黄金跳水，中国资金突然撤退，全球市场懵了

2026年1月30号晚上，金价在十分钟里跌了超过200美元，白银更狠，一天就掉了四分之一，铜价也跟着往下走，从14500多美元一吨掉到12000出头，这不是美国加息或打仗引起的，而是中国这边的人一起不玩了。

近几个月，黄金、白银和铜的价格一直在上涨，许多人称这种现象为“反美元”行情，央行购买黄金，普通投资者也跟着买入，场面看起来很热闹，但真正推动价格上涨的力量来自国内的一些资金，比如股票基金、量化策略基金以及不少散户，他们通过期权工具不断推高市场，例如iShares白银ETF的单日交易额从20亿猛增到400亿，期权持仓量也创下纪录，价格越是上涨，做市商就越需要购买现货来对冲风险，结果导致价格进一步攀升，形成一个不断强化的循环。

转折点在1月30号晚上，美元突然走强，金价跟着跳水，市场以为只是技术回调，就没太当回事。第二天早上彭博放出消息说，特朗普要提名凯文·沃什当美联储主席，这个人是有名的鹰派，懂得政策也敢于出手，市场立刻意识到接下来可能要收紧政策，钱会变贵，资产也会降温。

亚洲市场开盘后，情况就变了，按照常理来说，这种大跌的时候，中国的主力资金应该进场抄底接货，可这次却没有人出手，上海期货交易所的白银合约有百分之十六到十九的涨跌幅限制，海外已经崩盘了，但国内还没动静，大家都担心会补跌，干脆选择先跑为妙，桥水公司前主管Alexander Campbell直接指出，是中国在抛售，我们现在承担着后果。

这不是简单跟着市场走，问题出在结构上，全球贵金属上涨，靠的是中国资金不断注入，一旦这边停下，海外衍生品市场就断了来源，流动性一下子失去支撑，白银情况最糟，市场规模小，只有黄金的八分之一，一点动静就变成大波动，那天白银ETF成交四百亿，可中国卖家一撤，买卖双方都联系不上，交易员说几乎没法下单，不是没人想卖或买，是两边价格根本对不上。

有意思的是，整个过程没见官方采取行动，中国监管层没有表态，上期所也没调整保证金，一切都在市场内部自然发生，Heraeus那些金条供应商，前阵子门口还排着长队，现在变得冷冷清清，需求并没有消失，只是从抢着买变成不敢动，有人猜测是不是政策在暗中引导，我觉得不太像，更像是资金自己计算了风险收益比。

现在是2026年2月2号晚上，上海市场明天开盘，很多人盯着屏幕等待第一笔交易，会不会有人抄底谁也说不准，但可以肯定的是这次崩盘不是因为外部冲击，而是内部节奏发生了变化，以前觉得中国是买家，现在发现中国也可能成为最大的卖方。

白银价格继续往下走，伦敦和纽约的交易员互相问对方有没有成交量，但两边都没人回应。