黄金、白银、有色之后，又一“大周期”要起飞？

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本文作者：符亚威｜前媒体记者、现财经自媒体人

黄金、白银、有色等周期性行业持续涨价，现在不少声音在讨论，化工这个“大周期”赛道，是不是也要迎来一波上涨？

化工跟黄金、白银、有色（严格讲黄金、白银也属于有色金属）一样，属于周期性行业。周期性行业的特点就是，有周期下行也有周期上行。

本轮化工周期下行已经走了四年多。从周期规律看，下跌越久、越充分，越可能孕育反转的力量。

这里面的逻辑是：

行情差的时候，大家拼命扩产，结果东西多到烂大街，价格战打到肉疼，行业陷入寒冬。

但物极必反，等熬到一些小厂子撑不住关门，或者国家出手整治“内卷”、龙头企业开始自律减产，供给一收缩，而需求哪怕只是稍微回点暖，产品价格立马就能弹起来。

2021年10月15日，中国化工产品价格指数（CCPI）曾达到6402，此后震荡下跌。

这波跌势，事实上跌到了2025年11月。2025年11月5日，中国化工产品价格指数（CCPI）下探至3823。

这之后震荡走高，至2026年1月27日，中国化工产品价格指数（CCPI）回升至4100。不过，仍然低于2025年6月20日的4223。

相比起实体经济领域的价格在犹豫中上涨，股市早已“气势如虹”。

2025年4月8日至2026年1月27日，A股通达信化工板块指数累计上涨65.08%。

股市看的是预期，往往是先行指标，所以股价经常比产品价格冲得更早、更猛。

供给端确实有减少趋势。

2024年，石油石化、基础化工板块资本开支分别减少6.6%、15.0%；2025年前三季度，又分别减少6.8%、-8.6%。

资本开支说白了就是企业“花钱搞建设”的钱。削减投钱盖新厂、修设备，就像源头关小了水龙头，未来的产品供给自然就跟着缩水了。

化工行业资本开支下降，本质原因是行业竞争加剧、盈利下降。

而“反内卷”又成为加速的推手。

2025年，工业和信息化部等七部门联合发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出基础市场竞争加剧，高端市场供给不足等是目前主要矛盾，2025—2026年石化化工行业增加值年均增长5%以上。

工业和信息化部还明确提出2026年化工行业重点推进“控增量、减存量、管过程”。

中国生产了全球约42%的主要化工品，国内供给收紧，基本上就影响到全球的供给收紧。海外方面，2023至2024年，欧洲化工持续关停，高昂的能源成本、严格的碳排放和环保要求，使得许多石化装置失去经济性。日本和韩国也在逐步收缩老旧的石脑油裂解产能。

房地产产业链需求弱复苏；新能源领域，动力电池和储能电池的快速发展，为多种传统化工品带来了新增需求；此外，AI、半导体和机器人这样的前沿产业带来材料革新需求。

化工品价格上涨，对中国经济社会有哪些影响？

总体来说，有弊也有利。

对家电、纺织、塑料制品等行业来说，原料成本一旦上升，利润就可能受到挤压。如果这种涨价压力持续向终端传递，老百姓日常需要的消费品价格也可能随之上涨。

不过，

化工品被称作工业的“粮食”，当越来越多的工业品价格止跌回升，反映工业品整体价格的PPI指数就能够逐渐企稳，甚至转升。

这种价格回暖有助于改变市场预期。当企业和消费者感觉未来物价可能会上涨时，反而更愿意在当下进行投资和消费，从而避免陷入“越便宜越没人买，越没人买越便宜”的循环。

当然，这个过程也需要把握好节奏。价格上涨最好是温和、渐进的，给下游企业一定的适应时间。理想情况下，涨价应成为行业健康发展的“助推剂”，而不是下游企业的“沉重负担”。

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