疯了！黄金“第一牛股”，涨停、大跌，再涨停，“逆天改命”！

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本文作者：符亚威｜前媒体记者、现财经自媒体人

1月29日，黄金“大牛股”四川黄金上演惊天反转！

涨停开盘后，快速跳水，盘中最低杀到-6%，此后又上演“绝地反击”向上狂拉，最终依然封住涨停。

29日之前，年初至1月28日，四川黄金累计上涨136.08%，在申万黄金板块中位列第一，属于板块第一牛股。（注：1月29日这天，板块内晓程科技爆拉19个点以上，年内涨幅超过四川黄金了）

四川黄金这种高位上演“日内暴跌暴涨”极端走势，意味着多空分歧严重，上车的、跑路的，两股资金背道而驰。对于中小投资者而言，或许需要小心后市不确定性加剧。

1月29日，现货黄金史上首次突破5500美元/盎司。

上市公司密集提示风险。

1月28日晚间，A股多家“黄金概念”股发布风险提示公告，包括四川黄金、中国黄金等。

交易所也在进行风控。

1月28日，上期所发布通知，调整黄金、白银等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例。

资深黄金分析师沈璟财也曾提醒，交易所风控政策调整，“比如上调黄金期货保证金比例”，会压缩杠杆资金空间，引发投机盘离场。

事实上，当前黄金市场已经面临多种不确定性，具体包括：“散户程度”加深、美联储“按兵不动”、美国和伊朗“是战是谈”未定。

2026年开年以后，黄金在高位上又突然急涨，长江商学院会计与金融学教授、投资研究中心主任刘劲指出，今年主动驱动因素来自于老百姓，而各国央行买黄金节奏并未突然加快，央行的步骤是有条不紊。

“老百姓”进场，意味着黄金投资“散户程度”更深了，这种情况下，一旦有风吹草动造成杀跌，容易形成“多杀多”踩踏。

而美联储的降息也按下“暂停键”。当地时间1月28日，美联储决定维持联邦基准利率，这是美联储去年9月连续三次降息后，首次暂停。

美联储不降息，是天然利空黄金的，因为黄金不生息，央行利率越高黄金吸引力越低。

再看中东。近期黄金价格走高，还有一个很大因素是美国跟伊朗紧张，黄金避险需求上升。但现在美国很纠结，白宫方面近期也透露了，和伊朗还可以谈。

黄金这波大涨，已经把中东发生新战事的预期“打满”，如果中东局势又走向缓和，很可能让黄金“泄下来”。

种种不确定情况下，四川黄金这样短期涨幅过快的黄金股，出现高位震荡，并不奇怪。反映的是一部分资金担忧不确定性，选择止盈落袋。

四川黄金业务主要围绕梭罗沟金矿矿山建设、开采、选矿及金精矿、合质金的销售展开。2025年上半年，公司全部收入都来自“金精矿”。

金精矿是用于冶炼黄金的矿粉。

黄金高涨的大背景下，公司业绩没得说，一个字就是“好”。

2025年前三季度，公司营业收入7.88亿元，同比增长49.43%，净利润为3.69亿元，同比增长87.36%。

经营现金流也非常漂亮。2025年前三季度经营现金流4.02亿元，比同期净利润还高，

反映公司回款很好，赚的都是“真金白银”。

净利率非常猛：2025年前三季度，毛利率64.11%，净利率46.81%。值得注意的是，2025年前三季度公司这个净利率（46.81%）远远高于2024年净利率38.79%。

再看公司销售费用，2025年前三季度竟然才276.92万元，只占公司营业收入的0.35%，不知要羡煞多少公司。

当然这也很好理解，这年头，黄金矿粉哪有难卖的？

不过，关于公司股价风险，四川黄金在风险提示中也讲的很明白了，“公司金精矿产品的价格受黄金价格波动影响较大，若未来黄金价格大幅波动，将给经营业绩带来较大影响。”“公司目前仅拥有梭罗沟金矿一座在产矿山，且保有金资源量与同行业相比较少，存在单一矿山经营风险和资源储备风险”。

四川黄金这种高度依赖单一业务、收入规模、市值又远低于行业龙头的“小而美”公司，在黄金大涨的时候，其估值能获得极高溢价，但一旦黄金出现杀跌，也要承受相应的“风险弹性”。

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