黄金突破5600美元，历史性时刻到来！央行与散户共同入场

金价以令人瞠目的速度冲刺，短短三个月内连续突破4000、5000美元重要关口，市场惊叹这是“货币信任危机”的集中爆发。

截至2026年1月28日，

国内99.99%现货黄金报1137.35元/克

，相较月初累计上涨15.03%。而国际金价更是势如破竹，伦敦金现一度逼近5600美元/盎司，创下历史新高。

这场黄金暴涨背后，是多重力量的共同推动：对传统信用货币体系可靠性的担忧、美指下调和地缘碎片化风险，共同构成了金价上涨的底层逻辑。

01 历史性突破，金价暴涨背后的三层逻辑

黄金市场正经历一场史无前例的上涨。截至1月28日，

国际金价最高达到5598.75美元/盎司

，2026年以来最大涨幅已逼近30%。国内沪金主力合约同样大涨近8%，盘中最高达到1252.98元/克。

这一暴涨背后有着深刻的三层逻辑。首先，特朗普持续施压美联储主席鲍威尔令其提前卸任，美联储在利率决策问题上的独立性受到冲击。这种政治干预央行的行为，动摇了市场对美元资产的信心。

其次，美国攫取委内瑞拉石油和拟通过关税谋取格陵兰岛控制权的行为，引发全球对美元资产的担忧。特朗普政府单边主义的贸易政策，加剧了国际货币体系的不稳定性。

最后，东欧和平框架迟迟未能达成，以伊朗为代表的中东地缘扰动再起，凸显黄金避险价值。地缘政治风险的持续发酵，促使投资者纷纷转向黄金这一传统避险资产。

这三重因素共同作用，

推动金价在短时间内实现历史性突破

，反映出市场对当前国际货币体系和地缘政治格局的深切担忧。

02 货币信用危机，美元信任基石动摇

美元信用的动摇是本轮黄金上涨的核心驱动力。

美国国债规模已达38.39万亿美元

，相当于2024年GDP的1.3倍，近15年年均增速高达6.94%。

这一数据背后反映的是美国债务问题的严峻性。当债务增速超过经济产出时，债务货币化成为必然选择，美联储的量化宽松政策虽暂时缓解了债务压力，却使美债的实际收益率与通胀预期形成不良循环。

特朗普政府的政策进一步加剧了美元信用危机。

“对等关税”政策引发了全球市场的剧烈波动

，投资者的避险情绪升温。在关税政策引发市场动荡的背景下，避险需求的增加是黄金价格短期上涨的重要因素。

更值得关注的是，美国政府赤字规模持续扩大。2025财年上半年，美国联邦政府预算赤字已超过1.3万亿美元，为历史上第二高的半年度财政预算赤字。利息支出占总支出的14%，较2024财年的12%显著上升。

这些数据指向一个结论：

美元信用基石正在动摇

，黄金作为“无需主权信用背书”的资产，自然成为各国央行和投资者对冲风险的安全选择。

03 地缘政治风暴，全球进入“乱纪元”

地缘政治风险已成为推动金价上涨的重要催化剂。2026年初，多重“火药桶”同时点燃，全球局势进入高度不确定时期。

特朗普宣布将从2月1日起对丹麦等欧洲八国加征10%关税，并计划从6月底将关税提升至25%，以此来换取达成收购格陵兰岛协议。

这一举动引发了市场对于国际贸易不确定性的担忧

。

同时，美国再度对中东展开军事行动，而特朗普谋求成立解决世界各地纷争的和平理事会。这一被市场解读为单边主义逻辑延续的行为，进一步推动了避险情绪，促使资金配置黄金。

东欧和平框架迟迟未能达成，伊朗问题再起波澜，这些地缘政治热点问题共同构成了

全球安全环境的复杂局面

。

地缘政治的不确定性已导致避险需求常态化。在当前国际环境下，地缘政治风险不再是短期脉冲式事件，而是转变为长期结构性因素，持续支撑黄金需求。

04 央行购金潮，全球储备格局重构

全球央行购金潮是本轮黄金牛市的重要支撑力量。

2025年，全球黄金ETF流入规模增至890亿美元

，全球黄金ETF资产管理总规模增长至5590亿美元，双双刷新历史纪录。

全球央行购金态势持续强劲。2025年前三季度全球央行净购金量达634吨，仅第三季度就增持220吨，环比增长28%。

央行购金潮其实源于美元信用的削弱

。

中国人民银行已连续14个月增持黄金，2025年全年净增86万盎司。这一趋势不仅出现在发展中国家，发达国家也在积极优化外汇储备结构，增加黄金配置。

全球央行黄金储备30年来

首次超过美债持有量

，这一变化具有里程碑意义。它反映了全球储备格局正在发生深刻重构，各国央行正在积极寻求外汇储备的多元化，减少对美元资产的依赖。

央行购金潮为金价构筑了坚实的“压舱石”。与投机性资金不同，央行购金具有长期性和战略性，为黄金市场提供了稳定的需求基础。

05 美联储独立性受挑战，货币政策政治化

美联储独立性受到挑战，进一步加剧了市场对美元信用的担忧。特朗普公开施压美联储要求大幅降息，并试图“重塑”美联储决策层，

这令市场对美联储的独立性感到担忧

。

美联储主席鲍威尔将于今年5月卸任，若继任者立场偏鸽派，意味着降息预期或将到来。市场对货币政策“政治化”的担忧加剧，进一步削弱了美元资产的吸引力。

黄金作为无息资产，其价格走势与美元利率长期呈负相关关系。

美联储利率调整是影响金价的关键变量

。当前市场预期美联储可能在2026年进行多次降息，这将进一步降低持有黄金的机会成本。

特朗普干预美联储独立性的行为，令人联想到1970年代的历史经验。当时尼克松政府向美联储施压以维持低利率，导致美元大幅贬值，并引发了黄金价格上涨300%的行情。

当前情况与历史有相似之处。

美联储独立性的下降以及通胀风险的上行

，可能对美元带来下行压力，黄金相较美元的货币属性将进一步强化。

06 黄金还能涨多久，分歧中寻找方向

面对金价的持续上涨，市场参与者最关心的问题是：黄金还能涨多久？对此，分析师们存在一定分歧，但普遍认为长期上涨逻辑依然稳固。

中信建投期货分析师王彦青认为，

牛市的结束或许要等到新型国际秩序框架渐趋明朗

。至于美国能否重塑美元信用，关键在于其科技吸引力能否保持，而备受期待的人工智能，距离在下游应用场景形成规模或仍需时日。

上海息壤实业黄金圈首席分析师蒋舒表示，近期金价的大幅上涨一方面源于牛市延续的长期推动，另一方面，“特朗普2.0”所带来的不确定性对包括美联储独立性和美欧关系在内的诸多方面造成冲击。

从历史周期看，

历史上的黄金牛市一般维持十年左右

。例如1971~1980年，金价从35美元/盎司升至850美元/盎司；2001~2011年，金价从250美元/盎司升至1920美元/盎司。

市场多数认为本轮黄金牛市从2019年起，若以此计算，已经走完7个年头。基于历史规律，本轮牛市可能还有继续上行的空间。

07 投资策略，如何参与黄金牛市

对于普通投资者而言，参与黄金牛市需要制定合理的投资策略。首先需要明确黄金在资产配置中的定位：

它并非追逐短期暴利的投机工具，而是资产组合的“压舱石”

。

从配置比例看，历史数据显示，

将家庭资产的5%—10%投向黄金是合理区间

。这一比例既能有效提升组合的“反脆弱性”，也能优化风险调整后收益。

具体工具选择方面，对于追求稳健、希望直接跟踪金价的投资者，场内黄金ETF是便捷选择。例如黄金ETF华夏综合费率仅0.2%，紧密锚定实物黄金价格，支持T+0日内交易。

若能承受较高风险、追求超额收益，可关注黄金股ETF。该ETF跟踪黄金产业指数，覆盖金矿开采、金饰销售等全产业链企业，能享受“金价上涨推动企业利润增长+资源估值重估”的双重弹性。

投资者需警惕短期技术性回调风险。

大幅度的回调往往在人们笃定其不会发生时悄然降临

。在持续飙升之后，金价或许会以美联储议息会议为契机，出现一定幅度的回调。

08 白银表现抢眼，贵金属板块全面开花

在本轮贵金属牛市中，

白银表现尤为抢眼

。截至1月29日，沪银主力合约创下30444元/千克的历史新高，年内涨幅已超过30%。

白银兼具工业和金融属性，其价格上涨受到双重驱动。一方面，

光伏用银需求持续增长

，为白银提供工业需求支撑。另一方面，白银同样受益于避险需求和货币属性。

白银现货升水现象加剧，反映出现货市场供应紧张状况。工业需求结构性升级及市场资金轮动的三重逻辑共同推动白银价格走高。

与黄金相比，白银价格波动率更高，但潜在收益也可能更大。

白银在2026年有望继续上涨

。不仅在于其库存的下降造就了现货市场的紧张，部分国家将其储备资产化也有望继续推动实物市场的短缺，从而加大价格的弹性。

铂族金属同样表现活跃。铂金受供应短缺和氢能产业需求提振，钯金因新能源汽车普及削弱其汽车催化剂需求，市场转向过剩。贵金属内部呈现明显的分化特征。

09 市场风险，警惕技术性回调

尽管黄金长期上涨逻辑稳固，但投资者仍需警惕短期风险。

金价短期或有回调，投资者需警惕追高风险

。

技术指标显示，

金价各项指标已经出现超涨迹象

。相对美元和实际利率日度超额收益和黄金资金情绪指标达到历史高点，且沪金持仓量创新高但成交量较低，同时期货公司净买单量开始从高位回落，暗示了趋势末期多头大多维持仓位但追高力量减弱。

市场情绪方面，需要关注投机性多头是否过于拥挤。当市场情绪过度乐观时，往往意味着短期调整风险加大。投资者应避免在市场情绪过热时盲目追高。

外部环境变化也可能引发金价回调。如果地缘政治局势出现缓和迹象，或者美国经济数据表现强劲导致美联储降息预期减弱，都可能对金价构成短期压力。

黄金牛市的延续不等于短期内技术性回调不会发生

。回顾历史，大幅度的回调往往在人们笃定其不会发生时悄然降临。投资者需警惕追高后遭遇回调的风险。

金价站上5600美元，不仅是一个数字的突破，更是

全球货币体系深刻变革的缩影

。在这场由货币信用危机和地缘碎片化共同驱动的牛市中，黄金重新确立了其作为终极价值储藏手段的地位。

随着美国国债规模持续攀升、美联储独立性受到挑战、以及地缘政治风险常态化，

支撑黄金上涨的核心逻辑不仅没有减弱，反而在不断强化

。

对于投资者而言，黄金不仅是投资组合中的收益来源，更是

资产配置中的“压舱石”

。在乱纪元中，黄金闪耀的不只是价格，更是其千年不变的恒定价值光芒。