美元跌不停，黄金有色疯涨！这波行情不是瞎涨

手里握黄金、有色相关资产的朋友，最近怕是笑开了花！1月29号这天，伦敦金现货直接冲破5400美元/盎司，单日就涨了4.6%，国内沪金价格也站上1200元/克，一个月硬生生涨了200多块。有色那边更热闹，铜、铝价格接连刷新阶段高点，国际LME铜年初至今涨幅超30%，国内期货市场的铜、铝合约涨跌停板都调到8%了。不少人疑惑这是不是短期炒作、瞎涨一通，其实压根不是，核心就一个关键推手。美元一直在跌，再加上供需缺口、政策支持凑到一块儿发力，这波上涨完全是有实打实支撑的必然行情。

咱们先说说美元这个最核心的推手。截至1月28号，美元指数已经跌到2022年2月以来的近四年低点了，整个1月就跌了超2.2%，还连着四个交易日往下走。可能有人不懂美元指数是啥，简单说就是衡量美元相对于其他主要货币值不值钱的指标，指数跌了，就说明美元变便宜了。那美元为啥会跌呢？主要是美联储的政策和美国自身的情况导致的。1月29号凌晨，美联储宣布维持3.50%—3.75%的利率不变，这是连续三次降息后第一次暂停，但鲍威尔在新闻发布会上说了，接下来不太可能加息，如果通胀能回落，还可能继续放松政策。市场本来就觉得美元流动性会变宽松，再加上美国政府的政策老波动、财政赤字也不少，和盟友的关系也有点紧张，全球投资者对美元资产没那么有信心了，都开始抛售美元，转而买更稳妥的资产，这直接就让美元不值钱了。

美元一弱，黄金肯定跟着受益，这是几十年的老规律了。因为国际上的黄金都是用美元计价的，美元变便宜了，买同样多的黄金就得花更多美元，反映在价格上就是黄金涨价。更重要的是，美元走弱的时候，大家往往对经济前景有点担心，就会买黄金来避险。就像这次，美联储虽然暂停了降息，但也提到经济前景不确定性挺高，通胀还比2%的目标高，再加上全球地缘政治有点小波动，黄金的避险属性一下就被激活了。从数据就能看出来，2025年国际金价全年涨了超100%，53次刷新历史纪录，2026年才刚过去29天，伦敦金就从4400美元涨到了5400美元，涨幅超22%，这背后就是美元没以前值钱了，再加上大家都想靠黄金避险，俩因素凑一块儿推起来的。国内市场也跟着涨，周生生、老凤祥这些品牌的金饰克价都快到1500元了，现在大家买黄金不光是为了戴，更多是把它当成能保值的资产。

再看有色金属，它们涨价也是美元走弱和自身供需凑到一块儿发力的结果。首先同样是计价的问题，有色金属大多用美元结算，美元贬值直接就让国际价格涨了，国内价格自然也跟着涨。但更关键的是有色金属自身的供给和需求矛盾越来越突出。供给端这边，铜矿的新增产能特别不够用，2024年全球铜矿投资才923亿美元，剔除通胀后还不到2013年高点的一半，而且从投资到产出得要七八年时间，未来几年供给都紧张。铝的情况更特殊，国内电解铝产能早就定了4500万吨的天花板，2026年几乎没什么新增产能，供给根本没弹性。还有印尼、巴拿马这些地方的矿山时不时就减产，进一步让供给更紧张了。

需求端反而越来越旺，而且需求结构变了不少。以前有色金属主要靠地产、基建带动，现在光伏、新能源汽车、数据中心这些新兴领域贡献了80%以上的新增需求。比如每辆新能源汽车用的铜量是传统燃油车的5倍，一个AI数据中心用的铜都能超过千吨，这些新兴需求不受传统行业周期影响，一直保持增长。再加上国内政策的支持，2025年8月工信部等八部门发了《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，说这两年行业增加值年均要增长5%左右，2026年还会继续搞新一轮找矿突破战略行动，保障矿产资源供应。政策托底再加上需求升级，有色价格想不涨都难。

可能有人会问，为啥这波上涨这么猛？其实是好几个因素凑到一块儿了。除了美元走弱、供需紧张，还有库存的问题。2025年下半年以来，全球能看到的铜库存一直在减少，现货从以前的贴水变成了升水，这说明当下供需是真的紧张，大家都愿意拿着现货，而不是抛售，这又进一步推高了价格。还有机构的推动，好多机构都看好2026年的有色市场，觉得流动性宽松、新兴需求爆发会让工业金属价格往上走，贵金属也有长期配置的价值，资金一涌进来，涨幅就被放大了。

这里得跟大家说清楚，这波上涨不是短期炒作，而是趋势性的。从美元来看，长期让美元下跌的因素还在，比如美国的财政赤字、政治上的一些问题，还有美联储可能继续宽松的预期，美元大概率会一直偏弱。从有色金属来看，供给紧张的局面短期内缓解不了，新兴需求还在快速增长，供需缺口可能会越来越大。黄金则受益于美元没以前靠谱了，再加上全球大家都有避险需求，长期来看还是值得配置的。不过也要注意，价格涨得快，波动也会变大，像铝价以前一年波动1000-2000元，2026年可能会到3000元以上，不管是投资者还是下游企业，都得做好风险控制。

还要纠正一个大家常有的误区，很多人觉得黄金和有色上涨是“投机炒作”，其实不是这样的。它们的价格走势一直和宏观经济、行业基本面紧密相关。美元走弱是全球资金流动变化的体现，供需矛盾是行业发展的必然结果，政策支持是国家战略的导向，这些都是实实在在的因素，不是靠资金炒作就能持续的。2025年伦敦金累计涨了64.56%，伦敦银大涨147.79%，LME铜、LME锡涨幅都在30%以上，这么大的涨幅背后，是好几个逻辑凑到一块儿发力，而不是偶然的投机行为。

对于咱们普通投资者来说，得明白这波上涨的核心逻辑，别盲目追涨杀跌。黄金和有色都是周期性资产，虽然长期趋势向好，但短期波动会很大，不能只看到上涨就跟风买。可以关注那些有核心竞争力的企业，比如有自己矿山、抗风险能力强的黄金企业，或者在新兴领域布局早、能对接上需求的有色企业。同时，要理性看待价格波动，明白上涨的本质是价值的回归和供需的匹配，而不是凭空出现的行情。

从行业发展来看，黄金和有色的上涨也反映了全球经济结构的变化。一方面，美元的霸权地位受到了一定挑战，全球资产配置正在变得多元化；另一方面，新能源、AI等新兴产业正在成为经济增长的新引擎，带动了战略性矿产资源的需求增长。我国通过开展找矿突破行动、完善矿产资源保障体系，也在提升产业链的韧性，这不仅有利于有色金属行业的发展，也能为新兴产业提供稳定的资源支撑，推动经济高质量发展。

这波黄金和有色的集体大涨，从来不是没道理的“瞎涨”。美元走弱是直接推手，供需矛盾是内在核心，政策支持和新兴需求是重要支撑，多重因素的共振，造就了这波趋势性行情。它既折射出全球宏观经济的变化，也顺应了行业发展的必然方向。对于市场而言，这不是转瞬即逝的炒作热点，而是有坚实逻辑支撑的长期关注方向，看懂美元走势与供需格局的核心逻辑，也就把握住了这波行情的本质。