黄金一夜暴跌近13%：40年最惨，但华尔街已开始抄底

交易员们盯着屏幕上一路向下的曲线，几乎不敢相信自己的眼睛——在持续数月的疯狂上涨后，黄金一夜之间竟跌了879美元。

市场目睹了上世纪80年代初以来最严重的盘中跌幅。现货黄金价格在1月30日（周五）盘中一度跌幅接近13%，甚至超过了2008年金融危机时的暴跌幅度。

与此同时，现货白银盘中一度暴跌超过35%，创下历史记录。

而就在一天前，现货黄金价格首次突破了5500美元/盎司的历史新高。市场普遍认为，这轮暴跌主要是由期权交易市场的“伽马挤压”效应引发的，与一个关于美联储的重大人事变动传闻同时发生。

01 市场剧烈反应

整个金融市场都感受到了这次震动。黄金价格在短短几个小时内暴跌近13%，创下近四十多年来的盘中跌幅之最。

现货白银的表现更加极端，一度暴跌超过35%，创造了有史以来最大跌幅。这种短时间内的大幅下跌让投资者措手不及。

分析师们认为这一市场反应与美国总统特朗普计划在1月29日宣布下一任美联储主席人选的消息直接相关。市场猜测前美联储理事凯文·沃什获得提名的可能性很大。

02 技术性原因分析

专业人士指出，本轮黄金急跌背后可能存在“伽马挤压”效应的推波助澜。这是一种复杂的期权市场机制，在价格变动时会加剧行情波动。

当期权做市商持有大量期权空头头寸时，为了保持对冲平衡，他们在价格上涨时需要买入更多期货或ETF份额，而在价格下跌时需要反向卖出。

这种操作会放大市场的顺周期波动。道富投资管理全球黄金与金属策略主管Aakash Doshi解释说：“这很可能是做市商对冲带来的伽马挤压。”

03 期权市场的推波助澜

在暴跌前几周，投资者大量买入近月看涨期权，推高了短期期权需求。当现货价格动能加速上行时，做市商的对冲操作可能进一步推动金价呈现抛物线式飙升。

随着月底临近以及美联储主席提名传闻的出现，这种期权驱动的上涨行情正在出现快速“反向解除”，从而导致金价剧烈回调。

期权持仓结构也显示市场在关键价位存在集中到期压力。在SPDR黄金ETF中，465美元和455美元行权价附近有大量期权在周五到期。

04 市场后续反应

值得注意的是，期权交易员并未完全撤离市场。尽管金价当日大幅下跌，但期权市场的看涨押注反而有所增加。

芝加哥期权交易所衍生品市场情报主管Mandy Xu表示，GLD的期权偏度进一步倒挂，投资者反而加码买入看涨期权押注反弹。

在COMEX市场上，投资者成交了大约1500笔“年底看涨组合”，押注金价未来可能大幅反弹。这些信号表明，市场上仍有资金看好黄金的长期走势。

05 专业机构的最新预测

高盛在2025年12月18日发布的大宗商品报告中预测，到2026年12月黄金价格还将上涨至每盎司4900美元。

高盛对黄金的预测受到多种因素的支撑，包括结构性的央行需求、美联储降息带来的周期性支撑。

与此形成对比的是，花旗银行则给出了更为谨慎的预期。花旗预测到2026年下半年黄金价格可能下跌25%，跌至每盎司2500-2700美元的范围。

06 投资者的现实选择

面对剧烈波动的黄金市场，投资者应该如何应对？世界黄金协会中国区CEO王立新建议，投资者应通过上海黄金交易所会员机构及持牌金融机构办理业务。

合规渠道的主要产品类型包括现货黄金、黄金ETF、银行积存金、黄金相关基金，当然也包括期货交易所产品。

王立新指出：“金价短期快速上涨易诱发投机情绪，部分投资者可能采取加杠杆操作。无论经验如何，均需强化风险意识，合理控制仓位。”

07 黄金的战略配置价值

世界黄金协会在2025年全年报告中指出，债券市场不确定性、预期中的美联储降息及美元弱势，将成为支撑黄金各投资板块持续走强的核心驱动力。

2026年，地缘政治将成为影响黄金投资的关键变量，推动市场风险溢价全面上行。在全球格局日益分化的背景下，风险溢价几乎无下降空间。

相比于固定收益资产，黄金作为全天候风险对冲工具，有望在2026年及未来持续吸引大量投资者的配置需求。

“黄金不仅是传统意义上的避险资产，更是全球金融体系中的战略性配置工具。” 世界黄金协会美洲CEO兼全球研究负责人安凯总结道。

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虽然黄金价格短期内出现大幅回调，但芝加哥期权交易所数据显示，投资者正在逆势加仓看涨期权，押注金价反弹。

GLD与iShares白银ETF的一个月隐含波动率仍维持在高位，表明市场对未来价格剧烈波动的预期依然强烈。

对长期投资者而言，这波回调更像是一次“深蹲”。黄金的长期配置逻辑并未消失。