黄金白银暴跌的背后，是什么在控制？

白银一天跌没了三分之一，黄金也跟着崩，不是因为打仗也不是因为银行倒闭，就是美联储可能换了个管事的人，市场自己先慌了。好多人才反应过来——原来涨得太猛，真扛不住一点风吹。

那天白银从154美元直接干到99美元，盘中最低摸到96，差3块就破90；黄金从5680跳水到4960，眨眼少掉700多。COMEX期货合约全在往下砸，有人截图说手机都卡住了，刷新键按烂也没用。这不是普通跌，是机器在抢着卖，人还没来得及点鼠标，仓位已经没了。

沃什这人，之前说过想降息，但履历全是鹰派——管过美联储、骂过量化宽松、还写文章说央行不该天天喊话。市场不信他嘴上说的，信他干过的。一听说他真要上位，美元立马跳涨，美债收益率往上冲，实际利率预期直接变陡。金银本来就不生息，利率一抬，比谁跑得快，全往下跌。

更吓人的是，当时市场上做多的人太多。摩根大通说CTA基金多头头寸到了五年顶峰，高盛盯期权发现：5100、5200这些关键行权价附近堆满了看涨期权。价格一破，做市商就得反向卖期货对冲，越卖越跌，越跌越卖，像滚雪球。Pepperstone那边直接发消息说“保证金预警电话打到服务器发烫”，好多散户账户爆仓，连补钱的机会都没有。

技术面也早亮红灯。RSI冲到92，十几年没见过。均线全甩在后面，5000和100这两个数，之前被当成铁底，结果那天被踩得稀碎。Heraeus分析师后来聊起，只说了一句：“不是支撑破了，是没人愿意接了。”

崩的不光是金银。伦铜跌6%，锡铝镍全跟跌；Newmont、Barrick这些金矿股跌超10%，Coeur Mining直接-19%。AGQ——那个2倍做多白银的杠杆ETF，盘中一度-60%，SLV跌30%。有人晒截图，账户总资产从23万变成8万，五分钟后又变成5.7万，没关软件，自己看着它掉。

美元反而涨了。以前大家买黄金，是怕美联储乱印钱、怕政治绑架央行。结果沃什一出，反而被当成“能镇住场面的人”，避险逻辑突然反转。去美元化那套，短期没人提了。

短期怎么看？瑞银说这是“必须吐出来的泡沫”，但还把2026年金价目标调高到6200；澳新银行也说跌多了会反弹，但得先让情绪冷下来。中长期呢？摩根大通算了一笔账：如果散户真开始把美股利润转进黄金，加上各国央行还在买，8000美元不是梦。但前提是——美国财政还能撑住，比特币别又爆一轮，地缘别真烧起来。

这波暴跌，没推翻黄金长期值钱这个事实，但它狠狠扇了短线炒家一耳光。涨的时候没人看头寸、没人算杠杆、没人理RSI，全靠“别人还在买”硬撑。一有风吹，模型自动卖，程序自己踩踏，连喊停的机会都没有。

那天收盘后，有人在论坛发帖问“白银还能不能抄底”，底下最高赞回复是：“你先看看自己账户余额，再看看保证金通知。”

没谁喊抄底。

也没人说话。