强势上涨。1月26日，伦敦与纽约两大核心市场的黄金价格双双冲破每盎司5100美元的重要关口，创下近40年来最为强劲的单月走势。

在市场多数观点认为金价处于高位、应持观望态度之时，中国央行却反其道而行之，已连续14个月稳步增持黄金。这种“越涨越买”的反常操作，到底藏着怎样的国家算盘？

2025年俄罗斯对华黄金出口800%的增幅堪称跨越式增长。2024年时，俄罗斯还未能跻身中国黄金供应国前十位，到了2025年便成功跻身第七名。这一转变的出现，是地缘政治格局变动与市场供需关系调整共同作用的结果。

此前，地缘冲突的持续升级引发了西方国家对俄罗斯实施多轮严苛的金融制裁。伦敦金银市场协会（LBMA）撤销了俄罗斯贵金属加工企业的相关认证，欧盟更是直接出台禁令，全面禁止进口俄罗斯黄金。

作为全球黄金产量名列前茅的国家，俄罗斯黄金在欧美市场的流通路径被完全切断，寻找可靠的替代采购方成为其亟待解决的问题。

而对于中国来说，这一市场变化恰好提供了优化黄金储备成本结构的有利契机。受制裁影响，俄罗斯向非西方阵营国家出口黄金时，定价通常低于国际基准价格，这种明显的价差优势，成为2025年中俄黄金贸易量创下历史新高的核心驱动力。

从中国黄金进口的整体版图来看，2025年瑞士依旧以257.3亿美元的进口额稳居供应国首位，其核心竞争力在于掌控着全球规模最大的黄金精炼产业，承担了全球多数标准金条的铸造与中转职能；加拿大（110.6亿美元）、南非（94.2亿美元）、澳大利亚（87.7亿美元）和吉尔吉斯斯坦（49.5亿美元）分列二至五位。

俄罗斯32.9亿美元的贸易额在其中虽不算突出，但这一变化本质上是中国在全球黄金采购网络中对局部供应链的优化调整，并非整体战略方向的转变。

这种多元化的采购布局优势十分显著，即便国际局势出现剧烈波动，实物黄金仍能通过多条渠道稳定流入国内市场，有效规避了对单一供应源依赖可能引发的供应链风险，为国家黄金储备的稳定供应提供了坚实保障。

如果说从俄罗斯进口黄金是基于贸易层面的战术布局，那么中国央行连续14个月不间断增持黄金的举动，则承载着更为长远的战略考量。

中国人民银行与国家外汇管理局公布的数据显示，截至2025年年末，中国黄金储备规模已达到2306.32吨。这一轮增持周期始于2024年年末，即便2025年国际金价持续走高，央行的增持节奏也未出现丝毫放缓。

海外分析师普遍认为，中国央行的这一系列操作并非为了追求短期投资回报，而是在推进一项长期的外汇资产结构优化战略。

其核心逻辑源于对全球金融风险的精准研判：当前全球地缘政治形势错综复杂，美元作为全球核心储备货币的信用基础正逐步弱化。2025年第三季度数据显示，美元在全球外汇储备中的占比降至56.92%，创下自1995年以来的最低纪录。

与此同时，中国持续缩减美国国债持仓规模，2025年11月的持仓量降至6826亿美元，为2008年以来的最低水平。在此背景下，黄金的独特价值愈发凸显。

它不存在任何“对手方风险”，无需依托任何国家的信用背书，也不依附于特定经济体的偿债能力。即便是遭遇美债违约、全球银行体系危机等极端场景，黄金的购买力也不会出现大幅缩水。

用黄金替代部分美元资产，相当于为国家财富构建了一道坚实的“安全防火墙”。此外，中国黄金储备在外汇储备中的占比仍有较大提升空间：2025年年末这一比例约为8.53%，虽刷新历史最高纪录，但远低于全球央行15%的平均水平，与美国、德国等黄金储备占比超60%的国家相比更是差距明显。

这意味着，在实现资产配置的合理平衡之前，中国央行的购金行为大概率将长期延续，短期金价的波动难以改变这一长期战略布局。

除了央行公开披露的黄金储备数据，国际市场更关注那些未完全公开的“隐性黄金流动”情况。英国《金融时报》与高盛集团的分析师均作出推测，中国实际进口并消费的黄金总量，可能远超央行公布的储备增量。这一猜测并非毫无依据。

在大宗商品采购领域，大规模买家通常会采取低调运作的策略，通过多个渠道分批次采购，避免因操作规模过大推高市场价格，进而增加自身的采购成本。

对中国而言，若公开宣布大规模购金计划，必然会引发全球金价大幅飙升，反而不利于控制整体收购成本。因此，适度淡化相关交易数据，是符合自身核心利益的理性决策。

这种大规模的实物黄金流动，正在悄然重塑全球黄金市场的定价权格局。长期以来，全球黄金定价权一直由伦敦金银市场协会（LBMA）和纽约商品交易所（COMEX）牢牢掌控，西方市场通过期货交易主导着全球金价的走势。但如今，这一传统格局正被逐步打破。

中国已成为全球最大的黄金生产国与消费国，上海黄金交易所的交易量逐年攀升，“西金东移”的趋势已不可逆转。

实物黄金的交割规模是衡量市场影响力的核心指标，随着大量实物黄金从伦敦、瑞士等西方核心市场流向上海及周边区域，并逐步转化为储备资产，伦敦市场的黄金现货流动性正持续收紧。

这种实物层面的转移，为上海金基准价提升国际影响力奠定了坚实基础。尤其是俄罗斯等主要产金大国开始绕开西方交易体系，直接与中国开展实物黄金交割业务，让以人民币计价的黄金交易体系获得了实质性支撑。

这绝非简单的交易地点迁移，而是全球金融基础设施的悄然重构，标志着东方市场在全球黄金定价体系中的话语权正持续提升。

将所有线索串联起来不难发现，中国一系列黄金操作的核心目标直指人民币国际化。在现代信用货币体系中，一种货币能否在国际市场站稳脚跟，关键在于其背后的资产支撑力度。尽管金本位早已退出历史舞台，但黄金作为“最终信用背书”的地位依然不可撼动。

目前，人民币跨境支付系统（CIPS）已覆盖190多个国家和地区。人民币要真正实现全球化，成为国际社会广泛认可的结算与储备货币，充足的黄金储备便是最坚实的“信任基石”。有黄金作为后盾，其他国家在采用人民币结算、配置人民币储备资产时，才能更具信心。

在中俄黄金贸易中，人民币结算早已成为常规模式。这一实践提供了极具价值的示范：两个大国之间的大宗商品交易，完全可以绕开SWIFT系统和美元，直接采用双方本币进行结算。

这种模式不仅能降低汇率波动带来的经营风险，还能有效规避第三方金融制裁的潜在威胁。随着“一带一路”沿线国家对人民币接受度的持续提升，这种“资源换本币”的合作模式有望拓展到更多领域。

中国构建的“显性储备+隐性储备”双层黄金储备体系，堪称极具前瞻性的战略布局：官方储备用于彰显经济实力、稳定市场预期；民间及非官方渠道积累的实物黄金，则成为应对极端风险的“战略后手”。

这一布局并非以取代美元为目标，而是在全球货币体系可能面临重构的背景下，确保中国拥有足够的战略筹码和国际话语权。

回顾2025年以来的全球金融格局变化，无论是俄罗斯黄金向中国的大规模涌入，还是中国央行在每盎司5100美元的高位坚定增持，都传递出明确信号：中国正在为未来全球金融格局的重塑，进行最充分的实物资产储备准备。

如今，黄金已不再是单纯的投资品，更成为守护国家经济安全的“压舱石”。全球货币体系未来将走向何方？

人民币能否凭借庞大的实物黄金储备，成为全球避险资金的新选择？这些问题的答案，或许就隐藏在每一次黄金交易与储备调整的细节之中。

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参考资料：

《China imports of Russian gold hit record high》，俄罗斯卫星通讯社（Sputnik），2026年1月26日

《Commodities | Financial Times》，Financial Times，2026年1月26日

《海关政务服务》，中华人民共和国海关总署，2026年1月27日

《新闻》，中国人民银行，2026年1月26日

《政府信息公开》，国家外汇管理局，2026年1月27日