中企出手，收购加拿大矿企，特朗普不满也没用，533吨黄金归中国

最近，随着美元加速贬值，黄金价格创历史新高，中企也出手了，中国矿业巨头宣布，以55亿加元（约合人民币280亿元），收购了加拿大联合黄金公司（Allied Gold）100%股权，一举获得非洲三大金矿共计533吨黄金资源量，预计2029年其矿产金年产量将提升至25吨。

而最近美元指数跌至2022年2月以来新低，美国总统特朗普公开表态“不担心美元贬值”，还很不服气的表示，自己可操纵汇率如“悠悠球”般波动，这也进一步引发市场对美元信用体系的担忧。

本次中企收购的联合黄金核心资产，包括马里Sadiola金矿、科特迪瓦Bonikro-Agbaou金矿综合体，以及计划于2026年下半年投产的埃塞俄比亚Kurmuk金矿。尽管联合黄金在2023–2024年连续亏损（净利润分别为-1.92亿、-1.20亿美元），2025年前三季度才扭亏为盈（净利润0.17亿美元），但中企仍以每股44加元的价格收购，较协议签署前20个交易日加权平均价溢价约18.95%。市场对溢价合理性存在分歧，但可以看出，收购对应单吨黄金资源量对价0.51亿元，低于行业平均水平，且标的资产平均品位达1.42克/吨，优于此前收购的多个项目。

值得关注的是，中企在金价低迷期，如2015年，低价收购了潜力资产，并通过技术升级降本增效。例如，Sadiola金矿二期投产后，全维持成本有望从2067美元/盎司降至1200美元/盎司，而Kurmuk项目成本预计低于950美元/盎司，远低于当前约5180美元/盎司的金价。这种“运营赋能”模式曾是中企成功开发哥伦比亚武里蒂卡金矿等项目的关键。

中企出手，一口气收购加拿大矿企，也释放了三个信号，其一说明特朗普政府的政策不确定性，如威胁提高关税、施压美联储，吞并格陵兰岛，正削弱美元吸引力。英国皇家伦敦资产管理公司指出，黄金走强与美元走弱反映出市场对特朗普“混乱政策”的疑虑。所以中企此时加大黄金布局，既是对冲美元资产风险，也契合了2026年矿产金105吨的产量目标（较2025年90吨增长17%），值得注意的是，黄金在央行外汇储备中占比明显提升。

其二，联合黄金的资产位于西非“黄金三角”（马里、科特迪瓦）和东非埃塞俄比亚，与中企现有项目（如加纳Akyem金矿）形成协同。然而，马里等国“资源民族主义”风险不容忽视，2025年马里军方曾强行运走加拿大巴里克黄金公司逾1吨黄金，中企需依托中国与非洲的外交关系及本地化运营经验，如雇佣当地劳动力、合规环保投入，来化解潜在冲突。

其三是全球矿业竞争格局重构，中企的“项目大型化”战略，近年收购均瞄准年产5吨以上金矿，反映其向全球顶级矿企的转型。相比之下，其他中企2025年海外金矿收购总额约297亿元，而这次中企矿业巨头的单笔交易，即接近此规模，所以这种聚焦高品位、大规模资产的策略，在美元贬值周期中，可能加速全球优质资源向资金充裕的中企集中。

但还是那句话，美元贬值与中企全球收购，并非孤立事件，而是地缘经济力量重构的缩影。中企此次收购，既是对冲美元信用风险的战略性落子，也考验全球运营的能力。未来，若特朗普政府持续放任美元弱势，全球资本向黄金及非美资产倾斜的趋势，或将进一步深化，按照他的说法，他可以像控制“悠悠球”一样控制美元的强弱，其实这种言论，反而起了反作用，让国际社会对美元的不信任加深了，而中企在矿业领域的“逆周期布局”，将成为新一轮全球资源格局变革的关键变量，特朗普就算不服气，也没有用。