洋河股份：曾经白酒老三，跌的只剩800多亿，是黄金坑还是陷阱？

2026年，1月27日，星期二，腊月初九 ，晴。

今儿这天儿晴得挺好，可一开盘，洋河这股票又是绿油油一片，收盘跌了3个多点，股价到了54块3毛5，市值只剩下818亿了。头条上有位老朋友坐不住了，发消息问我：淑芬，这洋河是不是真成垃圾了？分红说改就改，股价跌跌不休，还有没有看头了？

我说咱们别急，这事，得分两头看。

先说这最伤人的“改分红”。原先白纸黑字说好了，2024到2026年，每年保底分70亿给大家。现在可好，一纸公告，改成“看利润情况量力而行”，保底承诺直接删了。市场为啥炸锅？这是“失信”啊。好比邻居跟你约好了每年一起搭伙过年，他出只鸡，你出只鸭，这还没到年根呢，他先说“今年鸡不保底了，看情况可能给只鹌鹑”，你这心里能不堵得慌？尤其是那些指着这点股息过日子的朋友，感觉像是被闪了一下。

可话说回来，咱也得看看它为啥要“失信”。看它发的业绩预告，今年净利润估摸也就21到25亿。自己一年就赚这么些，原先却承诺要拿出70亿来分，这就像一个月薪五千的人，非要承诺每年请客花七万，这不逼得他去借钱嘛。从这个角度看，修改承诺，虽说难看，但也算是没办法的老实交代，总比打肿脸充胖子、最后掏空家底强。只是这“老实”来得太迟，代价是信誉碎了一地。

再说它这公司本身，到底咋样了。洋河当年是白酒老三，风光无限。可这些年，麻烦不少。老巢江苏市场，被今世缘追得够呛，人家势头猛得很。想往外走，搞全国化，路子也不太顺，货压在了渠道里，有点转不动。高端产品梦之蓝，想卖上价，可消费者不太认账，实际成交价远没到公司的期望。这么一看，问题是一箩筐。

但也不是全无亮光。它也在折腾，比如主动削减给渠道的压货，清理库存；也推出了一些亲民价位的新品试试水。这像是一个以前过惯好日子的人，现在开始学着精打细算了，虽然动作有点笨拙，但方向是在解决实际问题。

那现在这800多亿的市值，到底算贵还是便宜？ 这得看跟谁比，怎么看。比起茅台、汾酒那些高高在上的，洋河是便宜不少。但“便宜”不等于“划算”。市场现在给这个价，包含了很多的担忧：担心它省内的地盘继续丢，担心省外市场做不起来，更担心管理层以后说话还能不能作数。这价格，就像一件有瑕疵的名牌衣服，标价是低了，但你是不是愿意为可能的隐患买单，得想清楚。

我就下面瞎扯两句：

短期最好看戏：一个刚改了重要承诺的公司，就像个刚说了大话被抓包的人，需要时间重新建立信任。这期间，股价情绪化波动少不了，心不够静的朋友最好别往里凑。

价值在于“跌透了”没有：它的品牌和渠道底子还在，毕竟曾是行业探花。如果未来行业回暖，它自身的改革又能见效，或许有反弹的机会。但这一切都需要观察和验证，不是一朝一夕的事。

想清楚你要什么：如果图的是稳定分红和安心，那现在显然不是好选择。如果想赌一把困境反转，那得有长期陪伴、且可能继续下跌的心理准备。

说到底，洋河像一艘进了水的船。船长（管理层）承认了进水，正手忙脚乱地往外舀水、补窟窿。现在股价低，是因为大家都看到了漏洞和水渍。这船最后是能补好继续航行，还是会沉下去，取决于修补的速度和效果，也取决于外面海况（行业）会不会变好。

你是相信船长能把它修好，还是觉得不如换艘看起来更稳妥的船？

免责声明： 以上是淑芬阿姨的饭后闲谈，纯属个人琢磨，绝不构成任何投资建议。市场风险莫测，您的每一分钱都关系身家，务必独立思考，谨慎决策。​​​​​​​​​