黄金暴跌，何瑞银却偷偷上调金价目标，背后赌的是「美债困境」

这次黄金暴跌，表面上是价格崩了，本质上是全球市场对美国货币政策还抱有最后一丝幻想，觉得美元体系还能撑下去。但美元体系的崩盘，那是板上钉钉、不可逆的大趋势，短期的反弹和回调，根本改变不了长期走向。

所以瑞银反其道而行之，直接把2026年3月、6月和9月的黄金价格目标从每盎司5000美元上调至6200美元，涨幅高达24%。瑞银赌的，就是美国债务困境这张底牌。

这次黄金暴跌的直接导火索，就是特朗普提名凯文·沃什出任下一届美联储主席。特朗普这人一直想让美联储配合他刺激经济，说白了就是美国政府没钱，国债利息太高，所以要美联储降息印钱，这样美元就会贬值（宽松货币政策），市场就有钱了。

为了逼迫美联储降息，特朗普之前不断威胁要提前炒掉现任主席鲍威尔，所以特朗普对美联储的提名，就让很多人下意识觉得大放水时代要来了。

可这种认知只持续了一小会，如果认真看看这次新美联储主席提名，你就会发现它可能打破了所有人的预期。因为沃什可不是一般人，他2006年就当过美联储理事，还是美联储历史上最年轻的理事，他一直反对央行印钱购买债券，向市场注入资金以刺激经济。所以沃什上台后大概率不会像特朗普要求的那样降息，甚至还会坚持把之前印的钱收回来一些，和加息差不多，都是收紧钱袋子、抑制通胀的紧缩操作，这和市场之前普遍预期的宽松政策，直接反过来了。

资本市场一看这架势，立马就慌了。因为按照传统逻辑，美联储要是真转鹰派、继续收紧货币，美元就会走强，实际收益率就会上升，那黄金这种不生息的资产就没那么香了。

于是大量资金开始撤离黄金市场，导致金价短期内暴跌。这就是1月30号那场“史诗级巨震”的真相。

瑞银看得透，美国现在的财政困境已经不是降不降息能解决的了，这是个死局。

先说说美国现在的债务有多吓人。截至2026年初，美国国债规模已经突破36万亿美元，每年光利息支出就超过1万亿美元。这意味着什么？意味着美国政府每收上来10块钱税，就得拿出3块钱去还利息，这还不算本金。更要命的是，美国政府每年还要新发大量国债来填窟窿，这就形成了一个“借新还旧”的死循环。

你可能会问，那美联储降息印钱不就行了？问题就在这儿。如果美联储真按特朗普说的降息放水，短期内确实能缓解政府的利息压力，但随之而来的就是通胀飙升、美元信用崩塌。到时候全球投资者一看美元不靠谱了，纷纷抛售美债，那美国国债收益率就会暴涨，政府的融资成本反而更高，这不是饮鸠止渴吗？

可如果美联储不降息，继续保持鹰派立场，那美国政府的利息负担就会持续加重，财政赤字就会越滚越大，最终还是得面临债务违约的风险。你看，这就是个两难困境：降息是死，不降息也是死，只不过死法不一样罢了。

瑞银正是看透了这一点，才敢在黄金暴跌的时候逆势上调目标价。因为无论美联储选择哪条路，最终的结果都是美元信用受损，而黄金作为终极避险资产，必然会成为全球资金的避风港。这就是瑞银赌的底牌。

再看看各国央行的动作，你就更能明白瑞银为啥这么有底气了。根据世界黄金协会的数据，2025年全球央行购金量达到863吨，虽然比前几年有所下降，但依然处于历史高位。

有一个看点，波兰在2026年1月宣布，要把黄金持有目标从550吨上调至700吨，涨幅超过27%。

你琢磨琢磨，波兰这个国家在欧洲算不上大国，经济体量也就那么回事，为啥突然这么激进地增持黄金？答案很简单：人家看明白了，美元体系靠不住了，得提前给自己留条后路。瑞银在报告里特别提到，如果波兰的这个操作被更多国家效仿，那就意味着各国央行对黄金价格的敏感度在降低，换句话说，就算金价涨到天上去，该买还得买，因为这是战略储备，不是投机生意。

除了央行，全球黄金ETF的资金流入也在暴涨。2025年全年，黄金ETF净增801吨，全球金条和金币需求达到1374吨，这些数据都创了历史新高。你看，聪明钱早就在布局了，机构和央行已经在为长期风险做对冲了。

当然了，瑞银也不是盲目乐观。他们在报告里明确说了，预计2026年底（美国中期选举后）金价会小幅回落至5900美元每盎司。

这是为啥？因为中期选举后，美国政治局势可能会稳定一些，市场的恐慌情绪会有所缓解，黄金的避险需求自然就会下降。

但这种回调是暂时的，不改变长期趋势。瑞银同时给出了极端情景预测：如果地缘政治紧张局势急剧升级，金价有望冲高至7200美元每盎司；如果美联储意外转向极端鹰派，或者黄金ETF出现大规模赎回，金价可能会跌至4600美元每盎司。

但无论哪种情况，6200美元这个目标价都是基于“美债困境无解”这个核心判断。

最后说一句，瑞银也不一定就是正确的，但分析思路没啥问题。

这次黄金暴跌，本质上是市场在赌美联储能救美债，但瑞银上调目标价，赌的是美联储救不了。到底谁赌对了，时间会给答案。但有一点是确定的，美元体系的信用危机，已经不是“会不会爆发”的问题，而是“什么时候爆发”的问题。

那在这个大背景下，手里有点黄金，总比啥都没有强。

各位大佬觉得呢？

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