基金观点｜富国基金：黄金大涨，后市怎么看？
发布时间：2026-01-29 19:05 浏览量：3
近期为何快速上涨
近期黄金大涨，地缘波动叠加财政担忧催化，全球避险情绪加剧，从特朗普就格陵兰岛对欧加征关税起，叠加高市早苗解散日本众议院，全球地缘政治局势动荡和财政担忧加剧，市场避险情绪高涨。全球金属市场掀起新一轮上涨高潮，黄金价格连创历史新高，已突破5000美元大关。
图：COMEX黄金价格从24年以来加速上涨（2010/1/4-2026/1/27）
数据来源：Wind
后市怎么看
综合各维度指标，黄金市场短期呈现中性震荡格局。就业经济指标持平，通胀因素维持看多，核心PCE增速放缓但通胀预期仍高构成支撑，利率高位运行则形成压制，资金面投机净持仓上行提供动力。商品属性模型虽指向长期看多，但短期多空力量相对均衡。因此预计金价短期内将延续震荡走势，建议关注利率预期与地缘风险变化。
图：近期全球避险情绪提升（2023/1/1-2026/1/23）
数据来源：Wind
图：COMEX黄金投机净多头持仓近期上升（2023/1/1-2026/1/23）
数据来源：Wind
拉长来看，后市黄金是否能持续上涨，逻辑反转建议关注两大信号：
1
逆全球化进程逆转，全球经济重回“大缓和”周期；
2
AI技术突破带动全要素生产率跃升，从根本上化解滞胀困局（但也需注意AI可能会加剧贫富分化）。
综合来看，黄金波动风险有所累积，波动率自2008年以来的历史分位数在高位，但考虑到长期趋势并未结束，可以伴随着短期波动进行布局。