五粮液跌到105元：是黄金坑，还是半山腰？淑芬阿姨三点说透

2026年，1月31日，腊月十三， 小雨。

昨儿个收盘，五粮液一根大阴线砸到105块，一天抹去5.21%。有朋友坐不住了，发消息问：“淑芬，周四涨停没敢追，现在回调这么多了，是不是机会？”

我说，别急。股价跌了，不等于东西就便宜了。关键得看，这跌下去的，到底是泡沫，还是实实在在的价值。

先说为啥跌。

我看，这5.21%的下跌，是把三层窗户纸捅破了：

第一层，是“虚火退了”。

周四那涨停，本就是饿久了的人猛喝一口粥，看着带劲，实则不顶饿。那是连跌之后的技术反弹，加上点春节的念想，不是公司经营有啥真变化。这口气一松，想赚点快钱和想解套的资金，自然就跑了。

第二层，是“老病没除”。

这才是根本。白酒，尤其是高端白酒，眼下是啥光景？请客吃饭、人情往来，这些核心需求还没回到从前。五粮液的命根子“普五”，价格倒挂（一批价比出厂价还低）的问题解决了吗？经销商的库房里，货压了几个月？这些实打实的问题不解决，股价每涨一点，都是给心里不踏实的人一个“下车”的理由。

第三层，是“大势没转”。

整个白酒这艘大船，调头的速度比预想的慢。从最高点下来，调整的时间和空间是够了，但真正能让船头掉过来的那股“东风”——比如消费信心彻底回暖、价格体系重回正轨——我们还没清晰地看到。

那，105块这个价，到底贵不贵？

咱们得用三把尺子量：

第一把尺子，量“历史”。

现在市盈率大概14倍出头，确实在它自己十多年来的估值底部区域打转。比起前两年动不动三四十倍的“风光”，那是便宜太多了。但便宜，不等于马上就会涨。周期下行的时候，估值可以在底部趴很久。

第二把尺子，量“家底”。

五粮液的家底，那是真厚实。千年的窖池，独一份；账上躺着上千亿的现金，几乎没咋欠银行钱。这就好比一个大家族，祖传的宝贝都在，仓库里粮食也足，哪怕年景不好，也能熬，这是它最大的底气。

第三把尺子，量“收成”。

按现在的股价和它过去分红的习惯算，股息率能有5%上下。在银行利息一降再降的今天，这个“利息”水平，对不指望暴富、但求安稳增值的钱来说，是有吸引力的。但前提是，它未来赚的利润不能大幅缩水。

所以，现在是黄金坑还是半山腰？

我的看法是，它正从一个靠想象和风口催起来的“飞天猪”，变回一个可以掂量斤两的“老腊肉”。

这话怎么说？

如果你指望它下个月、下个季度就涨回去，博个短线差价，那这里可能是半山腰。因为决定短期走势的“情绪”和“风”还没转向，你一伸手，很可能接住的是下落的飞刀。

但如果你把眼光放到两三年后，用存一笔“特殊定期”的心态来看，这个价格，结合它那个砸不烂的品牌和厚实的家底，开始显露出它“值”的那一面了。你图的是它最终能靠品牌和实力，把价格和销量稳住，并每年给你提供可观的“利息”回报。这叫“以价换时”，用眼下可能继续低迷的价格，去换未来价值回归的空间和时间。

淑芬阿姨的实在话：

别把反弹当反转。真正的反转，需要看到终端价格真的挺住了、经销商仓库里的货变得紧俏了。信号出现之前，所有的上涨都先当反弹看。

抄底是个精细活。如果你真看好，也别想着“一把梭哈”。更稳妥的做法，是把它放进你的清单，如果市场恐慌，给出了更难以置信的低价，或者上面说的基本面信号明确了，再分步、慢慢地去“捡”。这考验的不是运气，是耐心。

想清楚你赚什么钱。是想赚市场情绪摇摆的钱？还是想赚企业价值回归的钱？这是两种完全不同的玩法，需要的心态和技能也不同。没想明白，就容易在波动里晕头转向。

一句话，五粮液跌到这个份上，是让它进入了值得看的区域，但距离闭眼买，还差一个基本面的信号。 等还是不等，取决于你的钱有多“闲”，你的心有多“静”。

您觉得五粮液到底了，还是半山腰？

免责声明：以上是淑芬阿姨基于公开信息的个人闲聊，纯属茶余饭后的思路分享，绝不构成任何投资建议。市场有风险，您的投资决策需要独立、谨慎。​​​​​​​​