美联储降息暂停 黄金逆势“空中加速”逼近5600美元大关

中经记者 秦玉芳 广州报道

当地时间2026年1月28日，美联储最新的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要显示，美联储决定将联邦基金利率目标区间继续维持在3.5%—3.75%，与之前的基准利率保持不变。

在此背景下，国际金价再度飙升，连破多个整数关口，截至1月29日突破5500美元/盎司，最高一度逼近5600美元关口。

与此同时，黄金ETF资金流入再度提速。Wind数据显示，仅2026年1月28—29日，全市场14只商品型黄金ETF实现资金净流入超70亿元，其中有单只ETF区间净流入超过10亿元的就有3只，华安基金黄金ETF（518880.SH）区间净流入达30亿元。

市场人士分析认为，此次黄金加速上涨与美联储暂缓加息的关联性较低，更多仍是市场需求的驱动。

上海息壤实业首席分析师蒋舒表示，由于特朗普2.0对于美联储独立性的冲击以及现任主席鲍威尔任期将满，从2025年开始美联储议息会议对于贵金属和全球金融市场的影响明显减弱。即使美联储目前暂停降息，市场仍担忧特朗普削弱美联储独立性会令后续政策仍偏向降息。这就是美联储暂停加息并没有令贵金属回调的主因，毕竟过去两个月的贵金属飙升是特朗普2.0不确定性加剧的结果。

汇管信息科技研究院副院长赵庆明同样也认为，金价突破5600美元与美联储此次利率决议关联度很低。他表示，市场对本次美联储维持利率不变早有预期，且普遍预期今年上半年多次议息会议均将保持利率稳定，因此该决议对金融市场的影响应是中性的。

在赵庆明看来，当前推动金价上涨的因素是多元的，其中近期地缘政治风险尤其是伊朗问题，是刺激金价上涨的主要原因之一；另外，市场情绪也起到关键作用，自2025年年底以来金融机构及市场普遍看好贵金属，此前以金价上涨为主，近期白银价格涨势更猛，也带动了金价上扬。“因此，地缘政治风险、央行购金、全球流动性充裕等因素仍是推动黄金价格持续上涨的关键。”

博时黄金ETF基金经理王祥也分析强调，大宗商品因与传统股债迥异的风险收益特征，在组合中有助于降低尾部风险，但由于其波动率高且部分品种存在周期性，并不适合长期作为核心资产。在当前宏观与地缘存在不确定性的环境下，黄金凭借避险属性与分散功能，在战略组合中具有重要价值，尤其在权益市场估值已高、数字货币趋势下行的对比下，黄金吸引力更为明显。

随着市场“购金”需求旺盛，金价持续上涨，越来越多资金涌入黄金ETF，以博取更高收益。

蒋舒认为，黄金ETF是实物黄金投资的重要渠道，实物黄金需求向来遵循买涨不买跌的原则，近期金价的加速上扬必然会刺激更强的投资需求，从而表现为ETF资金大量涌入，但是仅凭短期的资金行为还难以确定投资者逻辑出现系统改变。

赵庆明也强调，近期资金流入黄金ETF更多是出于赚钱效应，地缘政治风险虽处于高位，令黄金避险属性凸显，但当前价格上涨更多体现的是市场情绪与投资行为。