黄金白银之后，2026年哪些赛道蓄势待发？

当我们谈论起“战略金属”，常常会想到那些沉睡了上亿年的矿藏。如今，“战略”二字正被赋予全新的时代定义。

根据东兴证券的测算，在美联储过去的扩表周期内，小金属品种平均涨幅区间可达40%至88%，相关公司股价相对沪深300指数的超额收益平均值达到50%。

在弱供给周期与全球流动性宽松预期的双重加持下，这个长期被忽视的板块，正从工业体系的“螺丝钉”转变为决定未来产业高度的“承重墙”。

小金属板块正站在一个历史性的节点上。从供给端看，全球矿业在2028年前或将延续供给强刚性的特征，产业链呈现垂直化扩散趋势。

这意味着，即便需求爆发，产量也难以快速跟进，为价格提供了坚实支撑。

稀土行业正经历深刻变革。2024年，中国稀土矿采和冶炼分离的额度增速已大幅放缓。在需求端，新能源汽车、电力电网投资和机器人等行业的发展持续拉动需求增长。

更关键的是，稀土产业的出口管制已成为中美贸易战中的重要战略工具，这种“战略武器化”趋势正在重塑全球稀土定价权。

“能源转型金属”的故事远未结束。 以锑为例，受极地黄金锑矿停产及中国环保限产等因素影响，供给持续收缩。与此同时，光伏装机的强劲增长成为需求的主要驱动力。

据东兴证券预测，2024-2027年全球锑供需缺口将持续扩大，到2027年缺口可能占需求比例高达42.8%。

AI技术的爆炸式发展为电子新材料打开了星辰大海。 AI性能的持续演进，对算力和功耗提出了近乎苛刻的要求，这直接驱动电子新材料朝着高功率、大电流、小型化和强散热的方向升级。

钽铌金属受益于AI技术迭代，在钽电容、半导体靶材等领域需求增长显著。

新能源行业正从野蛮生长的“跑马圈地”阶段，进入依靠 “反内卷”政策和新技术驱动 的结构优化期。

光伏领域正静待供给重构。 平安证券指出，2026年国内光伏新增装机可能回落至200-250GW左右。终端需求承压背景下，供给侧的优化成为关键。

最核心的抓手是实质性的“反内卷”政策举措，以及以BC电池、钙钛矿为代表的新技术路线。

钙钛矿技术尤其值得关注，它被认为是突破晶硅电池理论效率极限的可选方向。2026年，领先厂商的钙钛矿电池组件量产计划有望对行业构成积极催化。

风电行业则迎来明确的景气主线。 预计2026年国内海上风电新增装机同比增长有望超过40%。深远海海上风电的发展和漂浮式海风商业化进程的提速，为产业链带来了新的增量空间。

“反内卷”政策推动了风机价格的企稳回升，主机厂盈利能力有望得到明显修复。

如果说2023-2025年是AI大模型和应用的启蒙年代，那么从2026年开始，AI产业将进入基础设施夯实与端侧应用拓展的深水区。博时基金认为，2026年科创投资机会将集中在海外算力、国产算力、人工智能大模型等领域。

法巴银行发布的2026年AI股首选名单，首推光模块、存储芯片及硬盘供应链龙头，凸显了市场对AI基础设施瓶颈环节的持续看好。

数据中心的大规模建设，正转化为对上游金属材料的真实需求。花旗在商品展望中指出，AI数据中心建设可能在2026/2027年分别带来约15万吨/年的铜需求增量。

尽管目前数据中心占全球铜消费比例尚小，但其增长叙事为金属需求提供了新的弹性。

机器人产业被花旗报告称为“被低估的金属需求变量”。无论是人形还是非人形机器人，其本质都是高度依赖电力、锂、铜与铝的“金属密集型终端”。

该产业若在未来十余年内加速扩张，其对电力和金属的需求规模可能达到当前全球供应的数倍。

加密资产市场正经历一场深刻的范式转移。Grayscale在《2026年数字资产展望》中提出核心判断：加密市场的主导力量正从散户周期转向机构资本。

价格驱动因素从情绪化的爆发式上涨，转向由合规渠道、长期资金与可持续基本面驱动。

两大结构性动力正在重塑这个市场。一是宏观层面对替代性价值储存工具的需求上升，在高企的公共部门债务压力下，比特币等稀缺数字资产的对冲属性被重新审视。

二是监管清晰度的显著改善。美国国会可能通过的两党支持的加密市场结构性立法，将进一步推动传统金融与公有区块链的融合。

自2024年1月比特币现货ETP在美国上市以来，全球加密ETP已累计录得约870亿美元的净流入。然而，这仅仅是开始。Grayscale估计，目前美国受托/顾问管理的财富中，配置于加密资产的比例仍不足0.5%，增长空间巨大。

2026年的投资主题将围绕稳定币立法后的影响力扩大、资产代币化进入关键拐点、以及DeFi以借贷为先导的加速发展等领域展开。随着年轻一代（Z世代加密持有率约为45%）逐渐成为财富主体，他们对数字资产的偏好将成为不可忽视的长期趋势。

当全球市场还在为铜铝的价格波动争论不休时，锡资源的储采比已悄然降至仅15年。缅甸复产缓慢、印尼政策变革与刚果金的地域冲突叠加，让这个不起眼的金属成为了供应链上最脆弱的一环。

花旗报告描述了一个更具张力的场景：在牛市情景下，锡价可能冲上55000美元高峰，然后回落至更可持续的45000美元平台。