黄金价格已经到最高位了吗

黄金价格可能尚未达到最高位，但已处于历史高位，短期波动风险显著。金价在2026年初突破5000美元/盎司，国内足金价格逼近1580元/克，年初至今涨幅超17%，市场对后市走势分歧加剧。

尽管金价创新高，但推动上涨的核心逻辑并未消失。全球央行购金仍是“压舱石”，中国央行计划2026年购金500吨，1月已增持15吨，实现连续14个月加码；俄罗斯因石油结算需求，年购金量达400吨，形成刚性买盘。

世界黄金协会调查显示，

95%的受访央行预计2026年继续增持黄金

，这为金价筑牢底部。

更关键的是，美联储降息周期预计开启，2026年可能降息50个基点，这将降低持有黄金的机会成本，吸引资金从生息资产转向黄金。同时，地缘政治风险和全球经济不确定性持续，黄金的避险属性依然有效，支撑其作为长期配置资产。

央行购金需求

：中国、俄罗斯主导稳健需求，新兴市场央行黄金储备占比普遍低于10%，仍有增持空间。

降息预期

：实际利率下行，提升黄金吸引力。

避险需求

：地缘局势反复，避险溢价持续存在。

然而，金价已大幅偏离合理区间，风险不容忽视。中金公司李昭的多因子定价模型显示，当前黄金估值残差处于历史高位，暗示

黄金可能估值偏贵，甚至存在泡沫

。这意味着未来波动会增大，一旦出现不利因素，回调风险上升。

央行购金节奏也出现分化：波兰因黄金占比超安全线而暂停购金，印度因外汇增速放缓下调年购金量。这种边际变化虽未逆转整体趋势，但引发市场对支撑力持续性的担忧。

更引人注目的是，半夏投资创始人李蓓已清仓所有黄金资产。她认为，黄金的长期投资价值消退，机会成本极高——未来两年中国顺周期蓝筹或迎来大牛市，持有黄金可能错失更大机会。此外，人民币升值背景下，人民币计价的黄金可能下跌，进一步降低投资价值。

李蓓指出：“黄金未必会跌，可能在高位震荡，但机会成本极高。”

机构观点同样存在分歧：高盛将2026年底金价目标上调至

5400美元/盎司

，美国银行和法兴银行甚至看高至6000美元/盎司，但瑞银维持5000美元目标，强调地缘风险可能推动金价触及5400美元。

对于普通投资者，当前不宜盲目追高。专家建议在投资组合中配置

20%左右的黄金类资产

，如黄金ETF或实物黄金，以抵御通胀和美元贬值风险，同时获得价格上涨收益。但需警惕高位震荡与汇率波动的双重风险，理性配置才是关键。