全网吹黄金牛市的人，根本不懂1月27日金价暗藏的回调风险

金价冲高回落，全网喊5100，结果今天跌了，不是涨不动了，是背后有三股力气在悄悄往下压。我查了上海金交所、银行报价、ETF数据，还有技术图，都不是瞎猜。这两天价格看着还高，但很多地方已经不太对劲了。

1月26号金价最高摸到5110.25元/克，第二天下午就掉到5063.99，跌了快50块。不是崩盘，但明显没前几天那么冲了。很多人还在群里刷“马上破5200”，可实际交易里，买盘变慢了，卖盘开始多起来。VIX恐慌指数降了8.3%，印度那边黄金抢购潮退得很快，中国金饰店溢价也收窄了——说明真要避险的人，已经买得差不多了。

机构动作更直接。全球最大的黄金ETF，SPDR GLD，1月26号一天就卖了8吨金子，是今年头一回减仓。之前一个月才加了12吨多，比去年平均少了一半。建行和工行的投资金条报价连续两天下调，建行从1129.20降到1127.50，而周大福这些店价格纹丝不动。批发端松动，零售端还硬撑，说明银行自己也在小心放水。

期货市场更明显。沪金Au(T+D)当天只涨了0.21%，几乎不动；但另一个主力合约沪金95却跌了5.47%，而且没拉回来。这种分化的走势，不是偶然，是流动性在收口。做市商不愿意再扛大单，小单也走得慢。有人问是不是机构看空？其实不是，是他们在调仓位、缩杠杆、改期限，属于边走边看的再平衡。

技术面上也绷不住了。日线RSI连续五天超75，MACD红柱越来越短，典型的超买信号。小时图上出现了“黄昏之星”，一根长阳后接一根带长上影的小阴线，老股民都懂这什么意思。美元指数从97.02涨回97.12，表面只涨一点，但配合美联储会议“按兵不动”，市场对今年降息次数预期从3次砍到2次，实际利率悄悄涨了18个基点。技术面+美元+利率，三股力碰在一起，压得金价抬不起头。

但别误会，这不是牛市结束。波兰央行去年买了95吨金子，中国官方黄金储备已到2305吨，这种级别的买入不是炒短线。他们买的不是价格，是秩序换锚的过程。只是短期价格不光看这个，还得看情绪、资金和图形。现在这三样，正在一块儿重新找平衡点。

我翻了下上海金交所T+D分时图，1月27号下午两点那会儿，成交明显变稀，几笔大单都没啥跟风。不像之前，一挂单立刻被吃掉。这说明真金白银的买卖节奏变了，不是嘴上喊喊“牛市继续”。

手上有金子赚了15%以上的，我建议先出三分之一。不是怕跌，是怕涨得太急，后面横盘浪费时间。手里还没买的人，别追高，盯住4935和4890两个位置，下来了再分两批进。用杠杆的更要小心，止损真得设在4950下面，不然一个闪崩就清仓。

我看朋友圈有人说“黄金万点不是梦”，还截了个夸张的K线图。我就点开上金所APP，调出1月27号13:35那根K线——上影线特别长，成交量柱比前一根矮了一半。图不会骗人，话会。

金价还在5000以上，没破位，也没崩。但所有信号都在说一件事：快跑的人少了，慢走的人多了，站着不动的开始琢磨要不要挪挪脚。