黄金一度突破5200美元！关注2信号

北京时间1月28日早间，伦敦金现一度冲破5200美元/盎司，连续8个交易日上涨，继续创历史新高。

特朗普再度干预美联储政策预期，黄金继续创历史新高，市场对降息路径的博弈叠加地缘风险，推动黄金持续走强；与此同时，中国国有大行同步上调黄金积存业务门槛，反映金融体系正对高波动资产进行风险重估。

周二（1月27日），美国总统特朗普再度表态，他表示，美联储主席上任后利率将下降。他还表示，他很快就会宣布美联储主席人选。

黄金ETF与机构配置持续升温

金价持续走强的背景下，黄金相关主题ETF（交易型开放式指数基金）成资金追捧焦点，吸金能力突出。据Wind数据，当前市场上共有20只黄金主题ETF产品，其中14只为黄金ETF、6只为黄金股ETF。

世界黄金协会此前表示，2025年金价共计53次刷新历史纪录，推动全球投资者以前所未有的资金规模配置实物黄金ETF，北美地区为主要驱动力；全年的全球黄金ETF流入规模激增至890亿美元，资产管理总规模（AUM）增长至5590亿美元，双双刷新历史纪录。总持仓攀升至4025吨的历史峰值。

银行收紧黄金积存业务门槛

1月26日，农业银行在官网发布关于存金通黄金积存业务增加风险承受能力测评要求的公告。公告显示，为落实监管要求，进一步保护金融消费者权益，该行将对个人客户参与存金通黄金积存交易增加风险承受能力测评准入。自2026年1月30日起，个人客户办理存金通黄金积存业务（包括存金通1号、2号）签约、买入、定投三类业务时，需在业务申请办理渠道，按该行统一的风险测评问卷进行风险承受能力评估、取得谨慎型及以上的评估结果，已有前述评估结果且在有效期内的无需重测。

此前，工商银行已于1月12日起将个人积存金业务准入门槛由C1-保守型提升至C3-平衡型及以上。中国邮政储蓄银行研究院研究员娄飞鹏表示，近期金价快速攀升至历史高位，市场波动加剧，商业银行为防范非理性投资风险、保护投资者权益，通过增加风险承受能力测评要求、提高积存金起存门槛等方式，加强积存金业务风险管控。

黄金牛市何时终结？

中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭博士，近日在万得3C会议表示，本轮黄金牛市如果终结，可能并非源于传统的利率大幅上行，需关注其自身驱动逻辑是否出现逆转。

中金梳理历史规律显示，2个最直接的观察信号至关重要：

1.美联储货币政策实质性转向紧缩，彻底退出当前的宽松周期。

2.美国经济基本面迎来全面好转的拐点，即确认进入“复苏”或“再通胀”的景气阶段。

李昭认为，在出现上述根本性逆转信号之前，诸如美国债务问题或央行购金节奏变化等因素，更多影响黄金的均衡定价，而非决定牛熊切换。黄金的长期配置基础依然存在。全文点击

中金李昭：黄金牛市还能走多远？

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