高盛将2026至2027年金价预测上调10%至16%，背后原因是什么？

高盛将2026至2027年金价预测上调10%至16%，核心原因是全球央行持续购金和私人投资者对冲宏观风险的双重需求驱动。该行预计2026年均价达每盎司4978美元，2027年上半年升至5585美元。这背后并非短期炒作，而是黄金在全球资产配置中地位的结构性提升。

自2022年地缘政治事件后，新兴市场央行对美元资产的安全性产生疑虑，开始将黄金视为“无交易对手风险”的储备资产进行多元化配置。这种“财富”驱动的需求已发生根本转变：高盛预计2026年全球央行月均购金量将维持在约

60吨

的历史高位，远高于2022年前月均17吨的水平。

这意味着，即便金价突破5000美元，央行仍会持续买入——因为其目的是战略性“去风险化”，而非短期套利，从而为金价提供了坚实的实物需求底部。更关键的是，这种需求对利率变化变得“脱敏”，使得黄金在宏观不确定性中更具韧性。

2025年以来金价加速上涨，是因为央行开始与私人投资者争夺有限的现货金条供给。私人部门的“恐惧”需求主要来自对冲全球政策尾部风险，例如：

美国财政赤字无序扩张

和关税政策不确定性，促使资金从美债等传统资产流向黄金。

高净值家庭大幅增持实物黄金

，据胡润报告，2026年初高净值人群黄金配置占比已达

15.7%

，超越A股和基金。投资者通过买入看涨期权等“更难统计的对冲工具”进行配置，形成增量需求。

高盛上调预测的一个关键假设是，这些私人部门为对冲风险而持有的黄金在2026年不会明显减仓，即“粘性对冲”。这相当于永久性抬高了金价的运行基准，让当前高价成为新常态。

高盛的观点并非孤例，其他华尔街大行也持类似乐观看法：

摩根大通

强调央行需求对价格不敏感，预测2027年金价看至5400美元/盎司。

瑞银

指出官方和私人投资者的双重买入是推动黄金上涨的“双引擎”。

基于金价上行预期，高盛同步上调了中国矿业龙头企业的盈利预测。该行将覆盖的中国铜业及金矿股2026至2027年盈利预测上调

9%至33%

，首选

紫金矿业

和

洛阳钼业

，因其受益于商品价格上涨且铜、黄金产量同步增长。

在结构性高金属价格环境下，拥有明确产量增长路径的企业正迎来量价齐升的机遇。