黄金为什么会疯涨成这样

最近黄金价格一路疯涨，2025 年国际金价全年飙涨 67%，2026 年初更是突破每盎司 5000 美元关口，国内品牌金店足金饰品报价也达到每克 1500 元。为什么会涨成这样呢？

因为这背后藏着全球金融和地缘格局的深层变化，中美两国是核心推手，本质不是黄金变贵了，而是我们手里的法定货币在悄悄 “缩水”。

桥水基金创始人达里奥在达沃斯论坛上说过，当下持有美元这类法定货币，本质上和持有 “坏账” 没区别。道理很简单，当通胀率超过银行利率时，钱放在手里看似数字没少，实际能买到的东西却越来越少，账面资产就变成了实际购买力上的负债。

现在全世界主流用的都是信用（法定）货币，靠各国政府税收做信用背书，除此之外还有实体货币和虚拟货币两类，但原本都不是主流。但前些年各国都在加大印钞力度，靠政府举债拉动建设、维持经济，钱印多了自然开始通货膨胀，货币就会贬值，而货币的背后是国家信用，货币贬值的同时，各国的信用也在慢慢衰减。

尤其是美国的 “美国优先” 政策，让其自一战后积攒了近百年的国际威望不断流失，这份威望正是美元构建全球货币秩序的核心底气。当美元的信用和它主导的货币秩序开始松动，钱越来越不值钱，大家自然要找个靠谱的替代品，黄金作为有固定供应上限的实体货币，就成了最佳选择 —— 它不会凭空被印出来，稀缺性和稳定性摆在那，这也是黄金涨价的核心逻辑。

可能有人会疑惑，既然说信用货币贬值，为啥大多数中国人没觉得物价大涨，反而总听到 “通货紧缩” 的说法？这其实是因为以中国为首的制造业大国生产力发展太快，全球整体处于产能过剩的状态，货物供应远大于需求。货币的本质是跟着商品走的，货多了会贬值，对应的货币也会跟着贬值，但因为商品供应充足到过剩，日常消费的物价才没出现大幅上涨。各国钞票其实就是国家给个人打的欠条，你用国家给的欠条在国家权力控制范围内来换取服务和货物，对我们来说，就是人民币这个 “国家欠条” 能换到的商品和服务反而更多了。

但全球财富都是用美元计价的，美元相当于美国给全世界打的 “总欠条”。现在全球货币发行过剩、美元过剩、生产力也过剩，可黄金的流通量是固定的，美元购买力持续下降，对应的黄金美元价值自然一路走高。而人民币目前还没实现全球自由流通，所以全球资本想要避险保值，黄金就成了几乎唯一的选择。

现在黄金市场还有个关键现象，实物黄金的价值和交易总量比值达到了 1:130，也就是说 1 克实物黄金，在交易市场里被当作 130 克来流转，超高的杠杆催生了极致的现货逼空，谁掌握了实物黄金，谁就掌握了市场主动权，这也是为什么现在全球最大的黄金买家不是民间投资者，而是各国央行。2022 到 2024 年，全球央行连续三年净购金量突破 1000 吨，2024 年更是达到 1089.4 吨的历史新高，2025 年前三季度金价高位下，增持量仍有 634 吨，95% 的央行还计划未来继续买入黄金。

之所以各国央行都在疯狂囤黄金，核心是全球当下绕不开三个难题：一是美国 38 万亿美元的国债危机无解，每年仅国债利息支出就超 1 万亿美元，占其财政收入 20% 以上；二是全球地缘冲突愈演愈烈，主权资产被冻结的风险让各国不得不找安全资产；三是黄金的稀缺性会长期存在，矿产金年增速不足 1.5%，供需缺口已达 1980 年以来最大。

站在中国的角度，我们靠着外贸顺差手握大量美元储备，但美元持续贬值，想要实现资产保值、推动货币金融秩序重构，就有了清晰的行动方向：

首先是坚决稳步增持黄金，我国央行已连续 14 个月增持黄金，2025 年底黄金储备达 7415 万盎司，同时出台政策禁止白银出口，进一步夯实贵金属储备；其次是以美元外汇储备为基础发行美元债、帮其他国家做债务置换，逐步削弱美元的全球主导地位；最后是在产能过剩的背景下继续大力发展生产力，用实实在在的物质生产抵抗通胀。最终目标就是打破美元霸权的旧秩序，构建以黄金和生产力为支撑的新货币金融体系。

NDR 首席宏观策略师 Joe Kalish 指出，随着各国对法定货币的信任度降低，美国以外的国家持有的黄金储备价值，已经追上并超过了其持有的美债价值。这一变化在 2025 年成为定局 —— 全球各国央行的黄金储备市值达 3.93 万亿美元，三十年来首次超越美债规模，成为全球最大的储备资产。这不仅意味着各国在减少对美国金融体系的依赖，更动摇了美元作为全球避险资产的根基，毕竟没人愿意把资产放在一个债务高企、信用不断衰减的体系里。

美元一旦失去全球储备货币的垄断地位，美国靠举债度日的寅吃卯粮模式就难以为继。而市场只要开始对这一点产生怀疑，黄金的上涨空间就会被持续打开，哪怕全球中产家庭每户仅把资产的 5% 配置成实体黄金，当前的黄金价格还会再上好几个台阶。

其实黄金的这波涨势，背后还藏着中美博弈的大背景。美国早从 2012 年左右就开始施行遏制中国崛起的政策，但两党换届让其对华策略始终摇摆不定，效果大打折扣。

奥巴马政府试图靠 TPP 构建亚太经济圈，从经济上拖慢中国，却因圈子规模过大、协调成本太高，在任内未能落地；

特朗普上台后搞全面打压，却不懂联合盟友，结果中国扛住压力的同时，完成了产线的全球战略分散；

拜登政府吸取教训，联合盟友建太平洋印度贸易圈，想扶持南亚东南亚替代中国，掐住我国经济 “两头在外” 的命脉，应该说拜登的杀伤力是最强的，假以时日如果能成功，中国会出现空心化问题。可疫情让西方内部先陷入混乱，不得不依赖中国的供应链，这也给了我们近三年的发展缓冲期，等西方缓过气来，拜登政府也到了换届节点；

特朗普再次上台后，打了一波关税战发现拦不住中国，便选择回缩西半球，先掌控美洲、做工业和军事准备，想和中国保持威慑下的和平，可他的政策打击面太广，俄乌战争又让欧洲成了美中日欧四大经济体里问题最多的一方，为了自保，欧洲只能选择和中国合作，美国的遏制计划再次落空。

黄金的持续上涨，不是简单的投资品价格波动，而是全球资本在为未来的格局变化做准备，而中国以黄金和生产力为支撑的布局，不仅是为了资产保值，更是为了在新的货币金融秩序里，掌握更多的主动权。未来随着去美元化进程的推进，黄金的避险和价值存储属性还会进一步凸显，直到各大国间的角力达到一个新的平衡点。