黄金强势上涨：四大核心逻辑支撑，上涨动力持续增强

2026年开年不足一月，现货黄金价格强势突破5000美元/盎司，年内涨幅近17%，2025年全年涨幅更是超60%，创下1979年以来最大年度涨幅 。这轮上涨并非偶然，而是央行购金、降息预期、地缘风险、美元走弱四大核心因素共振的结果，反映全球货币体系与资产配置逻辑的深刻变革。

一、央行购金潮：长期结构性“压舱石”

全球央行“去美元化”配置趋势显著，购金已从短期交易转为长期战略储备调整 。中国央行连续14个月增持黄金，2025年12月末储备达7415万盎司；波兰、丹麦等国明确抛售美债、增持黄金，2025年全球央行净购金量达1136吨，机构预测2026年每月购金约60吨。央行购金期限长、对价格不敏感，持续抽走边际供给，带动ETF、资管等私人部门资金跟随，为金价提供坚实底部支撑 。

二、美联储降息预期：降低持有机会成本

货币政策层面，2026年美国处于降息通道，市场预期年内将继续降息2-3次，名义利率下行直接压低持有黄金的机会成本 。更具冲击性的是美联储“独立性危机”，近期主席鲍威尔面临司法调查，引发市场对政策稳定性担忧 。美国财政赤字高企（2025年达3.2万亿美元）、国债遭多国抛售，美元指数跌破100关口，进一步削弱美元资产吸引力，推动资金转向黄金 。

三、地缘政治风险：避险需求全面升温

地缘冲突常态化，美欧格陵兰岛争端升级、特朗普威胁加征关税，中东冲突及俄乌局势持续发酵，全球不确定性推升资金涌入贵金属避险。1月20日欧美争端及日本国债抛售引发市场恐慌，VIX指数飙升至20.09，创下去年11月以来最高水平，避险买盘成为金价突破4700美元的直接导火索 。黄金已成为市场首选避险资产，地缘风险溢价持续存在 。

四、美元信用弱化：货币体系调整的必然结果

美元信用体系持续弱化是金价上涨的底层逻辑。美国政府负债超38万亿美元，每年利息超1万亿美元，财政可持续性遭质疑 。全球贸易摩擦、美联储独立性受侵蚀等因素，促使多国央行加速减持美元资产、增持黄金 。美元指数26日一度跌至96.94，为4个多月来新低，以美元计价的黄金价格直接受益，同时美元资产吸引力下降，推动全球资本配置黄金 。

五、市场情绪与资金推动：加速上涨的催化剂

机构积极表态注入看涨信心，高盛上调2026年底目标价至5400美元。全球最大黄金ETF——SPDR持仓1月16日升至两年多新高，达1085.67吨，同比增长24.9% 。国内春节消费旺季引爆实物黄金需求，老凤祥、周大福等品牌足金报价站上1455元/克高位，进一步助推金价上涨。

综上，黄金强势上涨是多重因素叠加的结果，央行购金提供长期支撑，降息预期与美元走弱降低持有成本，地缘风险与市场情绪则成为短期催化剂。对普通投资者而言，需理性看待金价波动，结合自身风险承受能力进行资产配置，避免盲目跟风追高。