史诗级暴跌震撼全球市场！彭博：中国投机者为黄金和白银的崩盘埋下伏笔

FX168财经报社(亚太)讯 美国彭博社周一(2月2日)报道称，在白银市场的历史上，在去年之前，银价突破每盎司40美元的情况仅在少数几个短暂时期出现过。然而上周五，筋疲力尽的交易员震惊地目睹，这种贵金属在不到二十小时内竟暴跌了同样的幅度。

(截图来源：彭博社)

过去数周，金属市场的交易员几乎夜夜守在屏幕前，因为从黄金到铜、再到锡，各类金属价格似乎都摆脱了供需基本面的“引力”，在中国投机资金涌入所掀起的热钱浪潮推动下不断飙升。

但随后，仅仅几个小时内，这波涨势便急转直下，演变成商品市场有史以来最戏剧性的崩盘之一。白银上周五暴跌26%，创下纪录最大单日跌幅；黄金下挫9%，录得十多年来最惨烈的一天。铜市场的交易员也早已陷入恐慌——此前铜价曾突然飙升至每吨14500美元以上，但同样迅速崩溃回落。

随着亚洲市场在新一周开盘，贵金属跌势进一步延续，但在剧烈波动的交易中又收复了部分失地。现货黄金一度下跌4%，白银则最多暴跌近12%，随后走势反转，转而回升。

全球领先的贵金属精炼商之一Heraeus Precious Metals交易主管Dominik Sperzel表示：“在我的职业生涯中，这绝对是我所见过最疯狂的一次行情。黄金一直是稳定的象征，但这样的走势显然称不上稳定。”

(截图来源：彭博社)

上周五市场崩盘的直接导火索，是有关美国总统特朗普(Donald Trump)计划提名凯文·沃什(Kevin Warsh)出任美联储主席的消息，该消息推动美元走强，从而引发金属市场剧烈下挫。然而，早在此之前，许多人就警告称，在经历连续数周的疯狂飙升后，贵金属市场已被过度拉伸，回调在所难免。尽管如此，此次下跌的速度与幅度仍令人瞠目结舌，尤其是对于黄金这样规模庞大、流动性极强的市场而言。

欧洲和美国的金属交易员近乎昼夜不停地工作，因为他们不愿错过亚洲交易时段——许多最剧烈的行情波动正是在这一时段发生，甚至有人在长途航班上也紧张地进行交易。上周，在德国举行的全球最大钱币会议现场，企业高管们站在一旁盯着手机屏幕，在一片沉默中注视着危机展开。

MKS PAMP SA金属策略主管Nicky Shiels写道，上周五的市场可以用“疯狂”以及“几乎无法交易”来形容。她表示，2026年1月将被载入史册，成为“贵金属历史上波动最剧烈的一个月”。

疯狂加速

黄金的这波涨势已酝酿多年。随着各国央行将黄金作为美元替代资产而不断增持，金价逐步走高，并在去年进一步加速——当时西方投资者大量涌入所谓的“货币贬值交易”。

但在最近几周，这种上涨的节奏变得更加狂热，其背后推动力主要来自中国投机资金的集中买入——从个人投资者到大举进军大宗商品市场的大型股票基金——这股浪潮将铜、白银等金属价格推至新的纪录高位。随着价格飙升，追随趋势的商品交易顾问(CTA)也纷纷加码入场，进一步为这波涨势增添泡沫。

对冲基金Infrastructure Capital Advisors首席投资官Jay Hatfield表示：“我们大约在三到四周前就已经意识到，这已经变成了一场动能交易，而不是基本面交易。我们只是顺势参与其中，等着这种情况最终发生。”

随着市场对美联储独立性的担忧升温，以及从委内瑞拉到伊朗的地缘政治对抗不断占据新闻头条，金属价格的上涨逐渐成为部分投资者对美元信任下降的象征。在贵金属上涨动能不断吸引更多买盘之际，从中国到德国，黄金和白银热潮席卷消费者——这一幕令人不禁联想到1979至1980年，那是现代市场史上唯一一次出现如此剧烈价格波动的时期。

Heraeus的Sperzel表示：“某些规格的金条我们已经提前数周售罄，但人们仍在不断买入。”他称，公司目前正在满负荷运转，努力满足旺盛需求，“人们为了购买这些产品，在店铺门前排队几个小时。”

此次价格波动在白银市场表现得尤为剧烈。相较于黄金，白银市场规模要小得多——按当前价格计算，其年度供应总价值仅约980亿美元，而黄金则高达7870亿美元。

上周五，全球最大、以白银为支撑的交易型开放式指数基金(ETF)——iShares Silver Trust成交额超过400亿美元，成为全球交易最活跃的证券之一。就在几个月前，该基金的日成交额还很少超过20亿美元。

近年来，期权交易越来越受到散户投资者的青睐，期权交易也同样异常活跃。

一些投资者将期权视为押注市场上涨的廉价方式。此前推动散户涌入白银市场的Reddit群组中，有人发帖称，押注白银价格快速上涨可获得超过1000%的收益。最近几周，最大的黄金和白银ETF的看涨期权未平仓合约量和交易量均创下历史新高。

当大量未平仓看涨期权出现时，就会形成挤压，因为交易商会在价格开始上涨时争相买入标的资产以对冲头寸，从而进一步推高价格。

桥水基金(Bridgewater Associates)前大宗商品主管Alexander Campbell表示：“随着价格挤压上涨，他们不得不机械地继续买入更多，这就能解释为什么价格上涨如此之快，下跌也如此之快。”

特朗普上周二晚间表示，承压的美元“表现出色”，这番言论引发了金属市场的最后狂潮，推动金价屡创新高。到上周四，黄金价格达到每盎司5595美元，白银价格突破每盎司121美元，铜价更是高达每吨14527.50美元。

行情反转的最初迹象出现在上周四稍晚时分。当美国市场开盘后，美元开始走强，黄金价格突然跳水——一度在大约十分钟内每盎司暴跌超过200美元。

价格短暂企稳，但随后彭博社及其他媒体报道称，特朗普计划提名沃什出任下一任美联储主席。此前，亚洲早盘交易时段通常都会推动价格继续走高——疲惫的欧洲交易员常常只能惊讶地旁观——但这一次，中国投资者选择获利了结。上周五那场戏剧性崩盘的种子，就此埋下。

Campbell说：“是中国在抛售，而现在我们正在承受其后果。”

接下来市场走势或许仍将再次取决于中国。投资者将密切关注周日纽约时间晚间上海市场开盘后的表现，以观察在这轮冲击性抛售之后，中国对金属的需求是否能够重新恢复。

由于中国交易所对白银各类合约设有16%至19%的单日涨跌幅限制，上海市场的价格可能需要补跌，追赶此前海外市场的剧烈波动。