黄金价格冲高，监管突然出手，市场心跳加快

2026年1月28日，上海黄金交易所和上海期货交易所同时发布通知，从1月30日收盘后开始，金银和基本金属的保证金、涨跌停幅度都要上调，比如白银延期保证金从19%提到20%，涨跌幅从18%拉到19%，黄金期货保证金从17%升到18%，涨跌停也从15%变成16%，以往人们以为黄金涨跌停就是15%，这次直接打破了原来的规定。

工业金属同样受到影响，镍的涨跌停幅度从10%升到11%，保证金比例由11%提到13%，氧化铝、铅和锌这些小金属的涨跌停也从8%调整到9%，同时保证金增加到11%，不锈钢和螺纹钢这些基建常用材料的涨跌停从6%调到7%，保证金从8%变为9%，套期保值与普通持仓分开管理，说明政策并非随意调整，而是针对杠杆过高的情况采取措施。

最近金价涨到超过六百元一克，银价也快到十元一克，黄金ETF连续七个星期都有人买进，散户的劲头显得有点过火。银子价格低而且还有投资价值，很多人把它当成小黄金来炒作，一不小心就可能引发大家集体卖出。这次提高保证金，就是拦住那些想用几千块钱撬动几万块仓位的人，避免出问题的时候所有人都急着平仓。

工业金属的情况比较复杂，氧化铝、锌和铅这些材料，都跟新能源电池、光伏板还有建筑行业有关系，去年四季度电解铝厂恢复生产比较快，房地产的新开工数据也表现不错，市场觉得需求会大幅上升，价格提前涨上去了，但这时候监管政策收紧了，等于在问一个问题，这种需求是真的旺盛，还是只是预期在吹大。

镍这个东西很特别，它既是不锈钢的原料，又是三元电池的关键材料，印尼那边出口管得越来越紧，矿价每天都在波动，空头现在已经被逼到有点难办的地步，涨跌停幅度调到11%，其实是为了给极端行情留个缓冲空间，万一哪天市场突然大跌，至少不会一下子崩盘。

其实1月初证监会刚改了异常交易规则，明确说“多人合谋拉价”要重点盯，这次调整算是新规落地后的第一枪，LME铜价连着三天停板，咱们这边动作更快，没等别人动，自己先把门关严一点。