当前黄金市场的“多头鼓吹”和“空投消失”现象说明了什么？

当前黄金市场的“多头鼓吹”和“空投消失”现象，说明市场已由散户情绪主导，进入短期过热状态，同时长期逻辑虽在但被过度透支。2026年1月，黄金价格当月上涨30%，白银暴涨超67%，但随之而来的是剧烈波动和风险警示。

这波行情最大的推动力不是央行或大型机构，而是

散户投资者

。2025年第四季度，新开立黄金投资账户的个人投资者比前三个季度的总和还多40%，35岁以下年轻人是主力。资金涌入速度惊人：

过去30天，散户向白银ETF注入

9.218亿美元

，创历史最大单月流入纪录。去年个人投资者流入主要黄金ETF的资金量，

超过了过去五年的总和

。国内最大黄金ETF规模在1月首次突破千亿元大关。

更关键的是，机构如高盛将黄金目标价看至

6000美元

，进一步煽动了多头氛围。但散户投资多“跟着情绪走”，操作模式是“看到金价涨就疯狂买入，看到金价跌就恐慌抛售”，这导致市场波动被急剧放大。

当散户热情高涨时，空头声音几乎消失。这不是因为空头认同上涨，而是

市场过于拥挤，做空风险太大

。数据显示：

截至1月20日当周，COMEX黄金净多头头寸增加2614份合约，而白银净多头头寸削减了3719份合约。对冲基金在去年12月进行了

大量获利了结

，之后多头继续上涨，剩余空头因无利可图选择离场。

CFTC数据显示，投资和散户投机多头均线出现

高位死叉

，表明短期过度拥挤的交易正在快速出清，金融杠杆资金正在撤离。这种“一边倒”的行情让空头难以找到入场点，但同时也意味着任何微小的利空都可能引发“获利了结式踩踏”。

在市场一片看涨声中，上市公司和专业人士却拉响了警报。1月29日晚间，多家黄金概念公司密集发布风险提示公告，内容直白罕见。例如：

中国黄金

强调公司

无探矿权、采矿权

，主营业务是黄金珠宝零售，金价过快上涨反而会抑制消费、增加成本。

四川黄金

提示股价涨幅已显著偏离指数，存在市场情绪过热、短期涨幅过大后的快速下跌风险。

从业30多年的专家李大霄指出，从未见过黄金股如此直白的集体公告，明确提示股票未来存在

快速下跌风险

。

与此同时，专业资金也开始撤退：广发基金基金经理冯汉杰在2025年四季度大幅减持了贵金属持仓，其前十大重仓股中的黄金股从六席减少至两席，理由是风险收益比不再具备确定无疑的吸引力。

因此，投资者需区分长期配置与短期炒作，避免在情绪高点追涨。黄金的长期支撑因素如央行购金仍在，但短期价格的飙升已严重透支预期，保持冷静比追逐涨幅更为重要。