黄金突破5598美元，白银飙升至30444元，A股龙头业绩与风险几何？

国际金价2026年最大涨幅已逼近30%，贵金属与有色商品正上演一场资本与基本面共振的狂欢。

伦敦现货黄金价格在1月29日最高达到

5598.75美元/盎司

，国内沪金主力合约大涨近8%，最高报1252.98元/克。与此同时，有色商品价格集体跟涨，沪铜主力合约刷新历史高点至109570元/吨，沪银主力合约创下30444元/千克的新高。

这场大宗商品的狂欢背后，是全球地缘政治不确定性上升引发的避险情绪高涨，以及美联储降息预期的双重驱动。上海钢联稀贵金属资讯部贵金属分析师黄廷指出：“短期资金情绪和结构性短缺引发逼仓行情，加速了价格上涨”。

01 贵金属行情全面爆发，央行购金潮支撑长期趋势

2026年初以来，贵金属市场迎来“开门红”行情。黄金价格势如破竹，

年内最大涨幅已逼近30%

，远超同期全球主要股指表现。

白银涨幅更为迅猛，成为本轮贵金属行情中的“黑马”。COMEX白银价格自年初以来持续飙升，从70美元/盎司左右一路上行，最高冲至95.78美元/盎司，年内涨幅已超30%。

本轮贵金属上涨并非单一因素驱动，而是由

央行购金潮、美联储降息预期、地缘政治风险

及去美元化趋势等多重因素共同推动。

各国央行的持续购金行为，是支撑金价的重要基本面因素。截至2025年12月末，中国黄金储备已达7415万盎司，实现连续14个月增持。全球范围内，包括印度、土耳其、波兰等国央行也在加速囤金。

世界黄金协会数据显示，截至2025年11月底，全球官方黄金储备总量三十年来首次超越美债成为全球最大储备资产。高盛预计，2026年全球央行每月将净买入约60吨黄金，全年购金量或创历史新高。

02 A股有色企业业绩预喜，龙头公司表现亮眼

在国际金属价格持续上涨的带动下，A股有色金属行业上市公司业绩普遍预喜。Wind数据显示，截至1月26日，申万有色金属行业A股142家上市公司中，已有25家披露2025年度业绩预告。其中，

18家公司业绩预喜

，包括15家预增、3家扭亏。

行业龙头紫金矿业率先发布业绩预增公告，预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润

510亿元至520亿元

，同比增长约59%至62%。公司表示，业绩增长主要原因是报告期内主要矿产品产量同比增加，矿产金、矿产铜、矿产银销售价格同比上升。

黄金生产企业业绩普遍受益于金价上涨。赤峰黄金预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润可达30亿元至32亿元，同比增长70%至81%。2025年，公司主营黄金产量达14.4吨，叠加黄金销售价格同比提升约49%，单位产品毛利水平进一步扩大。

不仅仅是黄金、白银等贵金属价格攀升，铜、铝、铅、锌等工业金属在过去一年也经历了价格的整体上扬。洛阳钼业预计，2025年度实现归属于上市公司股东的净利润200亿元至208亿元，同比增长47.80%至53.71%。

03 真正的行业龙头：资源禀赋与业绩支撑并重

在贵金属板块普涨的背景下，具备

真正资源禀赋和业绩支撑

的龙头企业更值得关注。

紫金矿业

作为全球多金属资源巨头，黄金业务为核心，海外资源布局广泛，成本优势显著。公司不仅业绩表现亮眼，而且市盈率相对合理，最新市盈率为18.99倍，在行业中最低。

山东黄金

作为国内黄金开采龙头企业，拥有丰富的黄金资源储备和规模化开采能力，黄金产量位居国内前列，业绩对金价波动敏感度高。2025年第二季度，公司自产金收入达170.06亿元，占比近30%。

中金黄金

作为央企背景的黄金企业，以低成本运营著称，黄金生产成本较低，资源储备持续扩充，盈利稳定性强。公司具备全产业链覆盖能力，2025年第二季度矿山分部收入达97.68亿元。

赤峰黄金

是A股唯一聚焦高品位黄金开采的民营龙头企业，核心矿山矿产品位显著高于行业平均水平，矿产金全维持成本低于行业平均水平，黄金产品毛利率超40%。

04 风险提示：估值高企与业绩分化的隐忧

尽管贵金属板块表现强势，但投资者需警惕

估值高企与业绩分化

的风险。

多家上市公司已相继提示股价短期交易风险。湖南白银披露，近期股价显著偏离大盘指数和行业指数，短期波动幅度较大，已明显偏离市场走势，存在较高炒作风险。

白银有色也存在类似情况。尽管公司股价近期表现强势，但其贵金属业务收入占比实际较低。2025年上半年数据显示，其实现营业收入445.59亿元，其中白银产品销售收入仅20.23亿元，占比仅为4.54%。

更值得关注的是，白银有色预计2025年归母净利润

亏损4.5亿元至6.75亿元

，较2024年同期由盈转亏。这与其股价表现形成强烈反差。

中国企业联合会特约研究员胡麒牧提醒投资者：“大宗商品价格受多重因素影响，波动性较大。投资者应理性看待短期市场表现，关注企业基本面与长期价值创造能力，避免盲目追高”。

随着贵金属价格持续走高，A股有色金属板块迎来普涨。二级市场上，截至1月28日午间，白银有色以13.81元涨停价封板，实现七连板走势，期间累计涨幅达93.15%。湖南白银年初至今涨幅已飙至164%。

然而资本市场的狂热背后需要保持一份冷静。前海开源基金首席经济学家杨德龙指出：“

长期来看，黄金价格有望保持震荡上扬走势

，但短期波动可能加剧，投资者需注意风险控制。”

未来一段时间，贵金属价格的走势将取决于全球货币政策走向、地缘政治风险变化以及实物需求等多重因素的综合影响。