有色金属大涨近，白银黄金全线飘红，为何锂矿被资金“拉黑”？

今天A股的有色金属板块，上演了一场史诗级的狂欢。 板块指数像坐上了火箭，一度狂飙近6%，主力资金抢筹超过百亿。 白银、黄金、铜、铝、锌……你叫得上名字的金属分支，几乎全是一片喜气洋洋的红色。

但如果你是一位锂矿股的持有者，今天的心情恐怕是冰火两重天。 因为在这一片普天同庆的红色海洋里，锂矿板块硬生生地走出了一根独立的绿色阴线。 这种感觉，就像一个盛大的派对上，所有人都在举杯欢庆，唯独你被晾在角落里，还被泼了一盆冷水。

有股民在论坛里哀叹：“锂矿这是犯了天条吗？

”

这种“被孤立”的感觉并非空穴来风。

我们把时间拉回到2022年11月。 彼时，电池级碳酸锂的价格一度冲上了接近每吨60万元人民币的历史巅峰。 那时，锂矿股是市场上最耀眼的明星，任何与“锂”沾边的故事都能引来资金的追捧。 然而，从那个高点坠落之后，锂价和锂矿股的命运就仿佛进入了一条漫长的下行隧道。

到了2025年的1月，碳酸锂期货主力合约的价格，已经在每吨7万元人民币的区间震荡。 从60万到7万，这个跌幅超过80%的曲线图，成了压在每一个锂矿投资者心头的巨石。 与价格暴跌相伴的，是相关上市公司的业绩“变脸”。 根据2024年陆续发布的年报，国内多家锂业巨头出现了惊人的亏损，有些公司的亏损额甚至超过了市场最悲观的预期。

那么问题来了：同样是周期性行业，为什么今天别的金属能涨，锂就不行？ 要理解这个“异类”的处境，我们必须看到它背后沉重的历史包袱。 过去几年，在新能源浪潮的刺激下，全球范围内掀起了锂资源开发的狂潮。 从澳洲的矿山到南美的盐湖，再到国内的云母提锂项目，产能如同潮水般涌来。 但下游电动汽车的增长速度，在经历了爆发期后，开始趋于平稳。 一个最简单的经济学原理开始发挥作用：当供给的增长速度持续快于需求，价格就只能承受向下的压力。

市场机构普遍的分析指出，这种全球性的锂资源供应过剩格局，可能需要数年的时间来消化。

有研究报告甚至判断，整个行业正在经历一场可能持续到2029年的漫长“产能出清”过程。 这意味着，在可预见的未来，锂市场都将在“买方市场”中挣扎。

当整个行业的基本面故事从“稀缺高增长”变成了“过剩去库存”，资本市场的热情自然会急剧降温。

今天有色金属板块的暴涨，有其特定的催化剂。 国际市场上，对于主要经济体货币政策转向宽松的预期不断增强，这对以美元计价的黄金、白银等贵金属构成了直接利好。 同时，全球范围内对于传统基础设施投资的预期，则提振了铜、铝等工业金属的需求前景。 这些金属，各自迎来了自己短期或中期的“甜蜜点”。

反观锂，它当前的核心叙事却完全不同。 它的需求几乎完全绑定在动力电池和储能电池上。 尽管新能源的长期方向毋庸置疑，但短期的故事缺乏新的爆点。 当资金在寻找进攻方向时，自然会选择故事更响亮、趋势更明确的板块。

于是，我们看到了百亿资金涌向有色板块，但其中分给锂矿的份额却寥寥无几。

这不是针对，而是资本市场在当下时刻一种残酷的效率选择。

更让持股者感到煎熬的，是锂矿股盘中那种“习惯性”的走势。 很多投资者都观察到了一个反复出现的模式：早盘可能跟随大盘高开，或者盘中突然出现一波拉升，但往往涨不到几个点，卖盘就汹涌而出，将股价迅速打回原形，甚至砸至水下。

这种“高开低走”或“冲高跳水”的分时图，被戏称为“锂矿专属心电图”。

这种盘面现象，常常被解读为有“神秘资金”在刻意压制。 事实上，这背后可能是一种更为复杂的市场行为在起作用。 其中一个关键角色，是产业内的“套期保值”盘。 对于锂盐生产商和大型贸易商来说，面对未来价格可能继续下跌的风险，他们在期货市场进行卖出操作（做空），以锁定未来产品的销售价格，规避经营风险。 这种产业端的空头力量，会形成一种强烈的价格“天花板”预期。

当这种预期传导到股市，就会影响投资者的行为。

很多二级市场的参与者认为，既然产业资本都在期货市场防范下跌风险，那么股价显然也不具备大幅上涨的基础。 于是，任何一次股价的快速拉升，都会被一部分投资者视为难得的“减仓”或“做波段”的机会。 抛盘涌出，股价回落，这种自我实现的预言一次次上演。 所谓的“压制”，更像是一场基于悲观共识的集体行动。

还有一种声音在市场中流传：锂价“不能涨”或“不该涨”。 持这种观点的人认为，锂作为新能源汽车产业的核心原料，其价格如果再次大幅上涨，将迅速侵蚀电池厂和整车厂的利润，拖累整个国家战略新兴产业的健康发展。 因此，维持锂价在相对低位，被认为是对中下游的一种“保护”。 这种观点是否影响了市场资金的情绪和决策，很难证实，但它无疑为锂矿股的弱势提供了另一种解释语境。

有投资者愤懑地指出，同期一些海外上市的锂矿公司，股价表现远强于A股同类公司。 他们以此作为“市场被操控”的证据。 这种对比确实存在，但背后的原因可能更复杂。 海外龙头公司的股价，可能反映了其资源成本优势、多元化客户结构或者对远期技术路线的布局，而不仅仅是对当前锂价的简单映射。 A股锂矿公司的走势，则更深地陷入了国内期货价格、产能过剩预期和产业链利润分配的复杂博弈中。

2026年1月28日的这场行情，像一面镜子，清晰地照出了锂矿在整个大宗商品世界里的尴尬地位。 当别的金属在讲述全球宏观、供给紧张的故事时，锂矿还在艰难地消化着自己过去疯狂扩张所留下的果实。

它曾经的荣耀有多耀眼，此刻的包袱就有多沉重。

市场的资金永远在追逐最强、最确定的趋势，而当下的锂矿，显然不在这个名单之上。 这不是一场针对某个板块的阴谋，而是一个行业在周期规律下的必然历程。 狂欢是他们的，锂矿似乎什么也没有。