马光远：黄金不适合普通人投资，该怎么看？

马光远那句黄金不适合普通人投资，在当下这个金价剧烈波动的阶段，其实挺有道理的。黄金可以少量配置，但真不适合多数人拿它当发财的投资品。

马光远这句话不是最近才说，他这几年来多次强调，普通人不要把黄金当主要投资品，核心理由大致有这四条：

首先，黄金高度依赖全球局势和政策，普通人没法判断。

黄金价格受到很多因素影响，包括美联储的利率预期、实际利率变化、全球地缘冲突、金融危机、货币信用担忧、市场对美元及股市等其他资产的风险偏好等。

这些东西，不是看看K线就能搞明白的，需要你盯着全球宏观、货币政策和地缘政治。对大部分普通投资者来说，已经完全超出认知半径。

国际金价在过去一年多大幅冲高，从全球通胀和地缘风险加剧以来，金价累计涨幅已经超过150%。最近，现货黄金首次冲破每盎司5600美元，随后又突然跳水，一度跌到4700美元附近，单日跌幅超9%。

你说这玩意儿，让一个平时上班，只是偶尔刷刷新闻的人去判断，几乎是不可能完成的任务。

其次，黄金不生利息也不分红。

如果你买股票，有分红，买债券，有利息，存银行，有利息。而这些，黄金都没有。自1971年美元与黄金脱钩以来，黄金的长期实际收益率接近于零，明显低于股票和债券这类资产。

也就是说，如果你只是长期拿着不动，黄金更多起的是保值和对冲极端风险的作用，很难像很多人希望的那样，变成一个高收益投资工具。

第三，黄金牛市可能忽然来，熊市也可能熬你很多年。

黄金的上涨，往往是因为世界变差了。比如通胀抬头、战争冲突、货币信用被质疑，避险需求爆发。问题在于，风险来的时间点、规模和持续时间，普通人几乎预测不了。

历史上，多次出现过黄金前几年连涨，大家兴奋冲进去，结果宏观风险缓和、利率上升，金价进入漫长横盘甚至下跌，一套就是好几年。

对有盈亏管理和风险对冲工具的专业机构来说，这是一个可以交易的周期。但对普通人来说，就是一段不知道何时解套的煎熬期。

第四，黄金波动极大，心理和资金都很难扛。

就拿最近来说，金价刚站上5000美元/盎司没几天，就在创历史新高后出现9%以上的日内跳水。

对很多刚在高位上车的散户来说，一天亏掉接近10%，心理上是很难扛得住的。马光远的担心其实就是，普通人既看不懂驱动金价的逻辑，又承受不了这种波动，很容易追高站岗。

黄金适合作为家庭资产配置里的简单配置品，但不适合当主要配置品。为什么说可以配置，但不要重仓？

站在资产配置的角度，黄金确实有几个价值。黄金和股市、债市相关性不高，发生战争、大通胀、货币信用危机这些极端事件时，往往能起到对冲作用。在美元信用被质疑或全球流动性极其宽松时，黄金会走一波货币贬值行情，对持有本币资产的人是一种保护。

但问题在于，长周期看，黄金不会自动给你现金流。你赚的钱，大部分来自买入的价格足够低、卖出的时机足够好，而这对普通人很难。最近一轮已经涨到5000美元/盎司附近的历史高位，风险收益比本身就不占便宜。

所以，一个比较稳妥的思路是，把黄金当成整个资产里的一小块防守仓位，占比通常控制在总资产的5%～10%以内，而不是往里砸全部积蓄，核心目标是万一世界很糟糕，我有点对冲，而不是指望靠它一夜暴富。

黄金投资和黄金配置是两回事

，很多人一提黄金，就想到高位梭哈纸黄金、黄金期货、黄金T+0，或者一次性买很多实物金条囤在家里，幻想几年后翻倍卖出，这其实是把黄金当成了高波动投机品，而不是一类资产。

更理性的玩法应该是，把黄金当作组合里的一部分，用小比例且长期持有去平滑组合波动。不要用短期闲钱，更不要借钱上杠杆；也不要看到媒体天天喊金价创新高就追涨冲进去。

尤其是在最近这样，金价刚经历大涨，单日振幅达到12%了，市场对美联储、地缘局势的情绪剧烈波动的时期，这个市场更适合专业投资者和投机者，真的不太适合普通人贸然重仓。

最近一两天，黄金大跌就可以亏掉了好几个月打工的钱。这恰好印证了马光远的担心，黄金处于历史高位，价格大幅波动的阶段，非常容易变成普通人的财富消灭器，而不是避险港。

马光远说黄金不适合普通人投资，逻辑是成立的。黄金价格高度受国际局势和货币政策影响，普通人难以判断。黄金不产生利息和分红，长期收益是不确定的。牛市来的时候很猛，熊市也可以磨你很多年。当前又处在历史高位附近，日内波动巨大，试错成本极高。

但黄金并不是完全不能碰，而是不要当主力投资品。应该把它当作资产配置里的小比例，作为防守型资产。比如总资产5%～10%的仓位，慢慢去定投，而不是一把梭哈。心态上把它当成保险和对冲，而不是致富工具。

黄金这东西，本质上是给世界变坏时准备的一点护身符，不是给你赌身家的筹码。对普通人来说，少参与自己完全看不懂、波动又特别大的品种。听听马光远的劝，把黄金当调味品，而不是当主菜，反而更安全。

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