黄金股涨8%后跳水，资金为啥突然不爱金银，转投光模块了？

2026年1月30日，A股市场上演了一场极致的板块“冰火两重天”：前期一路领涨的黄金股，在早盘冲高8%后突然直线跳水，四川黄金、山东黄金等龙头股尾盘直接跌停；而沉寂许久的光模块板块却逆势爆发，天孚通信、新易盛等个股强势涨停，板块单日资金净流入超38亿元。一边是避险资产的高位“翻车”，一边是科技赛道的逆势狂欢，资金为何突然“移情别恋”？这并非短期炒作的偶然结果，而是估值切换、行业景气度差异、政策导向等多重因素共振的必然，今天就用大白话拆解这波资金大换仓的底层逻辑，帮大家看懂板块轮动的核心规律。

一、市场实锤数据：黄金股“一日游”，光模块逆势领涨

先看最直观的市场表现，2026年开年至1月29日，黄金板块凭借避险属性一路走高，累计涨幅超30%，四川黄金在此期间累计涨幅超150%，并于1月29日创下73.55元/股的历史新高。1月30日早盘，板块延续强势表现，指数一度冲高8%，个股普遍跟风上涨。但午后风云突变，资金开始集中出逃，截至收盘，贵金属指数（Wind口径）跌幅达8.27%，板块当日资金净流出超45亿元（Wind统计口径），东方财富Choice等其他平台因统计维度不同，数据显示为95亿-127亿元区间，核心均反映资金大幅撤离的趋势。

个股层面，四川黄金、赤峰黄金、白银有色、山东黄金等多只前期热门标的从高位快速跳水，最终以跌停收盘；仅湖南黄金、中国黄金等少数个股逆势小幅上涨，板块整体上演典型的“冲高回落一日游”行情。

与之形成鲜明对比的是光模块板块，1月30日单日涨幅达5.3%，创3个月以来新高。其中天孚通信尾盘获主力资金净流入3.65亿元，股价创历史新高；新易盛、中际旭创等核心标的涨幅超5%，整个板块获主力资金净流入超38亿元，北向资金净买入12.3亿元。龙虎榜数据显示，黄金股的卖出方以机构席位为主，而光模块的买入方则是机构与北向资金共同主导，资金从黄金向光模块切换的痕迹十分明显。

这种强烈反差的本质，是A股结构性行情下的风格切换——前期涨势喜人的高位避险资产出现获利回吐，而估值合理、基本面扎实的科技板块，成为资金新的配置方向。

二、资金撤离黄金：高位获利了结+上涨逻辑松动

黄金股的冲高跳水，并非行业基本面突然恶化，而是多重短期因素叠加导致的资金出逃，核心原因有两点：

一是高位获利盘集中兑现。2026年开年至今，黄金板块累计涨幅已超30%，部分龙头股股价翻倍，市场炒作情绪浓烈。1月29日晚间，白银有色、西部黄金、招金黄金等多家黄金企业集中发布风险提示公告，提醒投资者注意估值过高、短期涨幅较大后的下跌风险。临近春节，机构资金操作趋于保守，前期布局的资金借着1月30日早盘的8%上涨机会集中落袋为安，形成“涨多了就卖”的获利出逃行情。同时，美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，投资和散户投机多头均线出现高位死叉，短期过度拥挤的交易正在快速出清，金融杠杆资金加速撤离。

二是核心上涨逻辑边际减弱。黄金此前的上涨，主要依赖全球地缘冲突、通胀预期带来的避险需求，以及市场对美联储降息的预期。但2026年1月美联储议息会议维持基准利率不变，主席鲍威尔表示经济前景改善，降息并不紧迫，打破了市场对3月降息的普遍预期。市场还猜测偏鹰派的凯文•沃什有望接替成为下一届美联储主席，美元指数随之上行，压制了美元计价的贵金属价格。国际金价也同步剧烈波动，1月29日直冲5600美元/盎司关口后，晚间大幅跳水跌破5200美元/盎司，1月30日继续震荡下跌至5100美元左右，黄金股作为“金价放大器”，自然跟随大幅波动。

不过需要客观看待的是，黄金的长期避险属性并未消失，此次跳水更多是短期资金腾挪和情绪降温的结果，而非行业逻辑的根本性变化。世界黄金协会数据显示，2025年四季度全球央行继续净购金230吨，长期支撑依然存在。

三、资金追捧光模块：AI需求爆发+供需缺口+业绩兑现

光模块板块能逆势崛起，成为资金新宠，核心是实打实的行业基本面支撑，而非单纯概念炒作，背后逻辑主要有三点：

首先是AI算力需求引爆光模块刚需。光模块简单说就是数据传输的“高速连接器”，AI服务器要实现千亿参数模型的运算，必须搭配高端光模块。现在全球AI算力竞赛白热化，谷歌、微软、Oracle等科技巨头疯狂加码数据中心建设，Oracle更是将2026财年资本开支指引大幅上调至500亿美元。数据显示，2026年全球800G光模块需求量预计达5000万只，1.6T光模块需求量超2500万只，其中单台英伟达GB200服务器就需要162个1.6T光模块，需求规模远超传统服务器。国内市场同样火爆，三大运营商2026年光模块采购招标将于2月启动，预计规模同比增长70%。

其次是供需缺口明显，行业进入涨价周期。供给端来看，光模块核心的EML高速光芯片严重紧缺，2026年全球高速光芯片需求约4.5亿颗，供给仅3.5亿颗，EML芯片产能缺口更是达到70%。而且光芯片扩产周期长达4年，远慢于模块扩产的6个月，短期内缺口难以缓解。这直接推动产品价格上涨，EML长期协议价约200美元/颗，现货溢价达30%，交付周期也拉长至12-20周，形成“量价齐升”的格局。

最后是业绩大幅预增，盈利确定性强。需求火爆直接转化为企业利润，头部光模块企业2025年业绩普遍暴增，其中某龙头企业预计归母净利润同比增长超230%，另一龙头预计增长89.50%-128.17%。实打实的业绩增长给了资金信心，相关个股2025年内涨幅已超420%，从2025年4月算起涨幅更是高达814.87%，业绩兑现支撑着股价走强。同时，CPO（共封装光学）等新技术进展超预期，规模化成熟时间点有望提前1-2个季度，进一步打开成长空间。

四、资金切换的底层逻辑：估值高低切换+政策催化

这场资金从黄金到光模块的大迁徙，表面是板块轮动，本质是市场对“估值与基本面匹配度”的重新判断，核心驱动因素有两个：

一是估值高低切换的市场规律。经过前期上涨，黄金板块估值已高于近5年平均水平，而光模块板块虽有涨幅，但受益于业绩高速增长，估值相对合理。A股市场历来有“高低切换”的逻辑，资金会从涨幅过大、估值偏高的板块，流向估值合理、成长确定性强的领域，这是典型的市场资金优化配置行为。尤其是临近春节，机构更倾向于布局业绩确定性高的标的，光模块恰好符合这一需求。

二是政策导向的精准催化。近期国家层面密集出台支持硬科技的政策，包括半导体设备进口免税、AI产业专项补贴等，明确将AI、高端制造作为核心战略产业。光模块作为AI算力基建的核心环节，直接受益于政策扶持，市场对其长期发展预期进一步提升。而黄金板块更多受国际宏观因素影响，缺乏国内政策的直接催化，资金自然更倾向于政策支持的科技赛道。

五、实用技巧：从板块切换中，学会判断行情的核心方法

这波黄金股与光模块的“冰火两重天”，给大家提供了一套实用的市场观察技巧，不管看哪个行业都能用：

1. 看业绩确定性，而非单纯追热点：光模块的上涨有业绩预增、需求爆发、供需缺口三重支撑，行情持续性更强；而黄金股的上涨更多依赖短期情绪，波动自然更大。判断板块时，先看企业盈利是否能兑现，再决定是否关注，避免追涨无基本面支撑的热点。

2. 看资金流向的核心力量：机构资金和北向资金的动向，往往能反映板块的长期趋势。光模块被机构和北向资金共同买入，说明其基本面得到认可；而黄金股被机构资金集中卖出，即便短期上涨，也可能是短期炒作。

3. 看估值与涨幅的匹配度：一个板块如果累计涨幅过大，即便基本面没变化，也可能出现获利回吐；而那些业绩高速增长、估值仍处于合理区间的板块，后续走势往往更稳健。

整体来看，黄金股涨8%后跳水、资金转投光模块，是A股结构性行情下的正常板块轮动，背后是估值切换、行业景气度差异、政策导向等多重因素的共同作用。这并非意味着黄金板块彻底走弱，也不代表光模块会一路单边上涨，核心还是要看各自的行业逻辑是否持续。对于普通投资者而言，学会理性看待板块轮动，分清短期情绪与长期基本面，才能避免盲目跟风。

你觉得光模块的高景气度能持续到2026年底吗？除了光模块，还有哪些科技细分领域可能受益于AI产业发展？欢迎在评论区留下你的观点和看法，一起交流探讨。

风险提示：本文仅为行业趋势分析，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。