渣打银行对黄金最新观点：黄金突破5000是结构性买入 因此还将上涨

金价继续在创纪录高位保持强劲势头，目前金价已稳定在每盎司5200美元上方。有市场分析师表示，这种投资需求的驱动力不只是投机狂潮，而是全球结构性地买入。

渣打银行大宗商品研究全球主管苏基·库珀（Suki Cooper）在最新的贵金属报告中表示，黄金前所未有的上涨继续受到基本面因素的支撑。

“战术投资者本月（截至1月20日）增加了对黄金的敞口，但与价格上涨的速度不一样。过去两周，基金净长度增加了1.49万个单位，主要是因为新的多头仓位建立（1.48万个单位），而价格在报告期内上涨了约300美元/盎司。通常情况下，价格在6万个单位的变动中上涨100美元/盎司，表明其他因素现在可能正在发挥作用，”她说。“虽然传统的宏观驱动因素发挥的作用较小，但结构性驱动因素已经加剧。对美联储独立性和宽松货币政策空间的日益担忧、地缘政治风险加剧，以及贸易和关税担忧的重新点燃，很可能正推动以散户投资者为首的更快的黄金配置。战术性买入并不是此次反弹背后的引擎；然而，在我们看来，结构性变化主导的买入仍然是关键。”

库珀补充称，投机性仓位占未平仓利率的百分比仍处于26.4%的高位，但仍远低于47.9%的峰值，表明仓位似乎没有过度扩张。

与此同时，库珀表示，期权市场也指向近期金价走高。

“一个月隐含波动率再度飙升，达到2022年3月的水平。”。与此同时，一个月期风险逆转已飙升至2024年4月的水平，仍坚定支持看涨，”她说。

库珀还指出，实物黄金和珠宝需求仍然相当强劲，中国消费再次主导市场。她补充称，黄金在上海黄金交易所再次溢价交易。

“在消费旺盛的年份，黄金需求通常会在农历新年（今年2月17日）前六周回升，但自今年年初以来，当地市场一直没有溢价。这意味着黄金市场在农历新年之前有很好的价格下跌支撑空间，”她说。

最后，库珀指出，全球央行需求继续为金价走高提供关键基础。

“2025年第三季度买入加速，第四季度初步数据表明，配置黄金的意愿并未放缓，为黄金市场提供了强劲的底部，”她表示。

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作者:金银大王说金银贵金属评论员、国际财经作者 ;

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