长城基金陈子扬：A股近期波动是正常调整 看好黄金、化工等板块

央广网北京1月30日消息（记者 冯方）1月30日，A股三大指数收盘涨跌不一，沪指、深成指小幅调整，创业板指涨超1%。盘面上，贵金属、基本金属概念股集体回调，逾30只个股跌停；算力硬件股盘中拉升，CPO方向领涨；农业股、煤炭股逆势走强。如何看待当前市场波动？后续行情如何展望？央广财经记者就此采访了长城基金基金经理陈子扬。

陈子扬指出，A股近期的波动基本是快速上涨之后的正常调整，前期的上涨既有市场对盈利预期的变化，也有主题驱动的成分，短期来看，部分行业方向若业绩与估值不匹配就可能会进入休整状态。全年来看，陈子扬维持乐观判断：“今年是‘十五五’开局之年，经济稳中向好，产业机构持续转型升级，面对外部冲击我们也有更多的经验和底气。跟去年的结构性行情不同，今年市场风格会更加趋向均衡化。”

对于周期行业的投资机会，陈子扬表示，今年的思路之一，是在周期板块中寻找相对估值洼地的机会，他对于铜、铝持阶段性偏谨慎态度，但是对于黄金、小金属偏乐观。“预计今年美国可能还会继续降息，在相对动荡的地缘环境中各国央行还在继续购金，驱动黄金上涨的动力还在。”

谈及白银价格，陈子扬认为，由于市场规模偏小，在流动性宽松的状态下，白银比较容易出现逼仓行为。从历史上的金银比来看，现在金银比已处于相对低的位置，但是从短周期的角度落看，低库存的问题并未得到解决，并且流动性比较宽松，所以当下环境对白银价格上涨比较有利。

除有色外，周期板块内部，陈子扬比较看好化工板块。他认为，一方面，从大的板块属性来讲，有色板块在去年已经实现了接近翻倍的涨幅，机构配置比例也处于相对高位。另一方面，化工板块当前的估值分位数处于较低水平，盈利预期也在逐渐修复，这是我们今年重点关注的方向之一。

“化工行业目前资本开支下降，新产能投放接近尾声，‘反内卷’背景下，未来化工项目在环保、能耗等方面的进入门槛会越来越高，从全球范围看，得益于我国独有的齐全、高效、具备成本优势的化工产业部门，未来盈利一旦回升，化工资产将有望得到重估。”陈子扬说。

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