黄金大跌后，还会继续大跌吗？

黄金这次大跌还会继续大跌吗？

大鸟哥。

黄金这次大跌主要是因为什么原因？大跌之后还会暴跌吗？这是短期还是长期的转折点？今天我把这个问题给大家聊清楚。

大家普遍认为的原因可能是欧洲各国和乌克兰联合发表了一个声明，他们同意按照特不靠谱说的立即停火来办，他们愿意以双方军队目前实际的停火线作为谈判的起点。简单说就是持续三年半的俄国战争如今真的要停火了。虽然俄罗斯还没有宣布同意，但是黄金已经表达了这种意思。

很多人认为这是黄金大跌的主要原因，但是这个是个非常短期的影响，甚至说是非常小的影响。过去我们反复强调战争对黄金的影响的级别由小到大，分别是这样的。

·第一个就是局部战争，它对黄金的影响其实非常小，比这大一点就是美国亲自下场的局部战争，这个对黄金影响稍微大一点。

·最大的就是发生在其本土的战争或者说影响其国运的战争，这对黄金的影响是非常大的。

所以这个排序大家要知道，不是所有战争对黄金的影响都达到我们特别关注的这种长期级别。这次停战对黄金的价格的影响可以说是非常短暂且极其有限的。目前这10%的下跌主要不是针对这个的。

很多人就会问，不是这个，难道是央行购金这个动力发生了动摇？不是说菲律宾央行要抛售黄金了吗？那你太看得起小菲了。

刚刚发布了一个消息，世界黄金协会10月30号发布的数据显示，2025年三季度全球黄金需求总量达到了1313吨，需求总金额达到1460亿美元。其中三季度全球央行净购金量总计为220吨，环比增长了28%，也就是说比二季度增长了28%，比上年同期增长了10%。

今年前三季度整体上全球央行净购金量是达到了634吨，也就是延续了2022年之后的每年接近1000吨的购金量。从黄金协会发布的数据我们看到了三季度央行购金还在加速，未来全球央行、还是最坚定的持有者和买家。后面我会出一期专门讲讲全球主力央行为什么还会持续不断的买进，不会卖出。

到底是什么原因导致这次的大跌？其实在这所有的短期因素，中美的关系出现缓和的迹象，引发市场的想象，这个才是最重要的。过去反复给大家强调影响黄金的价格变化，短期是避险，也就是说这是所谓的局部的纷争，或是说短期的市场恐慌。

中期是什么？中期是流动性和购买力。长期是什么？长期是老美的经济和美元为主的货币体系的稳定期。短期就是刚才说的风险偏好，哪里市场出现了恐慌，哪里出现了局部冲突，在短期影响很小很短暂。

中期就是通胀货币贬值，比如说90年的卢布贬值10万倍，你看过去从71年到现在，美元相对黄金也贬值了99%，这个就是中期的。

长期是什么？长期就是刚才说的老美的经济以及货币体系的稳定性。因为黄金是由美元定价的，另外它跟黄金同样有着避险功能，而美元霸权地位是由其军事和经济力量决定的。如果它的霸权移位或者这个力量的对比发生了根本性变化，那对黄金将是非常大的利好。

这种事情会不会发生？其实过去一直在发生，未来五年还会不会继续演变？不妨参考一下十五五建议中的表述。对外部环境是这样表述的：不确定难预料因素增多，国际力量对比深刻调整，地缘冲突易发多发，单边主义保护主义抬头，国际经济贸易秩序遇到严峻挑战。

这里有句非常重要的判断，就是国际力量对比发生深刻调整。当然也可以听听外面的声音，比如说达利欧，他看多黄金的三大理由，大家可以听一下。

·第一个就是老美的巨额债务，货币超发。

·第二大理由就是老美内部的政治和社会冲突。

·第三就是新大国的崛起和挑战。

我想请问大家一下，面对着这些风险，全球的大资金，央行们又靠什么去对冲这些风险？个人要靠什么去对冲这些风险？所以对于普通人来说，黄金不是用来投机的，黄金也不是用来投资的。黄金对大部分的普通人来说，是用来对冲你无法承受的风险，有或没有是本质区别。

希望今天的分享对你有用。