黄金ETF规模突破3100亿！华安黄金ETF独揽1200亿

金价飙涨，资金涌动，黄金ETF成为投资界最炙手可热的“香饽饽”。

截至2026年1月27日，

境内黄金相关ETF规模飙升至3141.41亿元

，较2025年初的704.42亿元暴增346%。这一数据彻底引爆了投资圈，尤其是华安黄金ETF规模突破1205.72亿元，成为全市场首只规模突破千亿大关的商品ETF。

黄金ETF的疯狂增长背后，是国际金价持续攀升的推动。纽约期金在2025年10月7日历史首次触及4000美元/盎司后，

仅三个多月后的2026年1月，金价已突破4500美元大关

，国内市场沪金期货主力合约更是站上1000元/克整数关口。

01 规模暴增，黄金ETF成为投资新宠

黄金ETF市场正经历前所未有的爆发式增长。Choice数据显示，截至2026年1月27日，境内黄金相关ETF规模已达3141.41亿元，而在2025年初，这一数字仅为704.42亿元。

一年时间规模增长超过3倍

，显示出资金对黄金资产的强烈追捧。

龙头产品华安黄金ETF表现尤为抢眼，规模达到1205.72亿元，独占鳌头。博时黄金ETF和易方达黄金ETF分别以521.77亿元和450.87亿元的规模紧随其后，形成三足鼎立之势。

从全球视角看，世界黄金协会数据显示，2025年黄金价格创下53次历史新高，全球投资者将前所未有的资本投入实物支持的黄金ETF。

年流入激增至890亿美元，创历史新高

。全球黄金ETF管理资产翻倍至历史新高5590亿美元，持股量达到历史高峰4025吨。

黄金ETF的爆发并非偶然。2025年，全市场20只黄金相关ETF产品合计净流入近1200亿元；而进入2026年，仅1月1—16日，全市场14只商品型黄金ETF中，12只基金实现区间资金净流入为正，合计流入约67.5亿元。

02 金价飙升，多重因素推动黄金走强

金价持续攀升是黄金ETF规模暴增的直接推手。2025年12月24日，

现货黄金盘中首次站上每盎司4500美元关口

，COMEX黄金期货价格一度升至4550美元上方，金价再度刷新阶段性高点。

国内金价同样表现强势。2025年12月23日，沪金期货主力连续合约持续拉升，首次突破1000元/克整数关口；在零售端，多家品牌足金饰品报价同步上调，部分产品价格首次站上每克1400元。

美联储降息周期是推动金价上涨的核心因素之一

。华安基金指出，展望后市，美联储仍处于降息大周期，若鸽派主席当选，美联储降息节奏或更加激进。自2025年9月~12月美联储连续三次议息会议均降息，流动性环境持续宽松。

美元信用持续削弱也为黄金上涨提供动力。西部证券研究所认为，黄金定价存在三个锚：储备价值、消费价值和交易价值。当前随着美元信用裂痕持续扩张，

金价正开启长期牛市

，目前正处于第三波主升浪行情的早期。

地缘政治风险同样不可忽视。盈米东方金匠投顾团队指出，地缘政治风险呈现常态化特征，使得避险需求日益制度化，进一步巩固黄金的配置地位。

03 机构布局，主流资金加速配置黄金

机构投资者是黄金ETF增长的重要推动力。华安黄金ETF的机构持有人占比高达64.7%，显示

机构资金对黄金ETF的青睐

。

保险资金的入场为黄金市场带来了新的活水。2025年2月，国家金融监督管理总局印发《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，确定10家试点保险公司，允许其投资上海黄金交易所主板上市或交易的黄金合约。

3月，人保财险完成了国内保险行业首笔黄金竞价交易，中国人寿完成了首笔黄金询价交易，平安人寿完成了首笔上海金交易，太保财险完成了首笔场内大宗交易。

上海黄金交易所也已先后吸收6家保险公司成为会员

。

机构对黄金的看好从调研活动也可见一斑。山金国际、招金黄金、湖南黄金等上市公司受到了机构的密切关注。其中，山金国际的业绩说明会吸引了上百家机构的参与，包括东方证券、贝莱德基金、嘉实基金等知名机构。

华安基金首席指数投资官、华安黄金ETF基金经理许之彦表示，自2023年以来，黄金市场开启新周期，黄金的资产价值被不断重估。

当前国内利率水平偏低，黄金和股票、债券之间呈现低相关性

，黄金的配置价值突出。

04 产品多样，满足不同投资者需求

黄金ETF市场的快速发展，也得益于产品体系的日益丰富。目前市场上

黄金主题基金总规模已近3800亿元

，较2025年底增长近1000亿元，涨幅达35.7%。

从产品类型看，主要分为实物黄金ETF和黄金股ETF两大类。实物黄金ETF直接跟踪黄金价格，如华安黄金ETF、博时黄金ETF等；黄金股ETF则投资于黄金产业链上市公司股票，如永赢中证沪深港黄金产业股票ETF。

黄金股ETF表现同样亮眼。以永赢中证沪深港黄金产业股票ETF为例，该ETF在2025年以来涨幅达到86.73%，其重仓股包括紫金矿业、山东黄金、中金黄金等，个股涨幅显著。

该ETF规模已增至116.69亿元

，近一个月增长了54.17亿元。

业绩方面，截至2026年1月28日，黄金主题基金年内整体业绩向好，均实现正收益，其中有18只产品年内净值增长超过30%。永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、国泰中证沪深港黄金产业股票ETF等产品净值增长均保持在37%以上。

天风证券研究所指出，黄金股ETF属于权益类基金，其底层资产为黄金产业链上市公司股票。虽然相关公司业绩与金价高度相关，但亦受经营状况、行业周期及财务水平等多重因素影响，

因此波动性更大，适合风险承受能力较强的投资者

。

05 市场影响，黄金投资生态日趋完善

黄金ETF的快速发展，正在改变整个黄金投资生态。

我国黄金市场基本实现了“三个转变”

：从以商品交易为主向以金融交易为主、从现货交易为主向现货和衍生品双功能交易、从国内市场融入国际黄金市场。

上海黄金交易所作为我国黄金现货及衍生品交易的核心平台，在“十四五”期间持续强化其金融功能定位。交易数据显示，2024年，上海黄金交易所市场成交额为35.82万亿元，较“十四五”开年增长74.48%。

上海期货交易所不断完善黄金期货合约与业务规则，引导金融机构运用黄金期货管理风险。2025年前三季度，全部黄金期货期权累计成交量双边达20.72万吨，同比上升59.98%，

成交额双边122.15万亿元，同比增幅高达112.6%

。

商业银行参与黄金市场的广度和深度也在逐步扩大。近年来，商业银行黄金远期、黄金租赁、黄金拆借等业务均呈现较快增长，黄金质押也成为新的融资方式，有效降低了黄金企业的融资成本。

国内黄金市场的国际影响力也在不断提升。上海黄金交易所“黄金国际板”参与主体不断拓展，截至2025年10月，上金所共吸收国际会员104家，均为国际知名银行、黄金企业和投资机构。

2024年，上海黄金交易所国际业务交易金额4.57万亿元

，较2021年增长48.86%。

06 投资策略，中长期配置优于短期博弈

面对金价的持续上涨，投资者应如何制定策略？专业机构普遍认为，

中长期配置思路优于短期博弈

。

博时黄金ETF基金经理王祥表示，中期来看，依然看好贵金属走势，但短期波动率的上升也意味着博弈风险的加大。以中期配置而非短期博弈思路对待仍是较好的应对方式。

盈米东方金匠投顾团队建议，在资产配置中，应将黄金ETF定位为防御性核心持仓，而非用于博取短期收益的进攻性工具，使其在投资组合中切实发挥“降低整体波动、对冲尾部风险”的稳定作用。

采取6—12个月的中期持有期策略较为适宜

。

从历史数据来看，美国失业率上行的衰退或滞涨时期，黄金往往表现更佳。国泰基金指出，在衰退期，社会的整体回报率不足，黄金与现金作为避险资产的价值凸显；而在滞涨时期，实物黄金将会进一步优于货币，从而具备更强的吸引力。

金瑞期货贵金属研究员吴梓杰提醒，投资者借助基金等工具把握黄金交易机会，关键在于明确目标属性并匹配风险预算。以ETF为代表的工具更适合中长期资金配置，优势在于成本低、风险小。需要

重点关注三类风险：地缘风险快速反转、货币政策动向、流动性与高仓位风险

。

07 未来展望，黄金新周期有望延续

展望2026年，多家机构认为黄金新周期有望延续。华安基金首席指数投资官许之彦表示，

2026年黄金新周期延续，战略与配置并重

，黄金仍是值得重视的大类资产。

中邮证券对黄金的中期节奏进行了前瞻性判断。他们认为，所有黄金上涨的叙事逻辑在2026年都看不到确定的反转风险。2026年，黄金最大的机会或在2月，美国临时拨款法案可能在年初耗尽，两党博弈的结果可能指向提高国债规模，加之2月是美国财政部的传统发债高峰，

黄金受刚性需求盘驱动的行情可能再次上演

。

美联储政策走向仍是关键变量。博时基金经理王祥认为，新一任美联储主席人选宣布在即，无论是基于政治还是数据，市场对于宽松的押注再次上升，这种不确定性进一步强化了贵金属的利好走势。

在更长周期层面，中信建投证券表示，疫情之后全球进入“混沌期”，与实体经济和政治层面震荡相呼应，全球货币金融体系也在经历震荡，黄金飙涨鲜明表达世界对旧有货币秩序的忧虑。

金价长期上涨的叙事，需要警惕新货币秩序构建完成带来的大逆转

，但这一过程需要相当长时间。

从投资者结构看，多元化趋势也将延续。盈米东方金匠投顾团队指出，投资者配置偏好正从“投机”转向“配置”：更多投资者视黄金为组合中的“压舱石”，而非短期博弈工具。同时，重视流动性与规模，

资金向头部集中形成正反馈

。

黄金ETF规模的暴增，是全球宏观经济环境变化与投资者行为转变共同作用的结果。在美联储降息周期、地缘政治风险、美元信用弱化等多重因素推动下，

黄金正迎来新一轮上涨周期

。

对于投资者而言，黄金ETF提供了一条便捷、低门槛的黄金投资渠道。但需要注意的是，

市场有风险，投资需谨慎

，尤其是在金价已处于历史高位的情况下，短期波动风险不容忽视。

中长期来看，黄金作为资产配置“压舱石”的作用依然稳固。随着黄金投资生态的日益完善，投资者可以通过黄金ETF、黄金股ETF等多种工具，分享黄金市场的投资机会。