电网设备板块迎来“黄金五年”，4万亿投资背后的产业真相

特高压线路铁塔上的银线在阳光下闪烁，这些电网“主动脉”正将西部清洁能源源源不断输送到东部城市，而比它们更忙碌的是资本市场——电网设备板块正在成为A股最亮眼的风景线。

2026年开年，电网设备板块延续了2025年以来的强势表现。中国西电强势涨停，特变电工、国电南瑞等龙头公司股价频创新高。这波行情背后，是国家电网“十五五”期间4万亿元固定资产投资的历史性规划，比“十四五”增长40%。

与此同时，全球电网投资正进入上行周期，为中国电力设备企业出海打开新空间。AI算力革命带来的电力需求激增，更为这场盛宴添了一把火。电网设备行业正从传统的周期行业，蜕变为兼具高成长性与确定性的赛道。

01 政策红利：4万亿投资背后的战略布局

国家电网的4万亿元投资不是简单的大水漫灌，而是有着清晰的战略重点。这笔资金将重点用于科技创新与新型电力系统建设，旨在构建一个以主干电网和配电网为基础、智能微电网为补充的新型电网平台。

特高压建设是这一轮投资的重中之重。2025年，我国已核准“3交2直”特高压项目，而2026年预计将核准4条直流线路。这些项目如同电网的“超级高速公路”，将“沙戈荒”和西南地区的清洁能源输送到用电集中的东部地区。

电网投资正在呈现明显的结构性分化。主干网领域，2025年国网输变电设备招标总额达919亿元，同比增长26%，其中750kV超高压变压器及组合电器招标量同比增速超过75%。

配电网智能化改造同样不容忽视。随着分布式新能源规模化接入，配电网正从无源网变为有源网，需要更高的智能化和灵活性。国家电网发展部投资管理处处长王雅丽表示：“公司将夯实数智基础设施，强化电网数字赋能”。

02 全球机遇：出海战略打开成长天花板

当国内电网建设如火如荼之际，中国电力设备企业还在全球市场找到了新的增长极。2025年前三季度，我国变压器、开关设备等关键输配电产品出口增长均超过35%，其中变压器设备出口增速达52.73%。

欧美电网老化问题为中国企业提供了历史性机遇。据白宫透露，美国电网大多数建立于20世纪60、70年代，约70%的输电网已使用超25年。欧洲情况同样严峻，约三分之一的低压电网使用超40年。

更关键的是，海外厂商交付周期长达100周以上，而中国企业凭借强大的制造能力和快速交付优势，正在全球市场赢得竞争优势。

电力变压器已成为全球供需错配下的“硬通货”，尤其是新一代固态变压器，其供电效率可提升至90%以上，2026年有望成为技术验证导入的关键年份。

03 需求变革：AI算力革命点燃电力新需求

“算力的尽头是电力”——这一观点正成为全球共识。微软CEO纳德拉多次公开表示，当前人工智能产业面临的核心瓶颈为电力短缺。

数据背后是惊人的能耗需求。到2030年，全球数据中心的电力消耗预计将翻倍至约945TWh，略高于日本当前的总用电量。2025年1-10月，我国互联网数据服务用电量同比增长43%。

AI数据中心对供电质量和可靠性要求极高，催生了对高效固态变压器、高质量开关等专用设备的强劲需求。这不仅是一个新增需求，更是一次技术路线的革新。

全球能源转型与AI产业蓬勃发展，共同推动电力市场持续扩容。高盛预计，未来10年，AI推动的全球数字基础设施+能源体系的投资规模将高达5万亿美元。

04 结构分化：从普涨到细分赛道的精准掘金

电网设备板块的内部结构正经历深刻变化。整体行业景气度虽高，但不同细分领域的表现差异显著。

特高压设备领域需求旺盛，相关企业订单饱满。以特变电工为例，2025年先后中标了国家电网甘肃-浙江、大同-天津南等一系列特高压输电工程项目。特高压项目从招标到交付周期长，意味着相关企业未来2-3年的业绩可见度较高。

智能配网领域同样迎来机遇。海兴电力、三星医疗等企业凭借技术优势，在配网智能化改造中抢占先机。随着新能源大规模接入，配电网需要更高的智能化和灵活性，为相关企业带来持续需求。

电网数智化转型成为新的增长点。国网信息通信股份有限公司深耕能源领域信息化转型，其负责人表示：“公司将围绕算法攻坚、智能体构建等技术方向持续发力”。

05 业绩验证：从概念炒作到价值重估

随着板块热度攀升，市场关注点正从概念炒作转向业绩兑现。2025年上半年，电网设备板块重点公司营收同比增长13%，归母净利润增长14%，行业毛利率和净利率分别维持在21.2%和8.6%的稳定水平。

龙头企业表现尤为突出。中国西电2025年底中标国家电网逾14亿元的输变电项目，为其新年业绩奠定基础。思源电气近几年海外市场订单增速高于国内市场，海外业务贡献度持续增长。

机构资金也在重新评估电网设备板块的投资价值。此前，该板块因周期属性强、盈利波动大，一直是机构的“低配品种”，但如今公募基金、北向资金等长线资金正大幅加仓龙头公司。

估值体系同样面临重构。电网设备板块正从传统周期品的8-10倍PE，逐步向成长股的15-20倍PE靠拢。这种估值上修，进一步凸显了板块的投资价值。

随着全球能源转型加速和AI算力需求爆发，电网设备行业正迎来前所未有的发展机遇。国内4万亿投资托底，海外市场空间打开，技术革新推动产品升级，三股力量共同推动行业进入高景气长周期。

对于普通投资者来说，更需要关注行业的长期逻辑，聚焦那些具备核心技术、海外布局优势的龙头企业。

电网设备的黄金时代已经到来，但只有那些能够穿越周期的优质企业，才能在这场盛宴中笑到最后。