黄金跳水、微软大跌、染料涨价，谁在押注下一个主线？

昨天晚上，白银价格像坐过山车一样先往上涨了4%，接着又掉下来超过8%，一天里波动就超过了12%，黄金和铜、铝这些金属也都跟着往下走，表面上看是有人卖掉东西把钱拿到手里，但仔细看看就觉得不太对劲，好几家做黄金生意的上市公司连夜发出公告提醒大家注意风险，连资源类的基金都临时停牌了，机构的资金同时撤得很快，不像散户那样零零散散地动，倒像是被统一指挥着，这说明周期股最近撑着大盘的那股劲儿可能快要撑不住了。

微软发布财报后股价跌了12%，它的云业务收入超过500亿美元，但Azure增长变慢，公司还在大量投资建设数据中心，相比之下Meta的广告收入超出预期，股价立刻上涨9%，这个对比让市场意识到只提AI概念已经不够，现在要看实际能否赚钱，A股市场对AI公司的态度也在转变，芯片和服务器这类高投入领域的热度下降，能够用AI节省开支或创造收入的应用场景，比如自动客服和内容生成，正逐渐受到重视。

染料价格最近持续上涨，1月29日分散染料每公斤卖到19元多，活性染料价格达到23元，浙江龙盛等大企业带头提高价格，这是因为上游原料还原物成本上升，加上行业内小厂陆续关闭，剩下几家龙头公司掌握定价权，过去一个月机构买入16家化工股，其中染料企业占大多数，虽然贵金属价格下跌也带来一些影响，但供需格局改变后成本能够顺利传导，利润可以保障，这个细分领域可能走出独立行情。

国家通过新华社发布消息，说要推进“太空+”五大工程，涉及太空基建、资源开发、交通管理、旅游这些方面，预计到2025年市场规模达到2.5到2.8万亿元，2030年可能增长到8到10万亿元，年均增速超过20%，最近一个月有60多家A股公司被主力资金大量买入，数量比AI应用板块还多，这个板块现在处于第二波回调阶段，20日线成为关键支撑位，很多人认为它前景不实，但机构敢于重仓投入，政策方向也很明确，调整可能只是提供机会，不是趋势的终结。

DeepSeek-OCR2和Kimi K2.5这些新模型接连出现，海外Clawdbot变得很火，OpenAI还要筹集上千亿美元资金，不过真正引人关注的不是技术有多厉害，而是部分AI应用已经能够赚钱了，从2025年下半年开始，在客服、办公、设计这些场景里，AI帮助降低成本、提高效率的效果得到了验证，市场的逻辑发生变化，不再只看重算力有多少，更关注能不能带来实际收入，现在A股里面炒作AI的还没有停止，但聪明的资金已经从纯粹的概念股里撤出，转向那些真正有订单、有客户、有现金流的公司。

我其实不太相信“下一个风口”这种说法，每次大涨之前总有人说这次不一样，结果往往还是老套路，但这次有点不同，周期股松动是事实，美股反馈是个信号，染料涨价有成本支撑，太空计划有文件背书，AI应用也开始出报表了，这些事凑在一块儿不是偶然，资金不会乱跑，它们只是在找一个能讲通故事、又能兑现利润的地方。