国际金价突破5000美元，六只黄金股ETF月内涨幅超50%！逻辑与风险

国际金价突破5000美元，六只黄金股ETF月内涨幅超50%！暴涨逻辑与风险预警

国际金价持续飙升，带动A股市场6只黄金股ETF在1月28日集体涨停，本月以来涨幅均超过50%，成为资金追捧的焦点。疯狂的黄金背后，是全球资本格局的深刻变革。

2026年开年，黄金市场上演了一场史诗级行情。伦敦现货黄金在1月接连突破5000美元、5100美元、5200美元三道整数关口，直逼5300美元大关。这场由于多重因素引发的黄金暴涨，正在引发全球资本市场的连锁反应。

比黄金本身涨幅更加惊人的是A股市场的黄金股ETF—六只产品在1月28日集体涨停，本月以来涨幅均超过50%，近一年涨幅全部实现翻倍。

01 数据透视，黄金股ETF的疯狂涨势

黄金市场的火爆行情在2026年1月达到高潮。1月26日，黄金股票ETF、黄金股票ETF基金、黄金股ETF工银等单日涨幅超过8%。

两天后，这些产品更是出现了集体涨停的罕见局面。

市场上六只黄金股ETF清一色挂钩的是黄金资源开采企业。截至1月27日，国泰基金管理的黄金股票ETF年初至今累计涨幅超38%，华安基金旗下黄金股票ETF今年内累计涨幅超过37%。

永赢基金黄金股ETF表现尤为亮眼，近一月涨幅达53.64%，今年以来的涨幅达到53.24%，近一年年化收益率高达174.42%。

该基金持仓高度集中，前十大重仓股包括紫金矿业、山东黄金、中金黄金等国内主要黄金开采企业。这种高集中度的持仓结构在黄金上涨周期中成为收益的“加速器”。

对比黄金ETF和黄金股ETF的表现差异显著。数据显示黄金股ETF的涨幅远超黄金ETF。1月28日，当黄金股ETF出现集体涨停时，博时基金、易方达基金等挂钩黄金本身的ETF产品日涨幅仅在3%左右。

我的独家分析： 黄金股ETF相对于实物黄金ETF的超额收益，主要来源于黄金开采企业的盈利杠杆效应。金价上涨直接转化为矿企利润的更大幅度增长，这在金价突破5000美元后愈发明显。

02 三大驱动因素，黄金暴涨的深层逻辑

黄金本轮暴涨背后有着深刻的宏观逻辑变化。地缘政治风险急剧上升是首要因素。1月27日，消息传出美国向以色列通报其针对伊朗可能采取军事行动的准备情况。

这种地缘冲突的升级使得全球避险情绪急剧升温。我的独家解读是：特朗普重返白宫后对伊朗采取军事行动的可能性大幅上升，而霍尔木兹海峡作为全球石油运输咽喉要道，一旦被封锁将引发全球能源危机。

全球去美元化进程加速是第二大因素。世界黄金协会数据显示，2025年全球黄金ETF流入规模激增至890亿美元，资产管理总规模增长至5590亿美元，双双刷新历史纪录。

欧洲多国加速抛售美债、买入黄金，这种“抛售美国”交易逻辑再度浮现，反映出各国对美元资产信心的动摇。

美联储政策转向预期构成第三大驱动因素。美国消费者信心指数降至2014年以来最低水平，同时美元指数创2022年2月以来新低。永赢基金基金经理刘庭宇指出，美国进入财政货币双宽松的可能性较高，无论从中期降息周期还是滞胀环境对应的交易型资金来看，黄金和黄金股2026年上行空间仍可期。

我的独家揭秘： 央行购金行为已从战术配置转变为战略储备。多国央行正以“静默”方式持续增持黄金，以避免引起市场剧烈波动。这种机构资金的持续流入，为金价提供了坚实支撑。

03 资金流向，黄金类ETF“吸金”又“吸睛”

在A股市场整体资金净流出的背景下，黄金类ETF却逆势“吸金”。银河证券基金研究中心数据显示，截至1月27日，全市场股票ETF资金净流出超480亿元，为连续第十个交易日净流出。

然而，黄金主题ETF却呈现资金大规模涌入。六只股票型黄金主题ETF规模合计为290.99亿元，较去年末的164.99亿元增幅超过75%。若按区间成交均价估算，年内资金净流入合计已达到56.33亿元，超过去年全年的1/3。

个别黄金股ETF资金流入尤为强劲。1月29日，黄金股ETF净流入13.21亿元，居可比基金第一。该基金连续13天资金净流入，合计吸金53.35亿元，最新规模突破105.00亿元。

相比之下，部分黄金股ETF出现主力资金净流出。1月28日，黄金股ETF主力资金流出金额达2.66亿元，为同类基金流出金额最大。该基金近13天主力资金净流出，累计流出13.57亿元。

我的独家见解： 资金流向分化揭示市场分歧。一方面散户投资者因“恐高”而转向黄金股ETF；另一方面部分主力资金选择获利了结。这种分歧预示着短期波动可能加剧，但中长期趋势仍未改变。

04 黄金产业链的“冰火两重天”

金价飙升正在黄金产业链上下游引发截然不同的影响。上游矿商迎来量价齐升的盈利盛宴。紫金矿业2025年归母净利润预计达510亿—520亿元，同比增长59%—62%。赤峰黄金和中金黄金等矿业公司的净利也预计大幅增长。

黄金股ETF持仓的黄金开采企业业绩表现亮眼。中证沪深港黄金产业股票指数成分股已披露2025年年报预告中，预喜企业净利润平均增幅120%。随着业绩报告陆续披露，黄金股有望迎年报行情。

然而，中游黄金加工企业却面临“灾难性”冲击。一家黄金加工企业负责人透露：“原来我们一个月能出大几百公斤手镯，现在金饰单价过高，加盟商补货也更青睐小克重的饰品”。

线下黄金回收市场异常火爆。北京菜百首饰投资金消费区“大排长龙”，回购黄金业务排队时长超过了两小时。这种回收热潮反映出早期投资者正在高位兑现利润，也表明市场恐高情绪逐渐蔓延。

我的独家调研发现： 黄金饰品消费与投资需求正在发生历史性切换。在2000年至2011年的黄金牛市中，中国投资者只能通过购买首饰进行黄金投资，出现了价格越高首饰需求越强的反常现象。

如今，随着投资金条、积存金等黄金投资市场的发展，中国首饰需求已回归“价格越高需求越低”的正常规律。

05 风险预警，狂欢中的冷静思考

黄金股ETF的短期暴涨已引发超买争议。华安基金提示，黄金短期仍处于强势区间，但需警惕交易过热后的波动加剧风险。申万宏源证券也指出，黄金价格均线偏离度处于高位，需关注地缘政治事件的变化。

从历史数据看，黄金股ETF并非没有回调风险。永赢黄金股ETF近一年最大回撤为-14.92%。这意味着在疯狂上涨背后，潜在的波动风险不容忽视。

技术指标也发出警示信号。申万宏源研报指出，虽然黄金价格均线偏离度处于高位，但RSI指标相对健康，无明显超买；衍生品方面，波动率虽居历史高位但未达极值。

我的专业判断是： 技术分析在当前市场已部分“失灵”。黄金市场已进入由情绪和宏观主导的新阶段，传统技术指标的有效性下降。投资者需更加关注宏观基本面变化而非单纯依赖技术分析。

黄金与美元指数的负相关关系在近期表现得尤为明显。1月27日，美元指数收跌1.34%，报95.7455，创2022年2月以来新低。这种负相关性在极端情况下可能放大价格波动。

06 投资策略，如何科学配置黄金资产

面对金价高位运行的态势，如何理性配置黄金资产成为关键。对于已有持仓的投资者，可采取“边涨边落袋策略。对于尚未入场的投资者，不建议追高，可等待回调机会分批建仓。

不同类型的黄金投资工具各有特点。黄金ETF直接挂钩黄金价格本身，波动相对较小；而黄金股ETF挂钩黄金开采股票，弹性更大。投资者应根据自身风险偏好选择合适工具。

我的独家资产配置建议是： 将黄金视为对冲主权货币信用风险、应对地缘政治风险、对抗通胀的长期配置工具。黄金与其他大类资产相关性较弱，是重要的“反脆弱”资产，加入资产组合可以对冲其他资产的波动。

对于黄金产业投资，我更看好上游开采企业的长期价值。在高金价环境下，金矿企业不能说是唯一的利好者，但一定是主要受益方。这些企业具备产量和价格双重增长驱动，成长性更为确定。

从费率角度考虑，不同黄金股ETF存在差异。例如，黄金股ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率相对较低。投资者在选择时可综合考虑费率、流动性和规模等因素。

回顾历史，黄金的每次大涨都伴随着全球货币体系或地缘格局的重大变革。1971年布雷顿森林体系解体后，黄金开启了十年长牛；2008年金融危机后，黄金再次走出大牛市。当前，我们可能正站在新一轮全球货币体系重构的起点。

展望未来，黄金股ETF的表现最终仍取决于金价走势。多家基金公司认为，尽管短期或面临高位震荡，但中长期支撑因素仍在，黄金作为核心资产配置的重要性和韧性持续凸显。

黄金市场永远在恐惧与贪婪之间摇摆，而真正的投资机会往往隐藏在对市场情绪的冷静洞察中。当线下金店回购业务排队两小时、银行金条售罄需预约时，市场或许已进入短期过热阶段。但对于具备长期视角的投资者而言，黄金的叙事逻辑远未结束。

您对黄金股ETF有何看法？欢迎在评论区分享您的投资策略和观点。