黄金，开始发疯了

这两天国际贵金属市场出现剧烈震荡。1月30日，美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）为下一任美联储主席。由于市场预期沃什的货币政策倾向更为鹰派，这一消息直接引发了投资者的抛售潮。

1月31日，现货黄金一度下跌约12.4%，至每盎司4709.68美元；白银跌幅更甚，日内一度超过34%，逼近每盎司75.38美元。金价的大幅回调同时伴随着美元指数的反弹，美元走强进一步增加了市场卖出贵金属的动力。

一、国际金价的走跌迅速传导至国内金饰市场

1月29日，国内多家头部金饰品牌的克价曾突破1700元的高位，但从30日开始随行就市，大幅调低。

从品牌来看，调整力度相差还是挺大的。截至1月31日，周大福金饰克价由29日的1706元回落至1625元，累计下跌81元；周生生同期报价从1708元降至1618元，跌幅90元；六福珠宝31日报价1623元，仍略高于28日的水平。

老凤祥的调整幅度最大，该品牌29日一度报价1713元，31日已低至1498元，单日跌幅达170元，较历史高位下跌215元。

这种差异反映了各大品牌对行情波动的反应程度和调价逻辑存在明显分化。

二、消费心理的转变

在这一轮价格波动中，不同品类的金饰受影响程度不同。

按克重计价的轻量型金饰和设计定价款的表现相对稳健。比如总价在千元左右的小金珠，即使金价波动，对最终售价的影响也比较有限。

同时，黄金消费者的心态也在发生变化。现在越来越多的年轻人不再单纯为了婚嫁刚需买金，而是将其作为资产配置或抗通胀的手段，比如购置小金条和小金豆。相比于单纯关注克重，现在的消费者更在意总价和件数。过高的单价往往让人望而却步，因此更多人倾向于选择总价更低的小饰品。

三、看清大黄的长期底层逻辑

每当金价一涨，就有粉丝在后台私信我：“还能买吗？还能追吗？”

你如果总是盯着短期的涨跌，很容易陷入追涨杀跌的怪圈。

我之前写了好几篇关于黄金的文章了，逻辑说得很清楚了。

我再强调一遍，黄金的长期逻辑从未改变。这次暴跌更像是牛市行情中的剧烈震荡，不是基本面的崩溃。

支撑黄金长久走势的底层逻辑，核心在于美元信用的崩盘，这主要体现在三个不可逆的趋势上：

1. 全球央行的储备去向：全球央行购买黄金取代美元作为外汇储备的趋势非常明显。黄金占全球储备的比例在继续上升，而美元的比例在持续下降。

2. 美元走弱的必然性：根据世界黄金协会近期发布的报告，如果从有效汇率的角度来看，美元当前的估值依然处于偏高状态。这意味着美元长期走弱的动力依然存在。

3. 地缘风险的支撑：引用贝莱德（BlackRock）的地缘政治风险指数，进入2026年后，该指数出现了明显的反弹。地缘紧张局势推高了对避险资产的刚性需求。

既然这三个支撑长期逻辑的趋势都没有放缓，那么黄金的长期逻辑自然依然有效。

四、一些建议

对于2026年的具体走势，中金公司分析认为，受通胀持续及美国经济边际改善影响，美联储年初可能放缓宽松节奏，这会对金价产生阶段性压制。

但随着5月新任主席就任，下半年通胀若见顶回落，降息节奏可能再度加速，为金价提供新动力。

需要说明的是，黄金价格很难出现单边上涨，而是会随着美联储政策和美国经济的走向出现起伏。此前的超速上涨吸引了大量投机资金，当政策预期改变时，投机平仓会放大回调幅度。

从技术面看，金价此前已经出现了明显的超买信号，修正压力巨大。即便如此，在经历1月大跌后，黄金月度涨幅依然超过10%，白银月涨幅接近19%。

最后想再次强调，我在这里只分享宏观趋势的观点，不提供任何投资建议。

支撑长期逻辑的因素很清晰，但短期内价格是向上还是向下，没人能给出精准预测，很难有确切答案。咱们应当关注的是宏观经济和货币政策的根本性变化，淡化对短期点位的执着，保持理性，切莫盲目追高或恐慌抛售。