黄金越暴跌，乱象越多

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近期，黄金发生史诗级暴跌。1月最后一个交易日，现货黄金重挫9.61%，盘中最高跌幅达到12.85%。

金价下跌后，国内首饰金价迅速下降，因为基础金价下跌，终端金价跟着降。不过，如果2月份金价再出现上涨，终端售价也会跟着涨。

银行的实物黄金现货依然紧俏。

银行的实物黄金紧张，或与抄底需求有关。

1月31日，有媒体走访北京多家银行网点。

有农业银行网点工作人员表示，上午还有两根10克金条，已经被客户买走。

有工商银行网点客户经理称，刚有几位客户表示，手机银行上的如意金条已经卖光。

为何客户会趁暴跌抄底黄金？

或因认为黄金长期上涨的逻辑未改。如全球央行持续购金、美联储降息预期、地缘政治不确定性等。

金价从高位大幅回落后，一些此前错过行情的投资者，或许会认为当前价格已经有一定安全边际。

有媒体发现，有黄金品牌柜台销售人员在社群声明，不能因为金价降了就要退货，不接受任何理由，退单一律扣500元。

据悉，实体金店通常不接受购买离柜后退款退货。

而线上较为复杂。

有的品牌/平台，退款要扣订单金额1-5%的手续费、快递运保费。

“刚买的金饰”为何不好退？

很好理解，因为黄金首饰属于“特殊商品”，价格会随国际金价波动。

如果允许因降价随意退货，消费者可能利用规则套利，价格下跌就退，上涨就留，价格波动的风险就转嫁给商家了。

可以看出，如果能随意退货，那黄金首饰这门生意，根本没办法干了。

一家名为“杰我睿”的黄金料商已经暴雷。截至2026年1月26日下午3时，媒体披露的投资者未结清余额合计达133.92亿元。

所谓料商，就是在水贝市场买卖黄金原料的商家。从市场和个人那里收购黄金，做成标准黄金卖给中小商家。

“杰我睿”采用了“预订价”模式。支付少量定金，就能锁定一部分黄金份额，如果涨了，随时可以补齐差价提货或提现。

事实上，这就是上了杠杆的期货对赌，相当于变相做空黄金。

然而，黄金持续上涨，杰我睿又缺乏对冲风险的手段，玩法很危险，最终暴雷。

而现在，金价暴跌的情况下，水贝市场有黄金料商暂时不出货了。

黄金料商一般是在上海黄金交易所锁价购金，金价暴跌，料商按原采购价高价拿金，可能导致亏损。

水贝部分商家表示，金条缺货，因为料不容易拿。

对于投资者和消费者而言，需要明确，黄金是避险品，但交易黄金本身并非没有风险。在市场高波动时期，需要格外警惕风险。

在历史上，金价高位震荡并不奇怪。黄金长期要看美元信用。利空因素则来自美元上涨、地缘政治风险降低、美国经济走好等。

本次黄金暴跌被认为跟沃什即将出任美联储主席有关。

1月30日，美国总统特朗普宣布，提名美国联邦储备委员会前理事凯文·沃什出任美联储主席。

在货币政策上，沃什主张大幅缩减资产负债表规模，这就意味着全球流动性可能遭到系统性收紧，利好美元走强，利空贵金属。

根据世界黄金协会发布的2025年全年《全球黄金需求趋势报告》，去年全球黄金总需求高达5002吨，创出历史新高。其中全球黄金投资需求达到2175吨。

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