黄金一夜大跳水：谁在引爆这场暴跌，背后真相让人意外

对于不少投资者而言，1月29日夜间的黄金行情仿佛是翻开剧本却突然换了主角。黄金现货在数小时内快速由高位跳水，最高跌幅冲到5.72%，随后虽有小幅反弹，但收盘仍下挫2.63%。就在当天稍早，金价还刚刷新了5596.33美元每盎司的纪录，至夜间却急转直下，没有多少预警。

许多人纷纷猜测到底谁推动了这场突变。长期以来，黄金涨跌多数由央行和大型机构主导，然而此次暴涨的背后，却是散户在推波助澜。国际清算银行和世界黄金协会的报告都透露了一个关键信息：全球零售买家正在成为主力，“金条和金币”等实物投资品的购入量在2025年创下12年新高1374吨，远超ETF等金融衍生品。这种高度“散户化”交易带来了剧烈的市场波动，一旦跟进资金枯竭，跌势比谁都快。类似的现象曾在2021年印度银市出现过，散户短时涌入拉高价格，之后同样短线暴跌；去年地产股也曾出现小散蜂拥买入后大面积套牢。这种短线冲顶的交易习惯，每当高潮来临，调整往往就在前方等着。

但黄金暴跌，绝不仅仅是交易习惯的结果。外部因素同样在加速发酵。美联储1月28日维持利率不动，与去年连续三次降息形成强烈反差，这直接削弱了黄金的吸引力。毕竟黄金本身不会产生利息，利率居高不下时，无风险收益率变高，黄金自然更难吸引资金涌入。这一利空与2023年春季新加坡金市利空叠加的局面类似，当时多重不确定因素下金价大幅回落，短期恐慌涌现。不过，这一次美联储的谨慎操作，也反映出全球金融体系的不确定性正在升温，部分投资者更倾向于选择黄金这样的“硬通货”来对冲风险。

对于黄金会否崩盘的问题，事实却并不支持极端化预期。全球各大央行并没有停止购金步伐，仅购入的节奏并非短时爆发式，而是稳步加仓。世界黄金协会数据显示，2025年全球央行黄金采购达到863吨，央行在本币贬值、美元扩张时更愿意逢低买入，对暴跌反而有一定支撑。类似的情形在去年阿根廷披索崩跌之后发生过，中央银行加速囤金以稳汇率。与此同时，美元的地位也在被逐步挑战。美国国债总规模突破38万亿美元，财政利息负担加重，未来降息压力逐步加强。而部分国家出于避险目的，也在减少美元储备配置，多元化货币体系成为趋势。美国对美联储主席鲍威尔发起的刑事调查，则进一步打击了市场对美元信用的信心，加快了全球“去美元化”。

其实，如果黄金短线再度跳水，大多数央行反而会趁低位积极买进，对于崩盘一说不必过度担忧。风格极端的小散暴力交易虽易带来短波动，但更坚实的买盘基础，正在全球货币信用重组的浪潮中逐步构建。即使未来人民币和欧元等货币持续提升影响力，黄金在全球储备体系中的重要性，只会日益凸显。