马光远：黄金不适合普通人投资，别被“避险神话”割韭菜

近期国际金价持续高位震荡，国内黄金消费与投资热度居高不下，不少普通人抱着“保值避险”“对抗通胀”的心态涌入黄金市场，甚至加杠杆追高。对此，独立经济学家马光远多次公开警示：黄金不适合普通人投资，它本质是高波动的投机品，而非稳健的保值工具，盲目入场大概率会被市场收割。这一观点引发全网热议，有人认同其风险警示，也有人质疑“黄金千年保值”的传统认知被颠覆。

马光远的核心判断并非否定黄金的所有价值，而是精准戳破普通人对黄金投资的“认知幻觉”——在他看来，黄金既没有内生收益，又受全球宏观因素高度驱动，波动幅度堪比A股，长期收益率远低于优质股权与稳健理财，普通人既无专业能力研判趋势，也无资金实力抵御风险，最终只会沦为市场波动的“牺牲品”。本文结合马光远的核心观点，拆解黄金投资的真相，为普通人理清投资逻辑，避开追高陷阱。

一、马光远核心观点：黄金是“最烂的投资”，三大硬伤戳破保值神话

马光远在多次专访与公开演讲中，直言“黄金是最烂的投资，毫无投资价值”，这一犀利判断并非哗众取宠，而是基于黄金的资产属性、历史表现与普通人的投资能力，总结出三大无法回避的硬伤。

第一，黄金无内生收益，长期跑输主流资产

与股票、基金、房产等能产生股息、分红、租金的资产不同，黄金本身是“不生息资产”，既不会像企业一样创造利润，也不会像债券一样产生利息，其价值完全依赖价格波动，本质是“零和博弈”的投机品。马光远通过历史数据对比指出，过去30年，黄金的年化收益率仅约4%，远低于沪深300指数的年化8%、优质偏股基金的年化10%以上，甚至跑不赢银行大额存单与通胀水平。“把钱投给黄金，不如存银行定期，至少本金安全、有固定利息，黄金涨了是运气，跌了就是实打实的亏损”，这是马光远最核心的论据。

第二，价格波动剧烈，普通人难以承受风险

很多人认为黄金“稳健避险”，但马光远用数据打破这一误区：黄金的价格波动幅度丝毫不亚于股市，甚至在极端行情下更为剧烈。他曾将黄金与A股的K线图对比，普通投资者根本无法区分两者的波动差异。2011年黄金触及1920美元/盎司高点后，开启长达10年的熊市，最低跌至1046美元/盎司，跌幅超45%；2020年疫情初期金价暴涨，2022年又因美联储加息暴跌，2023-2025年再次冲高回落，单年波动幅度常超20%。对于没有止损意识、无法承受本金亏损的普通人来说，这种波动足以让多年积蓄瞬间缩水，根本谈不上“避险”。

第三，投资逻辑复杂，普通人缺乏研判能力

黄金价格受美元指数、美联储货币政策、全球地缘政治、央行购金行为、通胀数据等多重因素驱动，是典型的“宏观驱动型资产”，研判难度远超股票与基金。马光远强调，黄金的上涨逻辑是“市场不确定性”，只有全球经济危机、战争、货币超发等极端事件发生时，金价才会阶段性走强，而这些因素的预判需要专业的宏观分析能力、全球信息渠道与资金跟踪能力，普通人仅凭“感觉”“跟风”入场，无异于“盲人摸象”。“凡是玩不确定性的投资，都需要专业对冲与仓位管理，普通人一根筋赌金价上涨，最终只会被专业机构收割”，马光远直言。

此外，马光远特别警示当前高位追高风险：经过全球央行连续多年大规模购金，金价已处于历史高位，后续上涨支撑因素有限，此时普通人入场，本质是“接盘”，一旦美联储重启加息、地缘风险缓和，金价大概率大幅回调，普通人将面临深度套牢。

二、普通人投资黄金的四大误区，90%的人都踩过坑

马光远的观点之所以引发共鸣，是因为精准击中了普通人投资黄金的普遍误区。结合市场现状，我们总结出四大高频误区，每一个都可能导致本金亏损。

误区一：把黄金消费当投资，金饰=亏损品

这是最常见的误区，很多人买金项链、金手镯时，误以为“既能戴又能保值”，实则金饰的溢价成本极高，包含工艺费、品牌费、渠道费，售价通常比国际金价高20%-30%，回收时仅按原料金价计算，即便金价小幅上涨，也难以覆盖溢价成本。马光远直言：“金饰是消费品，不是投资品，买金饰就是花钱消费，想靠金饰赚钱，纯属自欺欺人。”

误区二：盲目加杠杆炒金，爆仓风险触目惊心

部分普通人被“以小博大”的宣传吸引，参与黄金期货、现货杠杆交易，杠杆倍数可达5-10倍，金价波动1%，本金就会盈亏5%-10%。2025年有多起案例显示，普通人加杠杆炒金，金价回调15%就爆仓，本金血本无归，甚至倒欠平台资金。马光远明确反对普通人参与任何杠杆类黄金投资：“杠杆是专业机构的工具，普通人用杠杆，就是把自己的财富交给市场随意收割。”

误区三：过度配置黄金，挤占生息资产空间

受“黄金保值”观念影响，不少人将家庭资产的30%甚至50%投入黄金，忽视股票、基金、理财等生息资产的配置。马光远指出，黄金的核心价值是“风险对冲”，而非核心增值资产，合理配置比例应控制在家庭总资产的5%-15%，过度配置会导致资产整体收益率下降，无法实现财富增值，反而因金价波动面临本金缩水风险。

误区四：轻信非法平台，陷入“存金生息”骗局

近年来，不少非法平台打着“黄金定投”“存金生息”的旗号，承诺年化8%-15%的高额收益，实则是庞氏骗局，用新投资者的资金支付旧投资者利息，最终卷款跑路。马光远提醒，正规黄金投资渠道仅有银行、券商、上海黄金交易所等持牌机构，任何承诺“保本保息”“高额收益”的黄金投资，都是骗局，普通人切勿轻信。

三、黄金并非一无是处，普通人的正确打开方式

马光远“不建议普通人投资黄金”，并非完全否定黄金的价值，而是反对盲目追高、投机炒作、过度配置。对于普通人而言，黄金仍有其合理的配置价值，但需遵循“低仓位、轻投机、重避险”的原则，马光远也给出了明确的实操建议。

第一，定位清晰：黄金是“安全垫”，而非“摇钱树”

普通人配置黄金，核心目的是对冲系统性风险，而非追求高收益。当全球经济危机、货币贬值、地缘冲突等极端事件发生时，黄金能起到“资产避风港”的作用，避免全部资产大幅缩水。因此，应将黄金视为资产组合的“防御性资产”，而非“进攻性资产”，放弃“靠黄金发财”的幻想。

第二，渠道正规：远离杠杆，选择低风险品种

普通人参与黄金投资，应彻底远离黄金期货、现货杠杆、非法平台，仅选择银行实物金条、积存金、黄金ETF等低风险品种。其中，银行实物金条溢价低、可提取实物，适合长期保值；银行积存金支持小额定投，门槛低、操作便捷，适合普通人强制储蓄；黄金ETF流动性强、交易成本低，适合小额波段操作，但需控制仓位。

第三，仓位严控：配置比例不超过15%，分批入场

马光远强调，普通人黄金配置比例最高不超过家庭总资产的15%，最佳区间为5%-10%，避免因金价波动影响家庭正常生活。同时，切勿一次性满仓入场，应采用“定投+分批买入”的方式，摊薄持仓成本，降低高位追高风险，尤其当前金价处于历史高位，更应谨慎观望，切勿盲目入场。

第四，区分消费与投资：金饰只买喜欢的，不买“保值的”

购买黄金首饰，应纯粹出于消费需求，选择自己喜欢的款式，不要为了“保值”而购买。若想实现黄金保值，优先选择银行投资金条，回收渠道正规、溢价低，能最大程度贴近国际金价，避免工艺费与品牌溢价带来的亏损。

四、理性看待黄金投资：别被情绪裹挟，守住财富底线

当前黄金市场的狂热，本质是普通人对“财富安全”的焦虑，而马光远的警示，正是为了让普通人回归理性，认清黄金的资产本质，避免被市场情绪裹挟。

从历史规律来看，黄金从来不是“稳赚不赔”的投资品，其价格波动与宏观环境高度绑定，普通人既无专业能力研判趋势，也无资金实力抵御风险，盲目入场只会沦为市场波动的牺牲品。对于绝大多数普通人而言，与其追逐黄金的短期价差，不如深耕优质股权、稳健理财等生息资产，通过长期复利实现财富增值；若想配置黄金，仅需拿出小部分资金作为“安全垫”，遵循正规渠道、低仓位、轻投机的原则，即可实现风险对冲的核心目的。

马光远的观点或许犀利，却道出了黄金投资的真相：黄金适合专业机构对冲风险，适合央行储备资产，唯独不适合普通人投机炒作。在投资市场中，最可怕的不是亏损，而是对资产属性的认知偏差，以及被“神话”裹挟的盲目跟风。

对于普通人来说，最好的投资从来不是追逐热点、跟风炒作，而是认清自身风险承受能力，选择适合自己的资产，守住财富底线，通过长期稳健的配置，实现财富的稳步增长。别让“黄金保值”的幻觉，成为你财富亏损的开端，理性投资，才是普通人守护财富的唯一捷径。