碳酸锂涨幅是黄金4倍，还能不能追？

碳酸锂近半年涨幅是黄金的4倍，这是基本面的价值回归，还是主力资金的炒作？碳酸锂是不是已经见顶了？

今天我就用一条视频，把这条产业链，和价格趋势讲清楚。都知道在大宗商品里，供需是决定涨跌的核心筹码。先看需求。

碳酸锂的需求原来靠新能源车撑着，现在加了一个，储能市场。

新能源汽车这边依旧很稳，2025年，我们的新能源汽车产了1663万辆，同比增长29%，卖了1649万辆，同比增长28.2%，连续11年位居全球第一，拉动动力电池装车量累计同比增长40.4%，再加上，电动重卡、电动轮船这些新场景还在持续释放需求，稳稳托住了碳酸锂的基本需求。

而真正引发需求爆炸的，是储能这匹黑马。以前，储能在碳酸锂需求里连1/4都占不到，结果在2025年直接飙升到四成以上，全球储能电芯出货量更是一举超过动力电池，妥妥成了碳酸锂需求的新主角。2025年，我们的储能系统中标容量达151吉瓦时，同比增长53%；海外市场也很强，美国那边抢装需求集中爆发，欧洲电网调峰需求直接干到34.5万吨，比2021年翻了整整10倍。

这还不算完，还有AI数据中心的需求。2025年储能加Ai领域的电池需求增速直接冲到60%，有多家机构预测就在今年，这个增速还能保持在35%。更值得期待的是，固态电池的商业化进程正在加速，这种电池的能量密度更高，单位碳酸锂用量是传统锂电池的三倍，一旦2030年固态电池渗透率达到30%，每年将为碳酸锂新增55万吨需求。

需求这么火爆，库存那边肯定也有大变化。2025年11月末，碳酸锂社会总库存已降到11.6万吨，而截至今年1月底，库存更是进一步降到10.89万吨，周转天数也就维持在26天左右，也就是说，市场上任何一点风吹草动，都可能直接引发价格大波动。

而且这轮库存“大瘦身”，不仅是总量减少那么简单，结构上的变化才更关键。早期还只是库存从上游冶炼厂，往下游材料厂，和电池厂转移，但到了后期，直接变成了上中下游一起“抢货”，进入同步去库的阶段。这种结构意味着什么？意味着流通环节的货源，已经变得极度稀缺了。简单说就是，产业链的“蓄水池”已经见底，任何新的需求脉冲，都可能在市场中激起更大的涟漪。

但供给端的反应却相对“迟钝”。全球锂资源供应还是靠澳洲、南美、中国三大板块撑着，但各自的处境大不相同，叠加政策、技术等多重约束，供给端的紧张态势短期内根本放不开。

先说澳洲，澳洲主要是高品位的锂辉石矿，开采又便宜又高效，但2024年锂价暴跌，4座高成本矿山直接停产，这一下就少了将近9.4万吨的碳酸锂，占澳洲总产能的15%。就算2025年底到2026年有新项目爬坡或满产，全年产量估计也就54.4万吨，全球占比掉到35%左右，增速彻底慢下来了。

再看南美，南美锂三角攥着全球最多的盐湖锂资源，占全球45%的锂供应，智利是传统盐湖提锂大户，阿根廷扩产的速度最快。但今年最大的变数，是智利、阿根廷这些国家要报团成立类似“欧佩克”的组织，打算联合起来控制产能和出口配额，说白了就是想把碳酸锂的价格提一提，多赚点钱。

非洲锂矿倒是异军突起，直接冲到全球15%的供应份额，成了产能增量新希望。刚果金的马诺诺锂矿可是世界级大矿，预计2026年6月能投产，投产后每年能产出9.5万吨粗硫酸锂。但非洲项目的短板也很明显，基础设施拉胯、部分地区地缘风险不确定，很难一次性填补全球供需缺口，短期对整体供应的拉动有限。

最后来看国内的情况，国内碳酸锂的供给，现在正面临双重压力。一方面是整治在加码，就拿亚洲锂都江西宜春为例，当地集中注销了一批采矿权，其中一个核心项目，因为采矿证到期直接暂停，导致每月市场供应量直接减少8%。另一方面，新增产能啥时候能释放，谁也说不准。新法规出来后，好多矿山得重新审批，复产和爬坡进程全往后延；就算批下来的，啥时候能大规模量产，也是个未知数。

现在碳酸锂价格涨了这么多之后，再想往上涨，得面临三道坎。

首先，高成本正在反噬下游利润。当碳酸锂价格从每吨6万飙到每吨17万的时候，成本压力就像潮水般往下灌。储能行业最惨，会导致储能系统总成本直接涨了16.5%到23.1%。但行业平均毛利率也就18%左右，等于说涨价的成本几乎把利润全吃光了，想涨价转嫁给客户？根本转不动。

电动汽车行业的冲击更猛：光碳酸锂一项，就让电池成本暴涨55%到91.7%。折算到一辆搭载80度电池的整车上，其电池材料成本要多花4.2万到7.3万。再加上正极、负极还分别涨了10%、8%，整车厂和电池企业直接陷入死循环：成本扛不住，车又不敢随便涨价。

其实是需求端全是变数。国内新能源汽车渗透率30%，增长进入平稳期；2026年新能源汽车购置税改成减半征收，想想美国当初取消补贴后销量下滑的先例，国内市场接下来怎么走，谁心里都没底。储能虽曾爆发，但靠的是Ai领域投资，暂时看不到回报，科技巨头后续投不投、投多少都是未知数，上游不稳定，储能需求自然就跟不上了。

最后一点是替代技术和新增供给，也会压住锂价。现在钠电池产业化越跑越快，2026年就要在多领域大规模应用，会分走一部分碳酸锂需求；而且锂电池技术也在升级，每度电要用的锂材料会越来越少。再看供给端，锂价一高，之前停产的锂矿肯定会重启，2026年碳酸锂这些材料的新增产能也会陆续投产，之前那种短期供需失衡的问题会慢慢缓解，价格肯定是涨不动了。

总体来看，别看现在碳酸锂价格涨得疯，短期里需求扎堆，再加上库存不多，确实还能推着价格往上走走，还有储能抢装、出口备货的这波热度也还没完全退下去。

但供需缺口的本质是短期错配，并非长期基本面支撑，供给端新增产能虽然滞后，但已经在路上了。等下游被高成本压得扛不住，再加上替代技术越跑越快，碳酸锂价格上涨的速度，肯定会放慢，上涨空间也会越来越窄。

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