4万亿砸向电网！这8家A股比黄金还稀缺，全是低估值+高ROE

一根根银线划过天际，特高压铁塔矗立在戈壁荒漠，将西部清洁能源跨越千里送往东部城市，这是中国能源动脉最震撼的画面。

国家电网最近宣布，“十五五”期间将拿出4万亿元搞固定资产投资，这个数字比上一个五年暴增40%，创下历史新高。

资本市场迅速反应，特高压板块指数单日涨幅接近7%，18只个股涨停。消息发布后，特高压指数连续两天上涨，涨幅达6.93%。

摩根士丹利测算显示，“十五五”期间特高压预计投资4900亿元，占总投资比重12%。高盛报告更加乐观，认为2026年特高压领域年增率有望达24%。

01 行业机遇

西部风光资源丰富而东部用电需求旺盛，这种逆向分布使特高压成为国家能源战略的关键一环。国家电网累计建成42项特高压工程，跨区送电能力达3.7亿千瓦。

但问题依然存在。2025年1至11月，西藏、甘肃、青海的光伏发电利用率分别仅为65.8%、89.6%、83.5%。这些清洁电力因电网输送能力不足而被白白浪费。

“十五五”期间，国家电网计划将跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%。这意味着特高压建设必须加速推进。

02 全球化风口

全球电网设备短缺为中国企业提供了前所未有的出海机遇。美国和欧盟电网平均使用年限已达35至40年，老化问题突出，亟需大规模更新改造。

更为关键的是，全球大型电力变压器供应缺口已达30%，一台400吨级高压变压器的交付周期从18个月大幅延长至4年以上。

中国特高压企业已在这一全球性机遇中尝到甜头。特变电工拿下沙特电力公司164亿元的超高压订单，中国西电2025年海外收入增速超过60%。

03 寻找真正的稀缺标的

在特高压板块热度上升的背景下，“低估值+高ROE”的公司成为市场关注焦点。这类企业既有安全边际，又有盈利能力，在全市场已不多见。

我们需要从三个维度筛选：市盈率低于20倍提供估值安全垫；净资产收益率大于6%确保盈利质量；主营业务与特高压强相关。

特变电工就是典型代表，当前市盈率约21倍，低于电网设备行业平均水平。这家全球变压器龙头，在特高压换流变压器领域市占率超过30%。

04 产业链核心企业分析

特变电工作为行业龙头，2025年三季报显示营收729.88亿元，净利润54.84亿元，同比增长27.55%。

这家新疆企业已成长为全球少有的能源全产业链平台，业务涵盖输变电、新能源、煤炭、新材料四大板块。其沙特115亿元变压器订单，彰显了国际竞争力。

金杯电工在特高压产业链中表现亮眼，特别是扁线业务成为增长亮点。这家中部地区最大的电线电缆制造企业，是国网和南网的特高压长期合作单位。

广信科技专注于超/特高压绝缘材料，2025年业绩预告显示归母净利润1.90~2.10亿元，同比增长63.6~80.8%。

这家绝缘纤维材料领域的“小巨人”，产品覆盖全电压等级，其无胶材料厚度可达30毫米。申万宏源证券给予其“增持”评级。

国电南瑞作为特高压智能化龙头，控制保护、换流阀市占率分别超过70%、57.6%。2025年新签合同额663亿元，在手订单超过500亿元。

05 新动力源

国际能源署报告指出，到2030年全球数据中心耗电量将达945太瓦时，略超日本当前全国年度用电量。电力需求的新增长点正在涌现。

国家电网表示，将满足3500万台充电设施接入需求。这不仅利好充电桩市场，对变压器行业也是直接刺激。近年来，新能源车充电站对于变压器的需求明显提高。

思源电气2025年度业绩快报显示，公司实现营业总收入212.05亿元，同比增长37.18%；净利润31.63亿元，同比增长54.35%。其2025年第四季度收入73.78亿元，同比增长46%。

06 风险与展望

特高压建设仍面临多重风险。部分企业业绩波动明显，如天合光能预计2025年净利润亏损65亿至75亿元。

杭电股份也发布业绩预亏公告，预计2025年净利润亏损3亿元左右。风范股份预计2025年净利润亏损3.2亿至3.8亿元。

产业竞争压力不容忽视。高盛报告提醒，需防范产业价格战压缩利润、新能源消纳与AI耗电不如预期等风险。

尽管存在风险，特高压行业长期向好的趋势没有改变。国家电网计划在“十五五”期间初步建成主配微协同的新型电网平台。

随着2026年新开工特高压线路的推进，相关设备订单有望逐步释放。高盛预计2026年特高压领域将领先成长，年增率有望达24%。

特高压铁塔在晨曦中若隐若现，银线如琴弦般横跨山河。思源电气新建的变压器车间正加紧安装调试，准备迎接即将到来的订单。

中国西电的海外收入增速已超60%，预示中国企业正加速走向世界。而在中东沙漠中，特变电工的工程师们正为执行沙特164亿元订单而忙碌。

电力行业的未来格局正在重塑。随着西部“沙戈荒”地区新能源基地的开发和跨区输电通道的建设，一条条能源动脉将在中国大地上延伸，为经济发展注入不竭动力。

（风险提示：股市有风险，投资需谨慎！本文仅为个人观点，大家交流经验，内容仅供参考，不构成投资建议，也不作推荐，投资者据此买卖，风险自担！）