中国建筑：高股息、破净，是黄金坑还是价值陷阱？淑芬阿姨说透

2026年1月29日，星期四，腊月十一，小雨。

昨晚，头条一位老朋友留言问我，说中国建筑这股价，都跌到4块9毛6了，市盈率才4倍多，股价还不到净资产一半，股息率标着有5.46%。看着好便宜呢，可心里又直犯嘀咕，这到底是金子，还是坑啊？

哎，我看了看股价，是挺扎眼。咱们就聊聊这“便宜”背后的事儿。

这股价，确实是低。市净率0.42倍，更离谱，等于市场觉着，它这家当连标价的一半都不值。她眼馋的股息，眼下比放银行吃利息是强不少。单看纸面，这简直是跳楼价在甩卖一个还在开工赚钱的巨无霸。

可市场为啥这么不待见它呢？根子就在它干的这行——建筑。这买卖，有俩毛病让人心里不踏实：

一是赚的真是辛苦钱。它干的是揽活儿、施工的活，竞争得厉害，利薄得像纸。不像那些有独家买卖的，它能赚的是抠抠搜搜省出来的毛利，价格自己说了不算。二是钱不好收，这是最要命的。这行通常得自己先垫钱干活，工程款结得慢，账上一大堆“应收账款”，说白了就是一堆别人打的欠条。看着报表利润不错，可那钱不一定在自己口袋里。分红分的是“利润”，不是实实在在到手的现钱。市场给它这么低的估价，尤其是那0.42倍的市净率，说白了就是严重怀疑它那些“家当”（主要就是这些欠条和存货）到底值不值账面那个数，怕以后要打折，甚至变坏账。

所以，这到底是机会还是坑，得看你看重啥，又信它多少。

说是“坑”，理由很实在：

这行当的好时候可能过去了，房子和大基建的黄金年代渐行渐远。生意模式本身就累（高投入、周期长、利润薄），经济脚步一慢，它更吃力。市场最担心的，就是它那一大堆“欠条”和存货，万一经济下行，收不回来或者贬值了，那现在看着便宜的“净资产”就得缩水。到时候，现在的高分红能不能持续，也得打个问号。

说可能是“金子”，也有它的理：

一家正常经营、关乎国计民生的央企巨头，市盈率4倍多、股价不到净资产一半、股息率还超过5%，这几样同时出现，本身就有点“不合理”。这或许说明，市场的悲观情绪已经过头了，把能想到的坏情况都算在价里了。从最极端想，就算（只是假设啊）它不干了，拆了卖，股东能分到的也可能比现在股价高，这就算是个很厚的“垫子”了。再者，现在上头不是老提让央企上市公司价值更被认可吗？它这种低到土里的估值，本身就存在修复的可能，哪怕只是阶段性的。

嗯，说到这里，我就想说它是鸡肋，食之无味，弃之可惜。要是能再跌一点就好了，因为市场上现在有好多红利股跌出了价值，中国建筑不是最突出的一个。

想到哪说到哪啊！高股息股票这个把月都在被锤，打的我头都晕了，除了中国海油、中国神华能源类红利股让账户好看些。哎，都抽不了身去投机埋伏券商和化工了。我是看啥都好，鱼与熊掌不可兼得，还是坚持长线攒股收息计划吧！

对了，中国建筑您觉得是黄金坑吗？

免责声明：以上是淑芬阿姨的茶余闲谈，记录个人所见所思，绝非任何投资建议。市场如天气，阴晴难测，您的投资决策还得自己多上心。​​​​​​​​