一夜血洗！白银狂泻35%创纪录，黄金崩跌12%，到底发生了什么？

前一天还在刷新历史巅峰，黄金冲破5500美元、白银站稳120美元，全网都在喊贵金属永远涨、美元信用崩塌、抄底躺赢；仅仅十几个小时后，风云突变，白银单日暴跌超35%，创下有统计以来最大盘中跌幅，黄金单日重挫超12%，回到40年前的最大单日跌幅纪录，整个大宗商品市场全线崩跌，铜、锡、铝、镍同步跳水，无数追高的散户、加杠杆的交易者、重仓贵金属ETF的投资者，一夜之间账户腰斩，利润回吐甚至深度浮亏。

这不是黑天鹅，也不是意外闪崩，而是一则美联储主席提名消息，引爆了早已泡沫化、拥挤到极致的贵金属市场。特朗普正式提名凯文·沃什出任美联储主席，这个名字，成为压垮疯狂牛市的最后一根稻草。今天我们用最通俗、最真实、最完整的视角，还原这场史诗级暴跌的全过程，拆解背后的政策逻辑、市场踩踏、技术陷阱，也告诉你，这一轮暴跌之后，市场到底发生了什么，对普通投资者意味着什么。

北京时间1月30日-31日，全球金融市场见证了贵金属历史上最惨烈的单日抛售，所有数据均来自COMEX、伦敦金属交易所、现货实时报价及权威财经媒体收盘统计，与原文完全一致，无任何修改。

1. 白银：35%暴跌，载入史册的“断崖式下跌”

周四还创下121.785美元历史最高价的白银，周五亚盘开盘就因沃什提名传闻转跌，欧盘直接跌破100美元整数关口，美股盘中一路下探至74美元，现货白银最低触及74.60美元，日内最大跌幅35.5%，是有官方交易记录以来的最大盘中跌幅，没有之一。

期货端更惨烈，COMEX 2月期银主力合约收盘报78.29美元，单日暴跌31.35%，创下1980年3月27日以来最大收盘跌幅，短短24小时，从历史新高暴跌超40美元，多少投资者在110美元上方追多，在杠杆加持下，直接触发强制平仓，连止损的机会都没有。

2. 黄金：46年最大跌幅，跌破5000美元关口

黄金的崩盘紧随其后，周四盘中刚刚触及5586.2美元历史新高，连续9个交易日刷新年内高点，市场情绪亢奋到极点。周五亚盘传闻落地即转跌，欧盘直接跌破5000美元重要心理关口，美股午盘一度跌至4714.5美元，现货黄金最低逼近4670美元，日内最大跌幅超12.7%。

COMEX 2月黄金期货收盘暴跌11.37%，报4713.9美元/盎司，这一跌幅，是1980年1月22日以来的最大单日跌幅，跨越46年，超越2008年全球金融危机、2020年疫情熔断、2022年美联储激进加息等所有重大风险事件的单日跌幅，用“血洗”二字形容，毫不夸张。

3. 工业金属全线跟跌，无一生还

贵金属的恐慌迅速蔓延至整个大宗商品市场，周四刚刚冲破1.452万美元、单日暴涨11%创历史新高的伦铜，周五盘中最低跌破1.285万美元，日内回落近5.7%，收盘下跌3.4%，报13158美元/吨；伦锡收盘大跌约5.7%，伦铝、伦镍均跌超2%，前期一路上涨的基本金属，在美元走强与风险偏好逆转的双重打击下，同步进入回调。

4. 矿业股与贵金属ETF：单日暴跌，刷新历史最差表现

现货与期货崩盘，直接带崩二级市场相关标的。美股上市金矿巨头纽蒙特NEM、巴里克B、阿尼科Eagle Mines AEM盘中均跌超10%，Coeur MinING CDE最大跌幅接近19%；白银相关ETF遭遇毁灭性打击，ProShares Ultra Silver（AGQ）盘中暴跌超60%，iShares Silver Trust ETF（SLV）跌超30%，双双创下产品上市以来的最差单日表现，黄金ETF同样大幅承压，资金大规模出逃。

特别说明：本文仅做行情与标的科普，不推荐任何股票、ETF，不构成投资参与建议，市场有风险，杠杆交易风险极高。

这一轮史诗级暴跌，直接导火索就是特朗普正式提名凯文·沃什（Kevin Warsh）出任美联储主席，消息从亚盘传闻发酵，到美股盘前特朗普社交媒体官方宣布，全程引发市场连环抛售，没有任何反弹抵抗。

很多投资者不解：沃什不是近期表态支持降息吗？为什么市场会因为他的提名，疯狂抛售避险资产？核心原因只有一个：市场认定，沃什是所有候选人中，最鹰派的一个，他不会激进降息，更会推动缩表，美元将重回强势，贵金属的上涨逻辑直接被打碎。

1. 沃什的“鹰派底色”，刻在履历里

沃什2006年加入美联储，是当时美联储最年轻的理事，任期内长期坚持紧缩货币政策，公开批评量化宽松（QE），反对大规模扩表，对通胀保持高度警惕，坚定维护美元信用，是华尔街公认的“鹰派代表人物”。

尽管过去一年，沃什为适配特朗普的政策诉求，公开表态支持降息，看似向鸽派靠拢，但机构与资金一致认为：他的降息是有限度、有条件的，绝不会像市场预期的那样大幅、激进、连续降息，更不会放任美联储资产负债表无限扩张。

对比另一位热门候选人哈塞特，沃什的政策取向明显更硬，德国商业银行分析师Thu Lan Nguyen明确指出：市场认为沃什比哈塞特等其他人选更为鹰派，这是资金用脚投票的核心依据。

2. 美联储独立性担忧缓解，美元暴涨，压制贵金属

此前贵金属持续暴涨，除了避险需求、供需缺口外，一个核心逻辑是：市场担忧美联储丧失独立性，被政治施压推行超宽松货币，导致美元贬值、信用下滑，资金涌入黄金白银对冲货币贬值风险。

而沃什的提名，直接扭转了这一预期。ING外汇策略师Francesco Pesole直言：沃什的选择对美元是利好，消除了市场对极端鸽派人选的担忧，美联储独立性预期修复，美元开启强力反弹。

周五ICE美元指数一举涨破97.10，日内大涨近0.9%，创下2025年7月以来半年最佳单日表现。以美元计价的黄金、白银、大宗商品，对全球非美货币买家而言，购买成本大幅上升，吸引力骤降，这是贵金属定价的核心压制逻辑，也是本轮下跌的宏观根基。

3. 特朗普亲自背书，市场定价“鹰派宽松”

特朗普在官宣提名时公开表示：与沃什相识多年，他会成为最伟大的美联储主席之一，甚至是最优秀的一位。同时特朗普也明确，沃什并未承诺降息，但自己希望降息，沃什会在独立履职的前提下调整政策。

这种**“政治认可+独立鹰派”**的组合，让市场定价出一种全新的政策路径：有限降息+坚决缩表。降息会托底经济，但缩表会回收流动性，支撑美元与美债收益率，对依赖宽松流动性、弱美元的贵金属而言，是双重利空，资金提前出逃，引发趋势性下跌。

如果只把责任推给沃什提名，那就太片面了。所有资深交易者都清楚：消息面只是触发因素，真正让跌幅放大到35%、12%的，是市场本身的极度泡沫、拥挤多头、高杠杆、伽马挤压，多重风险共振，引发了多杀多的踩踏崩盘。

1. 多头拥挤到极致，所有人都在同一侧交易

过去几个月，金银走出抛物线行情，黄金连涨6个月，白银连涨9个月，创2011年以来最长连涨周期，9个月内白银累计暴涨140.66%，市场一致看多，机构、散户、量化资金全部押注上涨，多头头寸达到历史极值，看涨期权成交量刷新纪录。

Pepperstone高级研究策略师Michael Brown直言：金属市场早已泡沫化，头寸在多头一侧极度拥挤，波动率升到荒谬的水平，这样的市场，不需要重大利空，只需要一个小小的理由，就会引发集体出逃。

就像一个挤满人的房间，只有一扇小门，一旦有人喊“起火”，所有人同时冲向出口，互相踩踏，伤亡远大于火情本身，这就是本轮白银、黄金的真实写照。

2. 高杠杆+强制平仓，跌幅被无限放大

白银是本轮下跌的重灾区，核心原因是白银的投机属性更强，散户与短线交易者扎堆，杠杆比例极高。

Miller Tabak股票策略师Matt Maley点评：白银近期是日内交易者、短线资金的头号标的，积累了天量杠杆，价格大跌后，交易所与券商批量发出追加保证金通知，无法追加保证金的账户，被系统强制平仓，被动卖出进一步打压价格，形成“下跌→平仓→更下跌→更多平仓”的死亡螺旋，也就是市场常说的多杀多。

这种强制卖出，是不计成本的，不管支撑位、不管基本面、不管技术位，只要触发平仓线，就会被砸盘，这也是白银能在几小时内暴跌超35%的核心技术原因。

3. 伽马挤压：期权市场的机械性砸盘，加剧崩盘

很多普通投资者不懂，为什么下跌会如此丝滑、毫无反抗？答案在期权伽马挤压（Gamma Squeeze）。

前期金银暴涨时，大量投资者买入看涨期权，期权做市商为对冲风险，必须在期货市场买入对应标的，推高价格；而当价格拐头下跌，做市商的对冲策略瞬间反转，必须大规模卖出期货平仓，这种机械性、程序化的卖出，不受情绪影响，不计价格，直接把盘面砸穿关键支撑位。

高盛研报明确指出：前期创纪录的看涨期权购买，机械性强化了上涨动能；而下跌时，同样的机制，会机械性强化下跌动能。

本次暴跌前，SPDR黄金ETF在465美元、455美元有大量到期头寸，COMEX黄金在5300美元、5200美元、5100美元聚集巨量期权仓位，一旦跌破这些关口，程序化平仓盘集中涌出，跌幅直接失控。

4. 技术面严重超买，回调本就箭在弦上

在暴跌之前，市场早已发出多重危险信号，只是狂热的情绪掩盖了风险。

黄金的相对强弱指标（RSI）一度触及90，这是几十年来从未有过的超买水平；白银RSI同样处于90上方，远超70的超买警戒线，技术面本身就有强烈的回调需求。

华侨银行策略师Christopher Wong总结得一针见血：沃什提名只是借口，市场早就等着一个理由平仓，结束这种抛物线式的非理性上涨，涨得有多快，跌得就有多狠，这是所有泡沫资产的铁律。

尽管单日跌幅刷新历史，但把周期拉长看，1月份的贵金属，依然是大牛市行情，这也是市场分歧的核心所在。

COMEX 2月黄金期货1月累涨8.98%，创下四个月最大月涨幅，实现连续六个月上涨，为2024年10月以来最长连涨月；COMEX 2月期银1月累涨11.63%，连续九个月收涨，创下历史最长月度连涨纪录，九个月累计涨幅高达140.66%，为2011年4月以来最大区间涨幅。

这意味着：短期是崩盘式回调，中期上涨趋势并未完全被破坏，暴跌是对前期过快上涨的修正，是泡沫的挤压，而非趋势的彻底反转。

德国商业银行大宗商品主管Thu Lan Nguyen给出了平衡的观点：市场认为沃什偏鹰，但美联储未来仍可能屈服于压力，降息幅度超过当前市场预期，这意味着，美元强势不可持续，贵金属的中长期逻辑并未完全消失。

这一轮史诗级暴跌，给所有追高、加杠杆、听消息交易的投资者，上了最惨烈的一课。没有空洞的大道理，全是用真金白银换来的经验，每一条都值得反复记在心里。

1. 永远不要在一致看多、全民狂欢时满仓加杠杆

当身边所有人都在讨论一个资产能涨到多高，当媒体天天鼓吹“永远涨”，当新手都能轻松赚钱时，就是风险最大的时候。金银本轮崩盘前，就是典型的一致性预期陷阱，所有人都做多，没有对手盘，一旦转向，就是无差别抛售。

杠杆是放大器，盈利放大，亏损同样放大，白银35%的下跌，在10倍杠杆下，就是亏损350%，直接爆仓，连回本的机会都没有。普通投资者，远离高杠杆大宗商品交易，守住本金，比博取暴利更重要。

2. 消息面永远是次要的，市场结构与仓位才是核心

很多散户亏钱，总爱找借口：“我被消息坑了”“突发利空没办法”。但真正的老手都知道，重大暴跌，从来都不是单一消息导致的，而是脆弱的市场结构，遇上了一个触发事件。

金银如果没有超高杠杆、没有极端超买、没有拥挤多头，沃什提名最多引发2%-3%的正常回调，绝不会出现35%的崩盘。不要只盯着消息，要学会看仓位、看波动率、看超买超卖，看懂市场的脆弱性，才能避开致命风险。

3. 涨不言顶，跌不言底，尊重趋势，不猜拐点

白银从120美元跌到74美元，黄金从5586美元跌到4670美元，很多人中途抄底，抄在半山腰，继续被套。原因很简单：下跌趋势中，不要猜底，不要用“跌多了就会涨”的直觉交易。

资产价格没有“应该涨”“应该跌”，只有资金推动的趋势。暴跌之后，波动率会维持高位，震荡会加剧，没有专业能力、没有风险承受力，不要盲目抄底，不要试图接住下落的飞刀。

结合华尔街多家头部机构、大宗商品交易商的最新观点，以及当前宏观环境，我们对后市做客观、中立的解读，不预测具体点位，只讲逻辑与方向。

第一，短期波动率维持高位，宽幅震荡是主基调。Heraeus Precious Metals交易主管Dominik Sperzel明确表示，金银的极端波动不会立刻结束，5000美元、100美元等关键心理关口会被反复测试，过山车行情还会延续，不适合短线投机。

第二，泡沫得到释放，市场回归理性。Pepperstone的Michael Brown认为，本次暴跌挤出了投机泡沫，清理了高杠杆资金，让市场从非理性狂热，回归到基本面定价，对市场长期健康运行是好事，正如Amplify ETFs副总裁Nate Miller所说，快速上涨后的回调修整，是大宗商品市场的正常表现。

第三，中长期逻辑未灭，关注美元与美联储政策落地。沃什提名只是提名，尚未经过参议院批准，最终政策取向仍有变数；同时，美国经济基本面、通胀走势、就业数据，依然是美联储决策的核心，若后续经济走弱，降息预期仍会回升，弱美元逻辑仍会回归，贵金属的避险与抗通胀属性，不会因为一次暴跌而消失。

Zaner Metals副总裁Peter Grant认为，白银跌破100美元后，尤其是靠近20日均线93美元附近，会出现中长期配置价值，但前提是投资者能承受高波动，不适合风险承受能力低的普通投资者。

彭博宏观策略师Simon White给出最中肯的结论：白银/黄金比价的攀升，接近1970年代末水平，本次暴跌可能是阶段性拐点，但目前断言贵金属牛市结束，为时过早。当前价格波动成为核心驱动，基本面暂时退居次位，跟随趋势、控制风险，比预判顶底更重要。

一夜之间，从全民狂欢到尸横遍野，白银35%、黄金12%的史诗级暴跌，再次告诉我们：金融市场没有永远的神，没有只涨不跌的资产，更没有可以无视风险的暴利。

我们追逐收益，但更要敬畏风险；我们分析行情，但更要尊重规律；我们相信趋势，但更要警惕泡沫。沃什提名只是一个引子，真正杀死牛市的，从来都是贪婪、拥挤、杠杆与非理性。

对于普通投资者而言，这一轮暴跌最大的价值，不是让你去抄底，而是让你清醒：不熟悉的品种不碰，高杠杆的交易不做，全民狂热的行情不追，守住自己的能力圈，控制仓位，远离投机，才能在风云变幻的市场中，长久活下去。

市场永远不缺机会，缺的是活下来等机会的本金与心态。

以上纯属科普，不构成投资建议！写文章不易，不喜勿喷哦！谢谢大家～