深夜，美联储突发，黄金重挫！

国际贵金属市场周五出现明显回调，黄金与白银价格同步大幅下挫，市场此前持续数月的强势上涨行情遭遇集中抛压。

现货黄金盘中一度跌破5000美元/盎司重要心理关口，跌幅曾超过7%；白银跌幅更为剧烈，一度暴跌逾16%，跌破100美元/盎司整数位。期货市场同步走弱，带动铂金、钯金等其他贵金属价格整体回调，贵金属板块出现系统性调整。

本轮下跌的核心触发因素，来自市场对美联储新一任主席人选的重新定价。美国总统特朗普周五宣布，提名凯文·沃什（Kevin Warsh）接替杰罗姆·鲍威尔出任美联储主席，结束了一段围绕央行人事任命的长期动荡与不确定过程。

该过程在官方层面始于去年夏天，但实际上更早便已展开。自鲍威尔2018年就任美联储主席以来，特朗普几乎从其上任之初便持续对其领导下的美联储展开密集批评，央行政策环境长期处于高度紧张状态。

随着候选人结果出炉，市场对央行独立性受冲击的担忧明显缓解，货币政策稳定性预期回升。此前贵金属价格持续走强的重要逻辑之一，是市场担忧央行政策受外部干预、货币信用体系弱化以及美元长期走弱风险加剧，从而推动资金大量流入黄金、白银等“货币属性资产”。而新人选信号释放后，这一核心叙事基础出现动摇，资金开始迅速调整仓位结构。

有机构指出，市场正在进行“政策预期重定价”。此前交易逻辑偏向宽松预期与货币贬值预期叠加的“去信用化交易”，黄金被视为对冲货币体系风险的核心资产；而当前预期转向央行制度稳定性与政策独立性，意味着系统性货币贬值风险被重新评估，黄金所隐含的“结构性溢价”随之被压缩。Evercore ISI在报告中表示，市场正在交易“偏稳健政策预期”，这直接冲击了此前建立在货币信用担忧基础上的贵金属多头逻辑。

从宏观层面看，美元预期变化也是金价回调的重要因素。过去一年，美元走弱预期与全球不确定性环境共同支撑贵金属上涨，使黄金逐步从传统避险资产转变为高度集中配置的趋势型资产。随着美元阶段性企稳迹象显现，市场对“单边美元贬值”的定价开始降温，黄金价格失去一部分宏观支撑基础，资金从高位获利了结，形成加速下跌。

与此同时，市场结构性风险同样放大了本轮调整幅度。贵金属在过去一年中累计涨幅巨大，形成明显的资金拥挤交易特征，持仓高度集中。当核心逻辑发生变化时，市场往往不是温和回调，而是通过快速去仓完成风险重定价。这种“集中持仓 + 预期突变”的结构，使价格波动呈现放大效应。

资产市场的联动反应进一步强化了下行压力。资源类股票、矿业公司股价同步走弱，相关ETF产品出现明显回撤，显示资金并非单点调整，而是在现货、期货、股票及衍生品多个市场同时减仓，形成系统性去风险过程。

机构普遍认为，本轮下跌并不代表黄金长期配置逻辑的终结，而是市场从“单一叙事驱动行情”向“多变量博弈定价”的转变。此前黄金上涨更多依赖于货币信用担忧、政策不确定性和美元走弱预期形成的单边逻辑，而当前市场进入重新定价阶段，金价将更多受政策路径预期、美元走势、资金集中度风险与宏观不确定性多重因素共同影响。

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